Phillip Newman forudser betydelig modvind for sølvpriserne i 2023

Tidligere på måneden offentliggjorde det Washington DC-baserede Silver Institute en studere som fandt, at fysisk efterspørgsel efter sølv forventes at stige med 16 % i løbet af 2022, hvilket skaber et af de største underskud nogensinde på 194 millioner ounces.

I løbet af de foregående to år var efterspørgslen efter sølv blevet stødt af covid-lockdowns og forsyningskædeforstyrrelser, hvilket påvirkede varer som smykker og sølvtøj i flere store forbrugerlande.

Leder du efter hurtige nyheder, hottips og markedsanalyse? Tilmeld dig Invezz-nyhedsbrevet i dag.

I skrivende stund handles sølvspotprisen til $21.48 niveauer.

En af de vigtigste drivkræfter bag opsvinget har været den høje efterspørgsel i Indien på grund af lavere rupeepriser.

Bloomberg rapporterede, at den øgede appetit kunne være op til 80 % højere sammenlignet med sidste års afdæmpede niveauer.

I 2022 er efterspørgslen efter smykker og sølvtøj i Indien angiveligt steget med henholdsvis 29 % og 72 %.

Fysisk efterspørgsel

Philip Newman, administrerende direktør for Metals Focus, en uafhængig værdifuld metaller rådgivende, mener at flere målinger viser en robust stigning i efterspørgslen.

For eksempel er lejepriserne steget kraftigt, og det pludselige skift opad signalerer en større efterspørgsel efter sølv på markedet.

Leasingrenten er den rente, der optjenes eller betales ved udlån eller lån af sølv til andre markedsdeltagere.

For det andet har præmier på fysiske produkter såsom højkvalitets 9999 sølv konsekvent ligget i intervallet 20 til 30 cent per dollar i USA i det meste af dette år.

Ifølge de nyeste data fra Pengeudveksling af metaller, nuværende præmier på Maple Leaf udstedt af Royal Canadian Mint tegner sig for cirka en tredjedel af markedsomkostningerne.

En af årets store internationale historier er den løbende dræning af ædelmetaller fra Comex og LBMA i henholdsvis New York og London, som jeg skrev om i en tidligere artikel forum Invezz.

I data offentliggjort i denne uge faldt Comex vaults totaler med cirka 860,000 ounces til 296 millioner ounces.

Mængden af ​​sølv i registrerede hvælvinger faldt til 34.1 millioner ounce, det laveste niveau siden juni 2017.

Registrerede produkter er dem, der er let tilgængelige for investorer, der ønsker levering af guldbarrer. 

Sølv forventninger

I 2023 forventer Newman, at

…sølvmarkedet vil stadig være i underskud; dog tror vi ikke, at underskuddet vil være i nærheden af, hvad vi har set i år...så presset på Comex og LBMA skulle også aftage væsentligt.

Newman mener, at dette scenarie sandsynligvis vil blive til virkelighed, efterhånden som den globale import af guldbarrer og efterspørgsel efter hjemsendelse begynder at normalisere sig på et tidspunkt.

Prisstigning på pivot?

I betragtning af den høje efterspørgsel efter fysisk sølv og den stigende spotpris, kan man forvente, at sølvpriserne venter på at stige.

Newman ser dog modvind for metallet, der fortsætter ind i 2023.

Han hævder, at efterspørgslen efter sølv, især den institutionelle efterspørgsel, i høj grad vil afhænge af realrenternes position og udsigten til en recession.

Et potentielt Fed-pivot i 2023 vil sandsynligvis først træde i kraft, efter at dataudskrifter peger på faldende inflation.

Hvis inflationen aftager, hvorefter renterne vender eller stopper, kan realrenterne stadig finde støtte nok til at holde den institutionelle efterspørgsel begrænset i sølv.

Derudover, som diskuteret i en tidligere artikel, officielle kursændringer tager tid (selv flere kvartaler) at filtrere igennem til økonomien, hvilket betyder, at reelle renter kan vise sig at være relativt klæbrige.

For det andet, hvis et recessionsmiljø intensiveres, har den fysiske efterspørgsel efter sølv en tendens til at falde, hvilket yderligere kan begrænse prishandlingen.

Som følge heraf forventer Newman, at sølvpriserne vil kæmpe, og at gennemsnitspriserne for 2023 kan falde under 2022-niveauerne.

Han bemærker dog, at den institutionelle interesse i markedet forbliver stærk på grund af den stigende spotpris i de seneste par måneder, samt afdækningsejendomme, der har fået metallet til at overgå nøglebenchmark aktier dette år.

Hvad er det næste?

For individuelle købere kan den akutte leveomkostningskrise have forrang, og vigtige betalinger såsom realkreditlån kan holde efterspørgslen efter sølv i segmentet relativt afdæmpet i 2023.

Med svækkelse af hjemmedata (som jeg dækkede i et stykke link.), og de længe ventede jobdata, der vil blive frigivet senere på ugen, er en Fed-pivot bestemt på kortene.

Men i et sådant tilfælde vil sølvpriserne muligvis ikke reagere med det samme, og der kan være en forsinket reaktion, afhængigt af inflationsfaktorer og økonomisk styrke i bredere økonomier. I et sådant tilfælde, guld vil sandsynligvis svare på samme måde.