Pfizers nye finansdirektør David Denton forhandlede sig frem til en af ​​historiens største sundhedsaftaler

Denton var senest CFO i hardware detailkæden

Lowes

(LAV), men før det var i CFO-sædet kl

CVS Health

(CVS), hvor han var ansvarlig for at strukturere og forhandle vilkårene og finansieringen af ​​virksomhedens 70 milliarder dollars opkøb af sundhedsforsikringsselskabet Aetna. Det var et af de største opkøb i sundhedssektoren gennem tiderne, som fuldendte CVS's overgang fra en detailkæde til en vertikalt integreret sundhedsgigant.

Hos Pfizer vil Denton sidde på en massiv krigskiste CEO Albert Bourla har sagt, at han agter at bruge, i det mindste delvist, på fusioner og opkøb.

"Det, jeg kan lide, er ikke, at CVS købte Aetna, eller at [Denton] troede [på det]," fortalte Bourla Barron s forud for annonceringen. "Det er min diskussion med ham, hvad er værdidriverne, hvorfor han troede, at han ville gøre sådan noget, og det var her, jeg forstod, at jeg har at gøre med en, der er meget strategisk i sine tanker om, hvordan man ved at sætte komplimenterende ting sammen, du kan skabe værdi.”

Bourla siger, at han ikke specifikt retter sig mod et opkøb i massiv skala. Alligevel betyder det beløb, som Pfizer råder over i øjeblikket, at han kan forfølge opkøb i enhver skala. "Jeg er agnostisk over for størrelsen," siger han.

Investorer har ventet store M&A-bevægelser fra Pfizer i flere måneder. Indtil videre er de ikke blevet til noget. Ansættelsen af ​​Denton kan øge forventningerne til, at virksomheden vil annoncere store handler.

Bourla citerede Dentons "strategiske bidrag" til CVS og Lowes. "Lige nu er Pfizer på et stadium, hvor det har en meget stærk vækstbane og et stort potentiale til at accelerere det ved at allokere kapital på den mest produktive måde," sagde Bourla.

Denton bringer en særlig ekspertise inden for de allerstørste sundhedsopkøb. Før Aetna-aftalen siger Pfizer, at Denton ledede integrationen af ​​apoteksforvalteren Caremark i CVS, som CVS erhvervede for en handel på 26.5 milliarder dollar.

Da pandemien ramte, var Pfizer på randen af ​​en større transformation, forbereder sig på at afgive en afdeling, der solgte ældre ikke-patenterede lægemidler for at blive et rent biofarmafirma. Det er en vej, som andre store medicinalfirmaer, som f.eks

Johnson & Johnson

(JNJ) og

Novartis

(NVS), har trådt i et eller andet omfang de seneste år.

Selvom Pfizer-aktien har klaret sig godt siden starten af ​​2020 og er steget 48.7 % i forhold til

S & P 500's
39.1 %, handles det stadig med rabat til mange store pharma-kammerater. Pfizer handler nu til otte gange den forventede indtjening i løbet af de næste 12 måneder, ifølge FactSet, billigere end Johnson & Johnson, som handler til 17 gange indtjeningen og langt fra

Eli Lilly

(LLY), som handles til 34.5 gange indtjeningen.

Noget af denne rabat skyldes en række patentudløb, der skal starte i 2026, som har været genstand for investorernes bekymring for år. Bourla har sagt, at han søger at købe virksomheder med lægemidler i sent udviklingsstadie, der kunne være klar til at komme på markedet i slutningen af ​​årtiet, og hjælpe med at udfylde pipelinen.

Den enorme tilstrømning af kontanter fra Covid-19-vaccinen Pfizer udviklede sammen med sin partner

Biontech

(BNTX), plus en forventet medvind, når Pfizers fælles forbrugersundhedssatsning med

GlaxoSmithKline

(GSK) er planlagt til at blive offentliggjort senere i år, vil efterlade Pfizer med et ton tørt pulver til at indgå disse aftaler. I et notat fra begyndelsen af ​​december anslog Dr. Geoffrey Porges, på det tidspunkt analytiker hos SVB Leerink, at Pfizer ville have en teoretisk M&A-kapacitet på 110 milliarder dollars ved udgangen af ​​2022, inklusive dets kontanter og dets nettogældskapacitet.

Analytikere havde i slutningen af ​​2021 forudsagt, at Pfizer og dets kolleger ville have travlt med at bruge disse penge på M&A i 2022. For Pfizer er det i hvert fald ikke sket endnu: Virksomheden har indtil videre kun annonceret ét opkøb i 2022, en relativt lille aftale for en privatejet biotek kaldet ReViral. Det har også afsluttet købet af Arena Pharmaceuticals for 6.7 milliarder dollar, som blev annonceret sidste år, og annonceret nogle udviklings- og forskningsaftaler.

Bourla siger, at de ikke er færdige. "Der er masser, der lige nu er i forskellige stadier af analyse, forhandling, og forhåbentlig vil nogle af dem gå gennem målstregen, og vi vil annoncere," sagde han.

Bourla sagde, at han ikke var blevet forhindret i at handle af søgningen efter en ny CFO. "Jeg følte mig ikke tilbageholden i overgangsperioden," sagde han.

Mens han sagde, at han er åben for et stort opkøb, sagde Bourla, at han ikke er interesseret i en aftale, der ville kræve omkostningsbesparelser hos Pfizer for at retfærdiggøre. "Vi har en R&D-maskine, der er bedst," sagde han. ”Vi har en produktionsmaskine, som har vist sig at kunne gøre mirakler. Og selvfølgelig er vi altid velkendte om vores meget gode kommercielle evner. Det er ikke tiden for mig at begynde at lukke forskningscentre, konsolidere produktionsanlæg, omorganisere hold af feltstyrker, så vi kan spare tid til at betale præmierne til andre."

Pfizer sagde, at dets nuværende finansdirektør, D'Amelio, vil forblive på plads i en "overgangsperiode."

Skriv til Josh Nathan-Kazis på [e-mail beskyttet]