Pris til økonomisk bogført værdi steg til 8/12/22

Efterløbsforholdet (PEBV) for NC 2000 steg fra 1.2 pr. 6/30/22 til 1.4 pr. 8/12/22. NC 2000 består af de største 2000 amerikanske virksomheder efter markedsværdi i mit firmas dækning. Bestanddele opdateres ved udgangen af ​​kvartalet. Jeg udelukker virksomheder, der rapporterer under IFRS og ikke-amerikanske ADR-virksomheder.

Denne rapport er en forkortet version af All Cap Index & Sectors: Price to Economic Book Value Rose Through 8/12/22, en af ​​mine kvartalsrapporter om fundamentale markeds- og sektortendenser. Jeg beregner disse metrics ud fra S&P Global's (SPGI)-metode, som summerer individuelle NC 2000-konstituerende værdier for markedsværdi og økonomisk bogført værdi, før de bruges til at beregne metrics. Jeg kalder dette "Aggregeret"-metoden.

Baseret på de seneste tilgængelige reviderede finansielle data, som i de fleste tilfælde er 2Q22 10-Q. Prisdata er pr. 8/12/22. Se bilagene for flere oplysninger om beregningsmetoder.

NC 2000 Trailing PEBV Ratio Rose fra 6/30/22 til 8/12/22

Det efterfølgende PEBV-forhold sammenligner NC 2000's forventede fremtidige overskud (som afspejlet i prisen) med dens økonomiske bogførte værdi pr. 8/12/22. NC 2000's PEBV-forhold på 1.4 indebærer, at overskuddet (NOPAT) af NC 2000 vil stige med 40% fra niveauerne efter 2-måneders (TTM) til 22QXNUMX.

Nøgledetaljer om Select NC 2000 -sektorer

Tre NC 2000-sektorer, teletjenester, energi og basismaterialer handler under deres økonomiske bogførte værdi. Den finansielle sektor handler til sin økonomiske bogførte værdi. Figur 2 viser, at Telecom Services-sektoren har det laveste efterfølgende PEBV-forhold, og ejendomssektoren har det højeste efterfølgende PEBV-forhold blandt de elleve All Cap Index-sektorer baseret på priser pr. 8/12/22 og finansielle data fra 2Q22 10- Qs.

Et efterstillet PEBV-forhold på 0.6 betyder, at investorer forventer, at Telecom Service-sektorens overskud vil falde med 40% fra TTM til 2Q22 niveauer. På bagsiden forventer investorer, at ejendoms- og forbrugercykliske sektorer (efter PEBV-forhold på 3.8 og 2.1) vil forbedre overskuddet mere end nogen anden All Cap Index-sektor.

Nedenfor fremhæver jeg Telecom Services-sektoren, som havde det laveste PEBV-forhold til og med 8/12/22.

Eksempel på sektoranalyse: Teletjenester: Efterfølgende PEBV-forhold = 0.6

Figur 1 viser, at den efterfølgende PEBV-ratio for Telecom Services-sektoren steg fra 0.5 pr. 6/30/22 til 0.6 pr. 8/12/22. Markedsværdien for teletjenester-sektoren faldt fra $658 milliarder pr. 6/30/22 til $628 milliarder pr. 8/12/22, mens dens økonomiske bogførte værdi faldt fra $1.2 billioner pr. 6/30/22 til $1.1 trillion pr. /8/12.

Figur 1: Telecom Services Trailing PEBV Ratio: December 1998 - 8/12/22

Måleperioden 12. august 2022 anvender prisdata fra denne dato og inkorporerer de finansielle data fra 2Q22 10-Qs, da dette er den tidligste dato, for hvilken alle 2Q22 10-Q'erne for NC 2000-komponenterne var tilgængelige.

Figur 2 sammenligner tendenserne for markedsværdi og økonomisk bogført værdi for Telecom Services-sektoren siden 1998. Jeg opsummerer de individuelle NC 2000/sektor-konstituerende værdier for markedsværdi og økonomisk bogført værdi. Jeg kalder denne tilgang for "Aggregate"-metoden, og den matcher S&P Globals (SPGI) metode til disse beregninger.

Figur 2: Markedsværdi for teletjenester og økonomisk bogværdi: december 1998 - 8/12/22

Måleperioden 12. august 2022 anvender prisdata fra denne dato og inkorporerer de finansielle data fra 2Q22 10-Qs, da dette er den tidligste dato, for hvilken alle 2Q22 10-Q'erne for NC 2000-komponenterne var tilgængelige.

Aggregate-metoden giver et ligetil kig på hele NC 2000/sektoren, uanset firmastørrelse eller indeksvægtning, og matcher, hvordan S&P Global (SPGI) beregner metrics for S&P 500.

