Med overtagelsen i 2021 af den spanske banks amerikanske bankaktiviteter
BBVA
,
PNC har nu en tilstedeværelse på alle de 30 bedste markeder i USA. Det kalder sig selv en national Main Street-bank. Administrerende direktør Bill Demchak, 59, som har drevet banken i ni år, betragtes som en af landets bedre bankdirektører.
PNC's indtjening i andet kvartal steg 30% fra et år siden til 3.42 USD pr. aktie. Omsætningen steg 10%, mens ikke-renteomkostninger steg 6%, hvilket resulterede i en gunstig driftsmæssig gearing. Ligesom sine jævnaldrende ser PNC en udvidelse af nettorentemarginalerne, da Federal Reserve hæver de korte renter, og kreditomkostningerne forbliver historisk lave. Udlånsvæksten var sund på 5 % i andet kvartal, og banken ser en vækst på 8 % for året.
Næste års indtjening forventes at stige 14% til omkring $16.50 per aktie, efterhånden som marginerne udvides yderligere, selvom PNC potentielt absorberer højere kreditomkostninger.
"PNC har skalaen til at konkurrere med de største banker, men har udviklet en stærk udlånsniche med mellemmarkedsvirksomheder over hele landet og et stærkt detailbanktilbud," siger Jason Goldberg, bankanalytiker hos
Barclays
.
Goldberg vurderer aktien Overvægt med et kursmål på $222.
"PNC er overindekseret til Main St. banking og kommercielle udlån medvind, underindekseret til svagere Wall St. bank modvind og sandsynligvis en leder blandt banker," skrev Mike Mayo, en bankanalytiker hos Wells Fargo, efter banken rapporterede resultater for andet kvartal i midten af juli.
Mayo fortalte Barron s at bankbranchen oplever "den bedste kommercielle udlånsvækst i 15 år. Det er PNC's brød og smør. PNC viser udgiftskontrol og stadig stærk kreditkvalitet."
Han har en vurdering af overvægt og prismål på $202.
Med $541 milliarder i aktiver er PNC i samme liga som rivalerne
US Bancorp
(USB) og
Truist økonomisk
(TFC), men et godt stykke under de fire store banker - JPMorgan (JPM), Bank of America (BAC),
Citigroup
(C) og
Wells Fargo
(WFC) - hver i intervallet $2 til $4 billioner i aktiver.
Regulatorer har pålagt de største banker højere kapitalbyrder, idet de betragter dem som globale systemisk vigtige banker eller G-SIB'er. Det begrænser deres mulighed for at tilbagekøbe aktier. JPMorgan er nu underlagt en minimum tier 1-kapitalprocent på 11.2 %. PNC står over for et minimumskapitalforhold på 7.4 %, og dets forhold på 9.6 % i andet kvartal overstiger komfortabelt det.
Det giver PNC mulighed for at betale et rigeligt udbytte og tilbagekøbe en betydelig mængde aktier. Banken er i gang med at tilbagekøbe mere end 3 milliarder dollars af aktier i år, omkring 4% af markedsværdien, og returnere næsten hele sin indtjening til indehaverne i udbytte og aktietilbagekøb.
Den store risiko for bankerne er en recession, og frygten for en har presset aktierne i år. PNC er parat til at håndtere en nedtur, efter at have bestået komfortabelt Feds stresstest, der simulerer en alvorlig økonomisk recession.
Demchak var ikke tilgængelig for kommentarer. På bankens telefonkonference i sidste måned sagde han, at Feds tiltag for at kontrollere inflationen ville være sværere at opnå og tage længere tid, end mange på markederne antog. "Men uanset vejen frem makroøkonomisk, tror vi, at en stærk balance, en solid blanding af gebyrbaserede virksomheder, fortsat fokus på omkostningsstyring og differentierede strategier for organisk vækst vil fortsætte med at danne grundlaget for vores succes," sagde administrerende direktør.
I betragtning af sin store aktivbase og markedsværdi på 71 milliarder dollars er det usandsynligt, at PNC bliver en overtagelseskandidat, især i lyset af den hårde antitrust-tilgang, som Biden-administrationen har taget. Hvis en aftale var mulig,
Goldman Sachs Group
(GS) kunne være interesseret. PNC ville styrke sine forbruger- og virksomhedsbankvirksomheder.
Pittsburgh-baserede PNC er vokset i de sidste 15 år gennem opkøb og organisk. Selskabet købte BBVA med provenuet fra salget af en langvarig ejerandel på 22 %
BlackRock
(BLK), verdens største kapitalforvalter, i maj 2020. PNC betalte omkring 1.3 gange håndgribelig bog for BBVA, en relativt lav pris. Styrken ved PNC's systemer og backoffice var tydelig i den hurtige integration af BBVA-aftalen.
PNC har rigelig kapacitet til at yde nye lån, da dets forhold mellem lån og indlån kun er 68 %. Det har "meget tørt pulver," siger Mayo.
Banken får omkring 60 % af sin omsætning fra nettorenteindtægter og resten fra en blanding af gebyrorienterede virksomheder, herunder formueforvaltning, kapitalmarkeder og likviditetsstyring. Ligesom andre banker slipper PNC for forbrugergebyrer, og det eliminerede overtræksgebyrer på forbrugerkonti tidligere på måneden.
En veldrevet bank, PNC tilbyder et pænt udbytte og et sundt udsigter.
Skriv til Andrew Bary kl [e-mail beskyttet]
