Private equity-sportsinvesteringer nærmede sig 2 milliarder dollars i 2021, NBA hot

Amerikanske aktier tjente et væld af penge til investorer på et tiår langt tyremarked, der varede til slutningen af ​​sidste år.

Men disse afkast blegner i forhold til uventet fra sportsinvesteringer, især i National Basketball Association.

NBA har det højeste prisudbytte sammenlignet med andre ligaer, da basketballs globalisering har udvidet sig til andre markeder, herunder dens mere end $5 milliarder Kina-drift og den nyligt lancerede $1 milliarder NBA Africa-satsning.

Mellem 2002 og 2021 var det gennemsnitlige prisafkast for et NBA-hold 1,057 % sammenlignet med 458 % afkast på S&P 500, ifølge estimater fra PitchBook.

Men andre sportsgrene gav også solide afkast. PitchBook anslår, at Major League Baseball-indsatsen gav et prisafkast på 669 % fra 2002 til 2021, og National Hockey League gav et afkast på 467 %.

Nu skynder private equity-investorer ind for en del af handlingen. PitchBooks 2021 private equity-opdeling anslås til over 1 billion USD i samlede handler sidste år, og omkring 2 milliarder USD af det blev brugt på at købe aktieposter i franchise.

Investorer er tiltrukket af "den overordnede professionalisering af sport," sagde Wylie Fernyhough, PitchBooks private equity-analytiker.

"Det var bestemt begyndelsen," sagde Fernyhough om aftaler i PE-sportsaftaler i 2021. "Vi kommer til at se mange flere aftaler fremover."

Sportsligaer inklusive NBA og Major League Soccer begyndte at tillade private equity at investere tidligt i pandemien. Men Major League Baseball var den første liga, der kiggede på private equity-penge.

I et 2019-interview med CNBC forklarede MLB-kommissær Rob Manfred: "Franchiseværdier er eskaleret, kapitalstrukturerne i klubberne er blevet mere komplicerede. Ideen om at have en fond, der i det væsentlige ville være en passiv aktieinvestor i en klub eller klubber, er en, der er nyttig i forhold til at lette salgstransaktioner i klubber."

Firmaer, herunder Arctos Sports, Dyal Capital Partners, RedBird Capital og Sixth Street, etablerede fonde til at købe minoritetsandele i hold i 2021, tiltrukket af den økonomiske voldgrav omkring sportsligaer, herunder den stigende værdi af medierettigheder og global ekspansion.

Det er her, NBA er mest attraktiv. Tennis, motorsport og golf betragtes som de mest globale sportsgrene, men basketball er på vej op med sin vækst uden for USA

I 2020 annoncerede NBA Basketball Africa League, drevet af dens NBA Africa-enhed. Friktion er tilbage fra en tvist i 2019, der involverer teamchefen Daryl Morey, men NBA Kina fungerer stadig, og spil streames på Tencent. Ligaen er også målrettet mod Indiens enorme befolkning på mere end en milliard.

Derudover lokkede ligaens WNBA-operation en 75 millioner dollar-forhøjelse i sidste uge, som angiveligt værdsætter ligaen til 1 milliard dollar. WNBA vil bruge disse midler til at udvikle kvindespillet.

Med hensyn til det etablerede globale fodaftryk og "yngre fans i gennemsnit" kaldte Fernyhough at købe minoritetsandele i NBA-klubber for en "gigantisk" mulighed.

"Jeg tror, ​​der er mange grunde til at være bullish på NBA," tilføjede han.

Chris Lencheski, formand for private equity-konsulentvirksomheden Phoenicia, er enig.

"NBA har en klar, mere ligetil og veldefineret vej til en global forbruger end næsten alle andre store ligaer, der er relateret til stok og bold," sagde han.

"Og til sidst," tilføjede Lencheski, "inden for de næste 20 år vil du have supersoniske rejser, som vil give et NBA-hold mulighed for at rejse inden for tre timer hvor som helst i verden. Så det er nemt at se en Madrid mod New York Knicks. Og NBA er, i kraft af deres produkts natur, perfekt egnet til det."

