(Bloomberg) — Ruslands økonomi har vaklet gennem den første hele måned af krigen med Ukraine, men den kan endnu dukke op med en funklende balance, hvis nogle af dets største handelspartnere ikke lukker for hanen for sin eksport af energi.
Mest læst fra Bloomberg
På trods af alle de strabadser, der er besøgt for forbrugerne derhjemme og det økonomiske kvælertag, som regeringen har fået fra udlandet, forventer Bloomberg Economics, at Rusland vil tjene næsten 321 milliarder dollars på energieksport i år, en stigning på mere end en tredjedel fra 2021. Det er også på vej for et rekordoverskud på betalingsbalancens løbende poster, som Institute of International Finance siger, kan nå så højt som 240 milliarder dollars.
"Den største enkeltstående drivkraft bag Ruslands betalingsbalanceoverskud fortsætter med at se solid ud," sagde IIF-økonomer ledet af Robin Brooks i en rapport. "Med de nuværende sanktioner på plads ser en betydelig indstrømning af hård valuta til Rusland ud til at fortsætte."
Beregningen kan dog ændre sig fuldstændigt i tilfælde af embargo på energisalg. Og selv uden det, er Ruslands olieeksport og produktion allerede faldende, hvor Det Internationale Energiagentur forudsiger, at det kan miste næsten en fjerdedel af sin råolieproduktion i denne måned.
Mange af landets traditionelle kunder søger også andre steder hen og vælger ikke at underskrive nye kontrakter for russiske forsyninger midt i en udbredt fordømmelse af præsident Vladimir Putins aggression. Andre som Indien får store rabatter.
Invasionen af Ukraine har chokeret Tyskland og dets EU-allierede til et radikalt skift i energipolitikken, og blokken skynder sig at skære ned i sin afhængighed af Rusland. Indtil videre er Europas største økonomi imod sanktioner eller politisk pres, der ville medføre en fuld energiembargo. Kun en håndfuld nationer - inklusive USA og Storbritannien - har indført eksplicitte forbud mod import fra Rusland.
Olie og gas tegner sig for omkring halvdelen af Ruslands eksport og bidrog med omkring 40 % til sidste års budgetindtægter.
Hvad Bloomberg Economics siger ...
"Hydrocarbonindtægter er en livline for Ruslands økonomi, der hjælper med at dæmpe virkningen af ellers strenge sanktioner og afværge en betalingsbalancekrise. Men selv uden en energiembargo stiger inflationen, og en dyb recession truer."
– Scott Johnson.
Alligevel vil kombinationen af en stejl depreciering af rubel og en højere dollarpris for olie generere yderligere 8.5 billioner rubler ($103 milliarder) i budgetindtægter i år, ifølge TS Lombard.
"Finansministeriet vil bruge noget af det til at afbøde slaget, men forsigtigt, ikke til at udløse inflation yderligere," sagde Madina Khrustaleva, analytiker hos TS Lombard i London. »Det ser ud til, at alle disse sanktioner vil ødelægge den ikke-energimæssige del af økonomien. Rusland vil i endnu højere grad være afhængig af energi."
Selvom opgøret om Ukraine har raslet energiforsendelserne, vil chokket for import og indenlandsk efterspørgsel være så alvorligt, at betalingsbalancen, det bredeste mål for handel og tjenesteydelser, kan ramme et nyt historisk højdepunkt efter sidste års rekord på 120 milliarder dollar.
Goldman Sachs Group Inc., hvis opjustering af overskuddet på betalingsbalancens løbende poster i år anslår det til 205 milliarder dollars, siger, at det kan være nok for Bank of Russia til at imødekomme den private sektors efterspørgsel efter udenlandsk valuta og tillade den til sidst at løsne kapitalkontrollen .
Med russiske forbrugere allerede fanget i en byge af chok fra inflation til en udhuling af indkomster, forudser Goldman-økonomer et 20% kollaps i importen i år, det dobbelte af det forventede fald i eksporten.
En sund balance vil ikke redde Rusland fra en dyb recession, men den hjælper med at opretholde offentlige udgifter på et tidspunkt, hvor regeringen ikke har adgang til internationale kapitalmarkeder. TS Lombard-analytikere sagde, at rublens valutakurs er effektivt understøttet af den nuværende tilstrømning, nu hvor sanktionerne frøs meget af centralbankens valutareserver.
Ruslands evne til at sælge olie og gas til udlandet kan være det eneste, der forhindrer økonomien i at falde ned i en endnu værre finansiel nedsmeltning.
IIF, en sammenslutning af verdens største finansielle institutioner, sagde, at en energiembargo fra EU, Storbritannien og USA ville føre til en nedgang på mere end 20 % i produktionen og kan koste Rusland så meget som 300 milliarder dollars i eksportindtægter. afhængig af prisudsving.
Mest læst fra Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/putin-may-collect-321-billion-085530685.html