Vær opmærksom på obligationsmarkedet for et 'All-Sell'-signal

Der er altid et kollektivt støn i klasseværelset, når læreren vender lektionen over på et emne, som ingen elever kan lide. I den retning, undskyld, men jeg er nødt til at tale om obligationsmarkedet i dag. Det har været helt forfærdeligt i år. Lad os se lidt på 12-måneders statskassen og St Louis Feds fremragende FRED-database. Det etårige kortlægge er mest sigende.

For et år siden var renten på 12-måneders statskassen 0.07 %. I går, da FRED-dataene er baseret på dagslukninger, var dette afkast 3.92 %. Her til morgen er renten på den 1-årige UST noteret til 3.96%. Ekstraordinære ting.

Det er den verden, vi lever i. Renterne er gået fra nul til tres i USA hurtigere, end Joe Biden foregiver at køre en elbil på biludstillingen i Detroit, som han gjorde i går. Men det er Bidens uvidende kohorter i finansministeriet og Fed, der har forårsaget denne stigning i renten. "Inflation er forbigående" var muligvis den dummeste sætning, der nogensinde er blevet udtalt i Washington, en by kendt for dumme ytringer.

"Gulvet" for renten er steget, og det gør ethvert køb, der kræver finansiering – biler, huse osv. – dyrere i margenen. I den amerikanske økonomi ser vi færre af dem solgt. Fuldt stop. Ifølge TD Economics:

I løbet af de første otte måneder af året har salget af (amerikanske lette køretøjer) været på i alt 9.0 millioner enheder – et fald på 15.3 % fra 2021's år-til-dato mål.

Av. Det er en recessionsmæssig sammentrækning. Det er der, den amerikanske økonomi sidder i disse dage. En recession med høje inflationsrater. Stagflation. Det er dårligt for aktier, især dem, der opfattes som vækstnavne, især Big Tech.

Det er ikke for sent at dumpe dem. Den glæde jeg føler ved at se Meta Platforms (META) aktier falder gennem $150 i dagens handel (selvom de er kommet sig noget), og det er grænseløst at se, at aktien falder til fem års lavpunkt. Det kunne ikke ske for en pænere fyr end Zuckerberg. Også, at have været tvunget til at sidde gennem en aningsløs kommentator på finans-tv og huffe aktien, mens du bærer et par Oculus VR-briller denne sommer, gør det endnu pænere.

Men hvordan bevarer man sin kapital? Nå, jeg introducerede en af ​​mine mange modelporteføljer for at angribe stagflation. PREFS er faldet 2.97 % siden starten, og den porteføljes årlige afkast på 6.63 % (før geninvestering) dækker let denne forskydning. Det regneark er gratis for alle, da det ikke inkluderer geninvesteringshandlerne, som jeg afslører bag betalingsmuren på mit websted, www.excelsiorcapitalpartners.com, Helt ærligt, den eneste spænding, du vil se fra de 10 faste indkomstnavne i PREFS, er... mangel på spænding. Det er præcist nok hvad du ønsker, når du opbygger en portefølje med det formål at bevare kapitalen.

Jeg vil gå til en mere kortlægge fra FRED-databasen. Som jeg altid fortæller mine kunder, er det ikke det absolutte niveau af rater, selvom de er utroligt nedslidende nu, at fokusere på, men det er spændene. Højrentespændene målt af BoFA er faktisk indsnævret noget og lå i går på 4.74 % efter at være steget til 5.8 % i juni.

Det er ikke Katie-bar-døren på virksomhedernes rentemarkeder. Der er stadig penge at tjene, forsigtigt og via eksponering mod virksomheder, der genererer rigelige frie pengestrømme, hvoraf de fleste er i energisektoren.

Læreren afslutter klassen nu. Det er ikke 2008, men vækstaktier vil blive ved med at blive hamret, hver gang der er nye data (som tirsdagens CPI-print), der viser, at inflationsmonsteret ikke er blevet tæmmet af den udynamiske duo Feckless Yellen og National Embarrassment Powell. Så obligationer og preferanser er stadig attraktive relativt set, men hold øje med obligationsmarkedet for et "all-sell"-signal. Aktiemarkedet er altid den sidste til at vide. Det var i 2008... og ingen ønsker at få en fejlkarakter på deres pensionerede æg.