Måske havde Milton Friedman ret

Nok allerede med recessionssnakken.

I mindst seks måneder har mange økonomer forudsagt et forestående økonomisk tilbageslag eller kollaps, der ville knuse den amerikanske økonomi.

Som så mange ting, der er forudsagt i medierne, er det ikke sket. Ikke langt hen ad vejen. Et stykke jeg skrev i juni indikerede, at der var få tegn på recession, blot langsommere vækst.

Stadig bliver opfordringerne om økonomisk glemsel ved med at komme ubønhørligt, og alligevel er der ikke opstået nogen recession.

Denne fiasko og lignende er formentlig roden til økonom JK Galbraiths skænderi: "Den eneste funktion af økonomiske prognoser er at få astrologi til at se respektabel ud". Og astrologien ser bedre ud hver dag.

Her er hvad du behøver at vide.

Pludselig uventet økonomisk chok?

Fornavn, recessioner bliver sjældent eller nogensinde prognosert med nøjagtighed. De har en tendens til at opstå på grund af et pludseligt uventet økonomisk chok, ifølge David Ranson, forskningsdirektør hos finansanalysefirmaet HCWE & Co. Udtrykket "pludselig uventet chok" er nøglen her. Hvis økonomer forudser noget seks måneder eller et år frem, er det ikke pludseligt eller uventet eller et chok. Det ville gøre det til en helt anden form for recession.

Et eksempel på det var recessionen i 2020 forårsaget af den helt uventede COVID-19-pandemi og efterfølgende nedlukninger.

Ligeledes syntes subprime-krisen i 2007 at dukke op ud af ingenting, og selv de mest informerede Federal Reserve-embedsmænd var i klar benægtelse kun få uger før den officielle start på recessionen i december det år.

Men den 7. august samme år kom den daværende Fed-chef Ben Bernanke med følgende udtalelse: "Jeg tror, ​​at oddsene er, at markedet vil stabilisere sig. De fleste kreditter [obligationer] er ret stærke bortset fra dele af realkreditmarkedet", som rapporteret af The Wall Street Journal

Samme dag sagde William Dudley, også en Fed-embedsmand: "Der er en vis belastning, men indtil videre ser det ud til, at intet virkelig er nært forestående i disse områder."

Med andre ord, selv når den globale finansielle armageddon var lige rundt om hjørnet, var Fed-embedsmænd blinde for begyndelsen af ​​den store recession, også kendt som den globale finanskrise (GFC.)

Eller sagt på en anden måde, dem med masser af økonomitræning og adgang til masser af gode data blev overraskede.

Recessioner bliver normalt kaldt efter kendsgerningen

Anden: Selv National Bureau of Economic Research, som bestemmer starten og slutningen af ​​recessioner, tager et stykke tid at udpege de nøjagtige datoer. For eksempel kom meddelelsen om begyndelsen af ​​GFC i december et år senere i december 2008. Ligeledes kom beslutningen om, at begyndelsen af ​​recessionen i 2001 var i marts samme år. otte måneder senere i november samme år.

Med andre ord er det normalt ikke indlysende, hvad der sker, før det er overstået.

Gummibåndsteori

Tredje: Økonomien har en tendens til at trille frem i sit langsigtede tempo, medmindre et chok, såsom pandemien og dens nedlukninger, sker.

Se f.eks. nedenstående diagram, venligt leveret af David Ranson hos det finansielle analysefirma HCWE & Co. Det viser realt eller inflationsjusteret BNP, der vokser med en hastighed på omkring 1 % om året. Låsningerne slog det ud af kurs, og da de blev løftet, begyndte den amerikanske økonomi at vende tilbage til dens tidligere vækstkurs på 1 % om året.

Berømt økonom Milton Friedman, monetarismens fader, udviklede plukketeorien af økonomiske cyklusser, der sammenligner den økonomiske reaktion efter recessionen med at plukke en guitarstreng. Jo hårdere det trækkes ned, jo hurtigt og mere levende klikker det tilbage til det normale. Jeg foretrækker elastik-analogien, det fungerer på samme måde, og ikke alle spiller guitar

Diagrammet viser ret tydeligt, at økonomien kom tilbage med fart og kraft. og det viser også, at økonomien er i vækst. Hvis det vokser, er det per definition ikke i en recession.

Spørgsmålet er nu simpelt: Hvad kunne flytte økonomien ud af kurs?

Ingen stød her, sir

Nogle peger på stigende renter. Jep renterne normaliseres, men de er stadig lave, ja meget lavere end i 1990'erne, hvor økonomien voksede som gangbusters. Jeg havde et realkreditlån i 1990'erne på omkring 7.25 % - det forhindrede mig ikke i at købe et hus. Realkreditlån er stadig langt lavere, end de var dengang.

Det, der måske er vigtigere, er det faktum, at disse renteforhøjelser er blevet velsigneret af Federal Reserve. Med andre ord, vi har alle, virksomheder og forbrugere, set dette komme i, hvad der nu ser ud til at være en evighed. Vi har alle tilpasset os den nye normal, hvilket formentlig er en stor del af det, der hjælper økonomien med at fortsætte med at vokse.

Forenklet sagt har de stigende omkostninger ved at låne penge ikke været et chok for alle, der har en radio eller adgang til nettet.

Som et radiotalkshow sent på aftenen engang sagde: "Jeg er aldrig blevet ramt af et tog, jeg har set komme."

Ganske så. Heller ikke mig.