Powells Hawkish-vidnesbyrd øger udsigten til en større martsvandring

Federal Reserve-formand Jerome Powell slog en høgagtig tone ind Kongressens vidnesbyrd den 7. marts. Han udtalte, at der er "mere arbejde at gøre", da inflationen kører "højere end forventet" end på Feds sidste møde i februar. Markederne forventer nu, at renterne nærmer sig 6 % til sommer, sammenlignet med under 5 % i øjeblikket.

Yderligere vandreture forventes

Konsekvensen er, at der kommer flere renteforhøjelser. Markederne er nu bekymrede for, at Feds møde i marts kunne se en vis chance for en større stigning på 0.5 procentpoint sammenlignet med en tidligere forventet stigning på 0.25 procentpoint.

Rentestigninger kan fortsætte indtil Feds møde i juli. I betragtning af rentemarkederne er der en vis chance for, at renterne nu nærmer sig 6 % til sommer. Specifikt udtalte Powell, at "det ultimative renteniveau sandsynligvis vil være højere end tidligere forventet. Hvis alle dataene skulle indikere, at en hurtigere stramning er berettiget, ville vi være parate til at øge tempoet i renteforhøjelserne."

Inflationsbekymringer

Feds bekymring, i vid udstrækning foranlediget af bekymrende økonomiske data for januar, er, at inflationen ikke falder hurtigt nok. Specifikt udtalte Powell, at der hidtil har været "lille tegn på desinflation i kategorien kerneydelser eksklusive boliger" og et arbejdsmarked, der fortsat er "ekstremt stramt". Mere generelt, kerne PCE-inflation, Feds foretrukne inflationsmål, som ekskluderer mad og energi er på 4.7 % for januar, ned fra et toppunkt på 7 %. Inflationen er faldet, men ikke nok for Fed.

Dobbelt mandat

Som svar på spørgsmål bemærkede Powell Fed's dobbelte mandat for maksimal beskæftigelse og prisstabilitet. For nu er det ikke en stor begrænsning, da arbejdsløsheden er på et historisk lavt niveau og over, hvad nogle ville betragte som fuld beskæftigelse. Det frigør Feds politiske tiltag for at bekæmpe inflationen. Men hvis arbejdsløsheden steg, ville Fed have mere en afvejning, da højere renter kunne reducere inflationen, men også skade arbejdsmarkedet.

Satsbeslutninger

Implikationen er, at for kommende Fed-møder, baseret på aktuelle data, vil Fed fortsætte med at hæve renterne og vil fortsætte med at holde renterne på høje niveauer i mange måneder. Et centralt spørgsmål er, om januars økonomiske data, som var ugunstige for dem, der håbede på faldende inflation, er en midlertidig stigning eller en uvelkommen tendens. Vi lærer mere med det kommende CPI-tal for februar den 14. marts forud for Feds næste rentebeslutning den 22. marts.