For yderligere perspektiv sammenligner jeg den aggregerede metode til efterfølgende PEBV-forhold med to andre markedsvægtede metoder. Hver metode har sine fordele og ulemper, som er beskrevet i appendiks.

Figur 3 sammenligner disse tre metoder til at beregne Telecom Services-sektorens efterfølgende PEBV-forhold.

Figur 3: Telekommunikationstjenester, der følger PEBV-forholdsmetoder sammenlignet: december 1998 - 8/12/22

Måleperioden 12. august 2022 anvender prisdata fra denne dato og inkorporerer de finansielle data fra 2Q22 10-Qs, da dette er den tidligste dato, for hvilken alle 2Q22 10-Q'erne for NC 2000-komponenterne var tilgængelige.

Afsløring: David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler og Brian Pellegrini modtager ingen kompensation for at skrive om nogen specifik aktie, stil eller tema.

Tillæg: Analyse af efterfølgende PEBV -forhold med forskellige vægtningsmetoder

Jeg udleder metrikkerne ovenfor ved at summere de individuelle NC 2000/sektor-bestanddele for markedsværdi og økonomisk bogført værdi for at beregne det efterfølgende PEBV-forhold. Jeg kalder denne tilgang for "Aggregeret"-metoden.

Aggregate-metoden giver et ligetil kig på hele NC 2000/sektoren, uanset firmastørrelse eller indeksvægtning, og matcher, hvordan S&P Global (SPGI) beregner metrics for S&P 500.

For yderligere perspektiv sammenligner jeg den samlede metode til efterfølgende PEBV-forhold med to andre markedsvægtede metoder. Disse markedsvægtede metoder tilføjer mere værdi for nøgletal, der ikke inkluderer markedsværdier, f.eks. ROIC og dets drivere, men jeg inkluderer dem her alligevel til sammenligning:

Markedsvægtede målinger – beregnet ved markedsværdivægtning af det efterfølgende PEBV-forhold for de enkelte virksomheder i forhold til deres sektor eller den samlede NC 2000 i hver periode. Detaljer:

1. Virksomhedens vægt er lig med virksomhedens markedsværdi divideret med markedsværdien for NC 2000 eller dens sektor
2. Jeg multiplicerer hvert selskabs bageste PEBV-forhold med dets vægt
3. NC 2000/Sektor efterfølgende PEBV-forhold er lig med summen af ​​de vægtede efterløbende PEBV-forhold for alle virksomheder i NC 2000/sektor

Markedsvægtede drivere - beregnet ved markedsvægtning af markedsdækning og økonomisk bogført værdi for de enkelte virksomheder i hver sektor i hver periode. Detaljer:

1. Virksomhedens vægt er lig med virksomhedens markedsværdi divideret med markedsværdien for NC 2000 eller dens sektor
2. Jeg gange hver virksomheds markedsværdi og økonomiske bogførte værdi med dens vægt
3. Jeg summerer den vægtede markedsværdi og den vægtede økonomiske bogførte værdi for hver virksomhed i NC 2000/hver sektor for at bestemme NC 2000 eller sektorens vægtede markedsværdi og vægtede økonomiske bogførte værdi
4. NC 2000/Sektor efterfølgende PEBV-forhold er lig med vægtet NC 2000/sektor markedsværdi divideret med vægtet NC 2000/sektor økonomisk bogført værdi

Hver metode har sine fordele og ulemper som beskrevet nedenfor:

Samlet metode

Fordele:

• Et ligetil kig på hele NC 2000/sektoren, uanset virksomhedens størrelse eller vægtning.
• Matcher, hvordan S&P Global beregner metrics for S&P 500.

Ulemper:

• Sårbar for påvirkningen af ​​virksomheder, der kommer ind / ud af gruppen af ​​virksomheder, hvilket unødigt kan påvirke samlede værdier. Også modtagelig for afvigende i en periode.

Markedsvægtede målinger metode

Fordele:

• Regner for en virksomheds markedsværdi i forhold til NC 2000 / sektoren og vejer dens målinger i overensstemmelse hermed.

Ulemper:

• Sårbar over for outlier-resultater fra en enkelt virksomhed, der uforholdsmæssigt påvirker det samlede efterfølgende PEBV-forhold.

Markedsvægtede drivermetoder

Fordele:

• Regner med en virksomheds markedsværdi i forhold til NC 2000/sektoren og vægter dens størrelse og økonomiske bogførte værdi i overensstemmelse hermed.
• Afbøder den uforholdsmæssige indvirkning af outlier-resultater fra en virksomhed på de samlede resultater.

Ulemper:

• Mere modtagelig for store udsving i markedsværdi eller økonomisk bogført værdi (som kan påvirkes af ændringer i WACC) periode over periode, især fra virksomheder med en stor vægtning i NC 2000/sektoren.