NBA-hold, inklusive Golden State Warriors, Sacramento Kings og San Antonio Spurs, solgte andele til private equity-selskaber i 2021.

Rapporter viser, at Arctos tager en aktiepost på 13 % i Warriors, en franchise til en værdi af $5.6 milliarder, ifølge Forbes. Ved at bruge den værdiansættelse er Arctos' aktier i Warriors mere end $700 millioner værd.

"NBA-holdene handler til dyrere værdiansættelser, fordi de forventer at vokse mere i løbet af det næste årti eller deromkring," sagde Fernyhough. "Du skal bare sørge for, at det bliver gjort til den rigtige pris."

PitchBook anslår, at Arctos rejste omkring 3 milliarder dollars for at købe andele i sportsklubber, herunder NBA- og NHL-hold, samt i Fenway Sports Group, som ejer MLB Boston Red Sox og NHL Pittsburgh Penguins. 

Dyal, en afdeling af Neuberger Berman Group, tog en minoritetsandel i Atlanta Hawks. RedBird, drevet af den tidligere Goldman Sachs-direktør Gerry Cardinale, lavede et sprøjt med sin investering på 750 millioner dollars i Fenway Sports Group. Derudover investerede Ares Management Corporation $150 millioner i MLS-franchisen Inter Miami CF.

Private firmaer tjener penge på midlerne ved at opkræve administrations- og incitamentsgebyrer. Fernyhough vurderer, at de fleste af de aktier, der sælges i NBA-hold, er til vækstkapital, hvilket giver klubberne mulighed for at udvide franchise, herunder opgraderinger til faciliterer.  

NBA tillader ikke private equity at eje mere end 30 % i teams, med et maksimum på 20 % ejerskab for én fond. Fernyhough sagde, at der ikke er nogen "ejerskabstilbehør" med PE-indsats. I stedet er disse frynsegoder - som pladser ved gården - forbeholdt kommanditister som Michael Dell, der køber direkte.

MLS har lignende regler som NBA, med en minimumsinvestering på $20 millioner. MLB har ikke en fast grænse, men vurderer investeringer på en deal-by-deal basis.

Der er et skattefradrag kendt som "roster afskrivningsgodtgørelse", hvilket giver sportsejere - selv kommanditister - mulighed for at forsinke betalingen af ​​skat på indtægter fra klubber. Tidligere MLB-kommissær Bud Selig mestrede dette skattehul, mens han ejede et baseballhold.

"Vi har set disse professionelle sportsfranchises gå fra noget, der var et trofæaktiv for rige fyre til at vise deres rigdom og være en del af en eliteklub til noget, der kører som en forretning," sagde Fernyhough.

Mens private equity har invaderet NBA, MLB og NHL, forbliver National Football League på sidelinjen. NFL overvejer at tilføje kapitalsikkerhedsnet, men det kan tage et stykke tid at finde ud af sine planer.

NFL har vigtigere bekymringer at tage fat på, herunder den gruppesøgsmål, som tidligere Miami Dolphins-træner Brian Flores indgav i sidste uge. Den retssag hævder, at Dolphins-ejer Steven Ross tilbød Flores $100,000 for at tabe spil - en overtrædelse af en føderal lov kendt som "sportsbestikkelsesloven".

Det kommende Denver Broncos-udsalg vil være sigende. Ifølge kilder i industrien kunne NFL tillade et private equity-selskab at deltage i den transaktion og få minoritetsandele.

Sportsbankfolk vurderer, at Broncos-salget kan indbringe 4 milliarder dollars. Det ville være et rekordbeløb, der blev betalt for en amerikansk sportsklub, der oversteg den private equity-magnat på 2.2 milliarder dollar, David Tepper, brugte på at købe Carolina Panthers i 2018.

Fernyhough sagde, at ligaen sandsynligvis ville godkende en etableret fond, hvis private equity er tilladt i NFL-aftalen. 

"NFL vil sandsynligvis ikke tillade et nyt firma eller en gruppe at komme ind og købe aktier af det," sagde han.