Spil "Bond Bounce" med dette 13.4% udbytte

Stigende renter har sænket obligationskurserne - og sendt deres udbytter højere.

Resultatet? Nu er et godt tidspunkt at tilføje højkvalitets virksomhedsobligationer til din portefølje. Og hvis du gør det gennem en lukket fond (CEF) vi vil navngive om et sekund, vil du være i stand til at gøre det med en udbytte på 13.4 % vokser.

For at være ærlig, obligationer har allerede begyndte at stige, og vi har udnyttet min CEF Insider service. I oktober hentede vi f.eks Nuveen Core Plus Impact Fund (NPCT), hvilket giver 11.3 % i dag. Vi har opnået et afkast på 6.8 % indtil videre, inklusive én udbytteudbetaling på 10 cent per aktie. (NPCT, som de fleste CEF'er, udbetaler udbytte månedlige.)

Frygt dog ikke. Du har ikke savnet båden her; der er masser af grunde til at tro, at vores mulighed har plads til at køre endnu. Fed vil sandsynligvis trykke "pause" på renteforhøjelser i begyndelsen af ​​næste år, endnu et bullish tegn.

Hvad mere er, fortsætter en af ​​de mest succesrige obligationskøbere i branchen med at banke i bordet. Det er her, vores mulighed for udbytte på 13.4 % kommer ind.

Køb ved siden af ​​"Bond Behemoth"

Det ville være PIMCO, som har over $2 billioner i formue under forvaltning. Virksomheden har eksisteret i et halvt århundrede og har set stort set alle slags markeder, du kan forestille dig - op, ned, sidelæns, kedeligt og irrationelt. Og PIMCO elsker obligationer nu. Her er, hvad CIO Dan Ivascyn for nylig sagde i et møde med PIMCO-analytikere og porteføljeforvaltere:

”Værdien er vendt tilbage til rentemarkederne. Bare tænker vi på nominelle udbytter, starter vi her i USA. På tværs af rentekurven nu kan du låse en obligationsrente af meget høj kvalitet i dag. Du kunne kigge efter spredningsprodukter af meget høj kvalitet og meget nemt sammensætte en portefølje i intervallet seks, seks og en halv procents type udbytte, uden at tage en masse eksponering for økonomisk følsomme aktiver."

Med andre ord, Ivascyn ser mange muligheder for at få op til 6.5% afkast på dette obligationsmarked med en lille indsats, hvilket tyder på, at en smule indsats kunne skubbe dette udbytte højere. PIMCO selv har gjort dette med den 13.4 %-afkastende fond, jeg nævnte fra toppen: den PIMCO Dynamic Income Fund (PDI).

Før vi kommer nærmere ind på denne CEF, er vi nødt til at spørge os selv, om vi skal stole på Ivascyn. Når alt kommer til alt, kunne han "tale sin bog" og fortælle os, at vi skal købe obligationer, fordi han er obligationsforvalter.

På overfladen lyder det som en rimelig kritik, men sandheden er mere kompliceret. Ivascyn, og faktisk PIMCO, har tidligere været bearish på obligationer , tjent mange penge i nedgangsår for aktivklassen. Tag for eksempel PDI's præstation i 2015.

Dengang højforrentede virksomhedsobligationer, vist i orange af udviklingen i benchmark SPDR Bloomberg Barclays High Yield Bond ETF (JNK), sluttede året ned, hvilket var et træk på nogle af PIMCOs mere passivt forvaltede obligationsfonde. Årsagen til dette træk kender vi i dag: højere renter og frygt for inflation fik førsteniveauinvestorer til at trimme deres obligationspositioner.

Men i fonde, hvor PIMCO-ledelsen kunne være selektiv, hvor de gik længe på obligationer af god kvalitet og korte på udstedelser af mindre kvalitet, havde de stærke afkast. Det inkluderer PDI, som endda slog aktiemarkedet dengang, som vi kan se i diagrammet ovenfor, og som nu har mange flere år med stærk præstation bag sig.

Hvordan inflation favoriserer PIMCOs obligationsstrategi

Da obligationspriserne har en tendens til at falde, når renten stiger, flygter mange detailinvestorer bare fra aktivklassen, når Fed hæver renten.

PIMCO er mere sofistikeret. Da stigende renter får lange obligationer til at falde længere end korte obligationer, kan en strategi med at kortsælge lange obligationer og direkte køb af kortfristede obligationer resultere i massive overskud, når renterne stiger, og der er en meget muligheder for at finde forkert prissatte obligationer på obligationsmarkedet på 127 billioner dollars. PDI har gjort et godt stykke arbejde med at finde dem og til gengæld sørget for en enorm indkomststrøm til investorer.

Hvis du synes, at PDI's udbytte virker uholdbart, forstår jeg fuldt ud; tilbage i 2015, da jeg var bullish på PDI, sagde mange det samme. Men har ikke kun PDI's udbetalinger ikke blevet skåret, de har faktisk ris siden.

Der er selvfølgelig stigninger til de almindelige udbetalinger at nyde, men bemærk alle de særlige udbytter, der blev udbetalt, da Fed holdt renterne lave i begyndelsen af ​​2010'erne.

PDI profiterede ikke direkte på Feds lave renter (hvilket sænkede afkastet på fondens beholdninger, hvilket gjorde dem uattraktive for investorer på første niveau); det gavnede, fordi mindre sofistikerede investorer flygtede fra obligationsmarkedet, hvilket gav tonsvis af profitable muligheder for fonde som PDI. Og profit gjorde de.

PDI's "skjulte" rabat

Der er en anden vinkel, vi heller ikke bør overse: fondens attraktive værdiansættelse: Når dette skrives, handler PDI til en præmie på 6.7 % i forhold til indre værdi (eller værdien af ​​obligationerne i dens portefølje). Det lyder ikke som meget af en aftale, før du overvejer to ting:

1. På grund af PIMCO-navnets styrke, bakket op af mange års stærke resultater, handles virksomhedens fonde næsten altid til præmier, ofte godt op i tocifrede, og ...
2. PDI's præmie på 6.7 % er faktisk noget af en rabat i forklædning, da den falder et godt stykke under den gennemsnitlige præmie på 10.3 %, som fonden har haft i de sidste fem år.

Det giver os en ekstra mulighed for kursgevinster, for at gå sammen med PDI's rige udbytte på 13.4 %.

Michael Foster er den førende forskningsanalytiker for Kontrarian Outlook. For flere gode indkomstideer, klik her for vores seneste rapport “Uopslidelig indkomst: 5 tilbudsfonde med konstant 10.2 % udbytte."

Videregivelse: ingen