Mening: Warren Buffetts investeringsdygtighed vil fortsætte for evigt, efter at forskere knækkede hans investeringskode

Eksistensen af ​​denne algoritme er vigtig af mindst to grunde. Måske det mest oplagte er, at Buffett, der bliver 92 år gammel i august, ikke vil vælge aktier for evigt. Tilhængere af hans tilgang har akut brug for at vide, hvad de skal gøre, når han ikke længere gør det.

Læse: Warren Buffett og Berkshire Hathaway klarer sig endnu en gang bedre end aktiemarkedet

Ved sidste års årlige Berkshire-møde indikerede Buffett, at han har valgt Greg Abel, som i øjeblikket er næstformand i virksomheden, til at være hans efterfølger. I en videobesked fra 2013 sagde Buffett, at Abel er "et førsteklasses menneske. … Der er mange kloge mennesker i denne verden, men nogle af dem gør nogle meget dumme ting. Han er en klog fyr, der aldrig vil gøre en dum ting."

I det omfang du har tillid til, at virksomhedens aktieudvælgelse under Abels ledelse vil være lige så god, som den har været under Buffett, så kan dit svar på Buffetts tilbagetræden være at holde kursen.

Men der er en anden grund til, at det er vigtigt at vide, at Buffetts aktievalgstilgang kan gentages: Berkshire Hathaway er så enorm, at hverken han eller Abel kan blive generet, selv med tanke på de mindre virksomheder, der ellers ville tiltrække deres opmærksomhed.

Se også: Berkshire og Buffett har fem ord til sælgere, der vil have deres penge: 'Take it or leave it'

Selvom disse small-cap aktiers potentiale typisk er større end for de største aktieselskaber, forhindrer deres størrelse dem i at bidrage meget mere end en afrundingsfejl til Berkshire Hathaways bundlinje.

Denne anden grund antyder, at det kan være muligt i de kommende år ikke kun at gøre det lige så godt som Berkshire Hathaway, men måske gøre det endnu bedre - uanset hvor længe Buffett forbliver virksomhedens administrerende direktør.

Forskerne, der "brød Buffetts kode", alle med stærke akademiske akkreditiver, er rektorer hos AQR Capital Management: Andrea Frazzini, David Kabiller og Lasse Pedersen. Deres undersøgelse, der rapporterede denne algoritme, dukkede op i Financial Analysts Journal i 2018, med titlen "Buffetts Alpha." (En anmodning om kommentar om denne undersøgelse fra Berkshire Hathaway blev ikke umiddelbart besvaret.)

Specifikationerne af den algoritme, som forskerne udledte, er komplekse, og interesserede læsere bør konsultere undersøgelsen for at få en fuldstændig beskrivelse. Generelt fokuserer algoritmen på, hvad der kan kaldes "billige, sikre aktier" - dem med lave forhold mellem pris og bogført værdi, har udvist volatilitet under gennemsnittet og er fra virksomheder, hvis overskud er vokset med en over- gennemsnitligt tempo og som udbetaler en betydelig del af deres indtjening som udbytte.

Beviset for buddingen er selvfølgelig i spisningen. Forskernes undersøgelse begyndte først at cirkulere i akademiske kredse i slutningen af ​​2013, og jeg skrev en klumme om det i december 2013. Jeg nævnte specifikt en AQR investeringsforening som måske den, der nærmest følger forskernes algoritme - AQR Large Cap Defensive Style Fund
AUEIX,
+ 2.28%.
Siden da har den matchet Buffetts præstation meget tæt, og den har opnået 13.1 % på årsbasis mod 13.5 % for Berkshire Hathaway
BRK.B,
+ 0.51%.

For at illustrere den slags aktier, der opfylder algoritmen, er følgende dem fra S&P 1500-indekset, der opfylder en række af algoritmens specifikke kriterier: Hver har et pris-til-bog-forhold under gennemsnittet, en beta under gennemsnittet, over gennemsnittet rentabilitet, en over gennemsnittet fem-årig vækstrate af sin rentabilitet og en over gennemsnittet udbytteudbetalingsforhold. (Alle data udlånes af FactSet.)

De 16 aktier, der overlevede denne vindeproces, er anført nedenfor, i alfabetisk rækkefølge:

Mark Hulbert bidrager regelmæssigt til MarketWatch. Hans Hulbert Ratings sporer investeringsnyhedsbreve, der betaler et fast gebyr, der skal revideres. Han kan nås kl [e-mail beskyttet].