Optimismen på kinesiske aktier stiger til fem års højder

BEIJING - Penge strømmer ind i aktier på det kinesiske fastland og Hongkong på måder, der ikke er set siden 2018, ifølge analysefirmaet EPFR Global.

Aktive udenlandske fondsforvaltere satte 1.39 milliarder dollar i aktier på det kinesiske fastland i de fire uger, der sluttede den 25. januar, viste EPFR-data. Aktive fondstilstrømninger til Hongkong-aktier var endnu større i den periode, med 2.16 milliarder dollars.

"Aktive ledere har aldrig været så positive over for Kinas markeder i de sidste fem år," sagde Steven Shen, leder af kvantitative strategier hos EPFR.

"På meget kort sigt bør vi forvente mere tilstrømning fra de aktive forvaltere," sagde han og pegede på faktorer som Kinas genåbning fra nul-Covid. EPFR siger, at det sporer fondsstrømme på tværs af $46 billioner i aktiver på verdensplan.

Aktive pengeforvaltere er mere involveret i at vælge porteføljeinvesteringer, mens passive pengeforvaltere har en tendens til at følge aktieindekser.

Shanghai-kompositen steg mere end 5% i januar, det meste siden en stigning på næsten 9% i november, ifølge Wind Information. Hang Seng-indekset steg med mere end 10 % i januar, en tredje måned i træk med stigninger.

Pengene kommer hurtigere ind, end de gjorde i begyndelsen af ​​2022, sagde Shen. På det tidspunkt havde et par institutionelle investorer sagt, at det var det tid til at købe kinesiske aktier på grund af Beijings vægt på stabilitet i et politisk vigtigt år.

Dengang havde lokale investorer været mere forsigtige. Den meget overførbare omicron-variant og Kinas nul-Covid-politik låste efterfølgende byen Shanghai i to måneder, mens de begrænsede forretningsaktiviteten i store dele af landet. I 2022, BNP voksede med 3 %, et af de langsomste tempo i årtier.

Kina afsluttede brat sin stadig strengere Covid-kontrol i december. Turismen, herunder rejser til udlandet, er steget i løbet af månenytåret sidst i januar.

I år er den lokale investorfølelse også ved at komme sig.

"Med makromiljøet i Kina tror jeg, at vi i 2023 kommer til at se mange flere kundepenge (fastlandskina) flytte tilbage til markedet, til de sekundære markedsfonde," Lawrence Lok, finansdirektør i formueforvaltningsfirmaet Hywin, sagde i begyndelsen af ​​januar. Det sekundære marked refererer til det offentlige aktiemarked.

Lok sagde, at disse kunder sidste år undgik at tage risiko på grund af det turbulente marked. Aktieindeksene i Shanghai og Hong Kong faldt mere end 15 % sidste år.

For Hywins kunder med midler uden for Kina sagde Lok, at de leder efter måder at investere i amerikanske børsnoterede kinesiske virksomheder eller Hong Kong-aktier, blandt andre offshore-fonde.

Hywin havde mere end 40,000 aktive kunder i juni 2022 og 4.5 milliarder yuan ($642.9 millioner) i aktiver under forvaltning.

Mens fast ejendom og vedvarende energi-relaterede sektorer ser interesse, har teknologien været relativt stille, sagde EPFRs Shen. Han sagde, at tilgangen også var mindre aggressiv, når det kom til amerikanske børsnoterede kinesiske aktier.

For passive pengeforvaltere er den kumulative nettotilstrømning til det kinesiske fastland, Hongkong og USA-noterede aktier på 7.05 milliarder dollars for de fire uger, der sluttede 25. januar, ifølge EPFR.

USA-baserede pengeforvaltere, der investerer på længere sigt, købte netto 1.3 milliarder USD af amerikanske børsnoterede kinesiske aktier i sidste måned pr. 25. januar - den anden måned i træk med sådanne indstrømninger, ifølge Morgan Stanley.

"USA-baserede forvaltere, der kun var længe om, delte, at de lige er begyndt at reducere deres undervægte på Kina eller var i diskussion med investorer om at frigive mandatbegrænsninger på Kina-eksponering," sagde Morgan Stanley-analytikere. "De forventer, at tilgangen fra aktivejere vil accelerere i 2. kvartal 23."

Pinduoduo, Baidu , Bilibili var blandt de amerikansk-noterede kinesiske aktier, der så de største tilgange, viste rapporten.

Bernstein-analytikere advarede dog om, at kinesiske aktiegevinster måske ikke vil løbe meget længere, hvis amerikanske aktive investorer - som har siddet ude i rallyet - og lokale investorer ikke køber ind.

De sidste tre måneders "ekstreme" tilgang truer, om markedsopgangen kan fortsætte de næste tre måneder, sagde Bernstein-analytikere i en rapport den 27. januar. "Vi tror på kort sigt, at investorer skal være mere selektive, mens de vælger Kina eksponering."

Den seneste begejstring for kinesiske aktier følger også efter to stenede år, hvor den bratte suspension af Ant Groups børsnotering, et undertrykkelse af teknologi- og ejendomsvirksomheder og strenge Covid-kontroller tyngede stemningen.

Bruce Liu, administrerende direktør for Esoterica Capital, sagde i januar, at selvom han har talt med nogle velhavende kinesere om global diversificering siden 2019, begyndte de ikke rigtig at handle før i anden halvdel af sidste år. Hans firma forvalter under 50 millioner dollars i aktiver.

"Det, der skete i de sidste to år, efterlod et ar i deres sind," sagde Liu. "Det er et spørgsmål om tillid. Jeg kan ikke se den tillid komme tilbage endnu. I hvert fald de mennesker, jeg har talt med."

"Dette er en strategisk beslutning fra deres perspektiv," sagde han. "Måske har de nok kinesiske aktiver. Det er vigtigere for dem at diversificere [globalt] i stedet for at drage fordel af denne nuværende, løbende tilbagevenden."

Historien om Kinas genåbning er ikke kun for kapitalen. Nu hvor grænserne er åbne, kommer nogle i investeringsbranchen endda fysisk ind i landet.

Taylor Ogan, administrerende direktør for Snow Bull Capital, flyttede med sit team på tre til Shenzhen, Kina, i januar for at åbne et forskningskontor.

"Jo mere vi kiggede på det, er vi nødt til at være i Kina simpelthen kun for forskning," sagde Ogan. Han sagde, at mange kinesiske virksomheder ikke har meget engelsksproget materiale, selvom de er børsnoteret i Hong Kong, og at nogle gigantiske kinesiske offentlige virksomheder fortalte dem, at de ikke havde haft nogen udenlandske analytikere på besøg siden pandemien.

"Vi begyndte at se det som en mulighed."

- CNBCs Michael Bloom bidrog til denne rapport.