(Bloomberg) - Pundet faldt mest siden marts 2020 og ramte det laveste i 37 år i forhold til dollaren, da den britiske regering afslørede en finanspolitisk stimuluspakke, der truer med at sætte skub i inflationen og sætte gang i landets voldsomme gæld.
Mest læst fra Bloomberg
Sterling faldt med så meget som 3.7% til $1.0840 i fredags, hvilket udløste snak blandt investorer om paritet med euroen og dollaren og dragede sammenligninger med emerging markets, da landets obligationer også faldt.
Investorer stiller spørgsmålstegn ved, hvordan finansminister Kwasi Kwarteng vil finansiere den mest radikale pakke af skattelettelser for Storbritannien siden 1972, og siger, at tiltaget vil sætte skub i endnu højere inflation og tvinge Bank of England til mere aggressive stramninger. Reduktionen af afgifter både på arbejderløn og virksomheder vil koste så meget som £161 milliarder over de næste fem år.
"Det er svært at forestille sig et dårligere setup for pundet," sagde James Athey, investeringsdirektør hos abrdn. "Som altid i sådanne EM-agtige situationer er bekymringen, at når først denne kat er ude af sækken, vil selv en tilbagevenden til ortodoksi måske ikke dæmpe investorernes hastværk til exit."
Det betyder, at en ende på pundets rute måske ikke er i sigte. Bloombergs optionsprismodel viser nu en en-til-fire chance for, at pundet vil nå paritet med dollaren i de næste seks måneder, op fra 14% i torsdags. Risikovendinger, et barometer for markedspositionering og sentiment, viser, at handlende ser de største nedadrettede risici for pundet på mellemlang sigt i to år.
Ti-årige forgyldte renter postede deres største endags-spring nogensinde i Bloomberg-data, der går tilbage til 1989, og lukkede 33 basispoint højere på dagen på 3.83%.
Bluebay Asset Management LLP Chief Investment Officer og senior porteføljemanager Mark Dowding sagde, at han har været kort på pundet i "et stykke tid nu" og kun tilføjet den position fredag.
"Vi tror, at regeringens planer vil udfordre finanserne, og at dette vil fortsætte med at tynge britiske guld og pund," sagde han og tilføjede, at pundet kan nå paritet i forhold til den amerikanske dollar og euroen.
Det Forenede Kongeriges gældsforvaltningskontor øgede sin forgyldte salgsplan for regnskabsåret 2022-23 med 62.4 milliarder pund (69.8 milliarder dollars) til 193.9 milliarder pund for at finansiere udgifterne. Det skal sammenlignes med en anslået stigning på 60 milliarder pund, som forventes af otte banker undersøgt af Bloomberg.
Problemer med at brygge
Sidste gang, pundet var så svagt, var i 1985. Dengang satte en stærk dollar igen pres på globale valutaer, hvilket fik store økonomier til at nå til enighed om at stabilisere valutamarkedet med Plaza-aftalen. Mens en styrkende dollar igen er ansvarlig for noget af pundets fald, er mange af valutaens problemer i dag også selvforskyldt.
Stephen Gallo, leder af europæisk valutastrategi og Bank of Montreal, sagde, at pundets problemer "har været under opsejling i årevis."
"I 2020 og 2021 blev dollaren hæmmet af risiko og Fed-stimulus samt enorme finanspolitiske stimuli næsten overalt," sagde han. "Nu er disse faktorer gået i modsat retning, og de er blevet forværret af krigen i Europa. Men hvad angår G-10-valutaerne, har GBP ikke haft stærke valutagrundlag i lang tid."
For Citigroup Global Markets er det at shorte pundet i forhold til den amerikanske dollar "A-handlen", da Federal Reserve presser kurserne højere, hvilket giver næring til dollaren. Også Storbritanniens store betalingsbalanceunderskud kræver en svagere valuta, ifølge banken.
"Storbritannien er hoppet længere ned i det skattemæssige kaninhul i samme uge, som BoE annoncerede aktivt forgyldt salg. Dette er GBP bearish,” skrev Citi-strateger inklusive Jamie Fahy i en note fredag.
I mellemtiden sænkede JP Morgan Chase & Co. valutaanalytikerne Meera Chandan og Patrick Locke deres kabelmål til $1.05 fra $1.10 og anbefaler shorts på pundet over for dollaren og schweizerfrancen.
"Det gør mig meget ked af at sige, men jeg synes, at Storbritannien opfører sig lidt som et vækstmarked, der gør sig selv til et undervandsmarked," sagde den tidligere amerikanske finansminister Lawrence Summers til Bloomberg Television fredag. "Jeg tror, at Storbritannien vil blive husket for at have ført den værste makroøkonomiske politik i noget større land i lang tid."
(Opdateringer overalt.)
Mest læst fra Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/pound-inches-closer-toward-dollar-164546840.html