(Bloomberg) — Asiens to teknologitunge økonomier Sydkorea og Taiwan står over for en kamp op ad bakke i forsøget på at dæmme op for tab i, hvad der allerede er blandt verdens dårligst ydende aktiver i år. De er særligt hårdt ramt af en global vækstafmatning og amerikanske chiprestriktioner.
Mest læst fra Bloomberg
Myndighederne optrapper tiltag, herunder at indføre begrænsninger for short selling, klargøre markedsstabiliseringsfonde til at købe aktiver og intervenere på valutamarkederne i bevægelser, der minder om pandemiens tidlige dage. Korea genoptager opkøb af virksomhedsobligationer, efterhånden som renterne stiger og risikospændet for misligholdelse.
Mens markeder overalt har set mave-slidende bevægelser som reaktion på accelererende inflation, aggressive centralbankrenteforhøjelser og en skyhøje dollar, ser Sydkorea og Taiwan særligt sårbare ud blandt større økonomier. Begge er stærkt afhængige af eksport for vækst og påvirkes af den globale efterspørgsel efter chip. Forøgende til deres problemer er virkningen af nye amerikanske begrænsninger på forsyningskæder knyttet til Kinas halvlederindustri.
Indgrebene har ikke stoppet faldet. Taiwans aktiebenchmark er faldet omkring 8 %, siden en støttefond blev aktiveret i midten af juli, og koreanske aktier faldt 11 % i de seneste to måneder, hvilket efterlod aktiemålere på begge markeder mere end 25 % lavere i år. Den koreanske won og den taiwanske dollar er også blandt de største tabere i verden i forhold til dollaråret til dato.
"Disse stabiliseringstiltag er beregnet til at købe nok tid, indtil den teknologiske cyklus bunder ud, og udenlandske investorer vender tilbage," sagde Wai Ho Leong, strateg hos Modular Asset Management. "At vende markeder er en anden sag."
Chip Woes
Midt i denne modvind har analytikere reduceret deres indtjeningsestimater for Koreas SK Hynix Inc. og Samsung Electronics Co. til det laveste i mere end to år.
Mens chipproducenterne har vundet godkendelse fra USA til at blive ved med at bestille amerikansk udstyr til deres fabrikker i Kina i et år, svirrer bekymringerne omkring deres forretningsmodeller, da USA forsøger at bremse Kinas selvforsyning og fremskridt inden for militære kapaciteter.
Et recessionsmiljø i Vesten og Kinas Covid Zero-politik har også afsmittende effekter. Den taiwanske centralbank advarede om "alvorlige økonomiske udfordringer" i 2023, mens Sydkorea registrerede sin længste række af handelsunderskud siden den asiatiske finanskrise.
"På kort sigt forbliver vi forsigtige med asiatiske aktier - især på aktier eller aktiemarkeder, der er udsat for ekstern vækst - såsom Korea" og tech hardware firmaer, skrev Nomura Holdings Inc. strateger inklusive Chetan Seth i et nyligt notat. Samsung og Taiwan Semiconductor Manufacturing Company står for de største vægte på henholdsvis Kospi- og Taiex-indekserne.
Bond Gloom
Koreas genoptagelse af en obligationsstabiliseringsfond på 1.1 milliarder dollar, som blev annonceret blot et par uger efter en sjælden misligholdelse af kommercielt papir af udvikleren af forlystelsesparken Legoland Korea i Gangwon-provinsen, kan have begrænset indflydelse, fordi det samlede marked er så meget større, og udbyttet fortsætter med at stige. Alligevel kan fonden få andre til at følge trop, hvis kreditmarkederne forbliver svage.
"Korea er muligvis kun den første af en række af kreditinterventioner i Asien på baggrund af højere risiko for økonomiske ulykker," skrev DBS Group Holdings Ltd.-strateger, herunder Chang Wei Liang og Philip Wee i en note.
Korea og Taiwan er ikke alene om at støtte markeder. Japan har interveneret i valutamarkedet for at dæmme op for yenens fald, men det lykkedes ikke at forhindre valutaens dyk til et lavpunkt i 32 år. Kina lemper restriktionerne for investeringsforeningers køb for at støtte op om dets faldende aktiemarked.
'Lang vinter'
Det er helt sikkert, at faldende værdiansættelser i Korea og Taiwan viser sig attraktive for nogle og kan udløse kortsigtede nødhjælpsstigninger. Udenlandske investorer snuppede koreanske aktier i 13 dage i træk i denne måned, og Morgan Stanley er blandt de outliers, der gør en ende på underperformancen af asiatiske teknologiaktier, da den ser de fleste risici som indpriset.
Andre forbliver skeptiske over, at de eksportafhængige økonomier vil stige når som helst snart, og nogle foretrækker asiatiske markeder, der er bakket op af stærk indenlandsk efterspørgsel og en genoplivning af turismen som Indien og Indonesien.
"Det bliver en lang vinter - disse støtteforanstaltninger vil sandsynligvis ikke være nok," sagde Ken Peng, leder af Asiens investeringsstrategi hos Citigroup Inc.'s private banking-afdeling, med henvisning til handlinger fra koreanske og taiwanske myndigheder. "Et opsving vil sandsynligvis skulle vente, indtil USD topper og ruller over, sandsynligvis når ikke-amerikansk vækst forventes at genoprette."
–Med assistance fra Youkyung Lee, Hooyeon Kim, Betty Hou, Catherine Bosley og Abhishek Vishnoi.
Mest læst fra Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/plunging-markets-defy-government-intervention-010000159.html