Da Rusland invaderede Ukraine for et år siden, havde præsident Vladimir Putin meget mere i sin krigsplan end kampvogne og missiler. Putin planlagde også en energikrig sideløbende med sin militære krig på jorden i Ukraine.
Putins militærkrig er gået dårligt, hans hær decimerede efter at have undladt at erobre Ukraine, som planlagt. Putins energikrig har også slået fejl. Ingen af krigene er forbi, men de mange nationer, der nu er allierede mod Rusland, har gjort et bemærkelsesværdigt stykke arbejde med at sløve Putins mest potente økonomiske våben.
Putin forudså tydeligt sanktioner mod sit land som reaktion på invasionen i 2022. Han mente også, at han kunne imødegå disse sanktioner ved hjælp af russisk energi, som især Europa var afhængig af. Rusland er verdens tredjestørste olie- og naturgasproducent, og på tidspunktet for invasionen var det Europas største kilde til gas, der var nødvendig for at producere elektricitet.
I starten fungerede Putins energikrig som planlagt. Sanktioner pålagt af USA og andre nationer fritog stort set russisk energi for at beskytte forbrugerne mod prisstigninger. Men den uforudsigelige karakter af disse sanktioner, plus ustabilitet forårsaget af selve krigen, genererede en "frygtpræmie” på energimarkeder, der pressede priserne op. Oliepriserne steg fra omkring $90 før invasionen til næsten $125 fire måneder senere.
De amerikanske benzinpriser ramte 5 dollars pr. gallon i juni sidste år, hvilket skadede præsident Bidens popularitet og gjorde inflationen til en større dagligdags bekymring for amerikanerne end krigen i Ukraine. Priserne på naturgas steg langt mere end olie og benzin. Rusland begyndte i juni sidste år at reducere gasstrømmene til Europa lukke hovedgasrørledningen fuldstændigt til Europa i september.
I slutningen af august, europæiske naturgaspriser var fire gange højere end før krigen. Vinterrationering syntes sandsynligt sammen med en recession forårsaget af sporadiske virksomhedsnedlukninger og smertefuld energiinflation. Gaspriser steg også i USA, dog ikke så meget i Europa, da gas ikke er så transportabel som olie, hvilket skaber regionale prisforskelle.
De stigende energipriser var præcis den slags smerte, Putin planlagde for nationer, der modsatte sig hans krig. Hans håb var, at høje energipriser blandt Ukraines allierede ville ødelægge deres økonomier og underminere offentlig støtte til sanktioner og til hjælp til Ukraine.
Den fuldstændige energikrise, som Putin forsøgte at skabe, blev dog aldrig til virkelighed. Priserne fortæller historien. Priserne på olie, benzin og naturgas er nu lavere, end de var før Putin invaderede, som diagrammet ovenfor viser. Rusland er stadig en afgørende energikilde, men de nationer, som det forsøgte at bringe i hælene, har omkonfigureret deres energiforsyningskæder med hurtighed og dygtighed, som ingen forudså for et år siden.
"Det sidste år kan blive husket som tusmørket for russisk energiudnyttelse," skrev Richard Morningstar, stiftende formand for Atlantic Council Global Energy Center, i en Januar rapport. "Moskvas energistrategi virker ikke, og dets evne til at udøve energikaos som et geopolitisk våben er ved at aftage."
Flere samordnede aktioner fra Ukraines allierede parerede Putins energioffensiv. I USA, præsident Biden frigivet en hidtil uset mængde olie fra den strategiske reserve, hvor andre lande frigiver mindre beløb. Selvom de ikke er enorme i forhold til det samlede olieudbud, ser disse udgivelser ud til at have beroliget markederne og bragt prislettelse ved marginerne.
[Følg Rick Newman på Twitter, tilmelde dig hans nyhedsbrev or lyden af til ham.]
Putin selv blinkede. Han kunne have bremset eller stoppet russisk oliesalg, hvilket utvivlsomt ville have fået priserne til at skyde i vejret, givet at Rusland producerer ca. 10 % af verdens olie. Men det gjorde han aldrig. Oliesalg er Ruslands største indtægtskilde, og Putin har desperat brug for den finansiering for at betale for en krig, der er langt dyrere, end han havde forventet. Russisk olieproduktion har faktisk forblev stabil i det meste af det seneste år, hvilket hjælper Putin med at holde krigen i gang, men også med at holde de globale priser under kontrol.
Europa fornyede også sine naturgasforsyningskæder dramatisk, hvor andelen af gas, der kommer fra Rusland, faldt fra 40 % til mindre end 10 %. Og meget af den gas går til Tyrkiet og Balkan-nationer, der ikke fuldt ud deltager i sanktioner. Gas, der blev afsendt på tankskibe fra USA og Qatar, fyldte meget af den tabte forsyning fra Rusland. Nogle europæiske kraftværker skiftede også fra gas til kul, hvilket øgede kulstofemissionerne, men det er sandsynligvis også midlertidigt.
USA og andre store nationer har også udviklet nye måder at begynde at sanktionere russisk energi på og samtidig holde forsyningerne på markedet og priserne lave. I december blev en amerikansk ledet gruppe af store nationer pålagde et prisloft på $60 per tønde på russisk olie. Tønder fra Rusland sælges generelt for mindre end det, da de globale priser har været omkring $80, og markedet kræver en rabat for risikoen og kompleksiteten ved at købe fra Rusland. Men dette "køberkartel" kan sænke prisen og presse Rusland hårdere.
I februar 5, endnu et sæt prislofter trådte i kraft for russiske olieprodukter såsom diesel. Putin har lovet at tilbageholde olie fra enhver køber, der deltager i prisloftet, men indtil videre har intet ændret sig.
Putin har muligvis stadig noget ammunition i reserve. "I betragtning af, at Washington kraftigt har signaleret en modvilje mod højere oliepriser og har gået helt ekstraordinært langt for at holde låget på dem, er der fortsat en forhøjet risiko for, at Putin vil forsøge at udnytte dette smertepunkt i 2023," siger Helima Croft, chef. af den globale råvarestrategi hos RBC Capital Markets, skrev i Atlantic Councils rapport fra januar. »Vi er muligvis på vej ind i en særlig prekær fase i konflikten. Putin kan forsøge at demonstrere, at han ikke er en brugt styrke."
En bekymring er russisk sabotage af energianlæg i regioner, hvor den har en vis indflydelse, svarende til mystiske eksplosioner der sprængte to undersøiske gasrørledninger, der løber fra Rusland til Tyskland i september sidste år. Rusland har forbindelser til lejesoldatergrupper i olieproducerende nationer som Irak, Algeriet og Libyen og direkte involvering i nogle energianlæg, der drives af tidligere sovjetrepublikker. Nogle analytikere mener en overraskende opbremsning i produktionen fra to marker i Kasakhstan april sidste år kan have været en generalprøve for fremtidig russisk sabotage.
Rusland har også annonceret en olieproduktion nedskæring på 500,000 tønder om dagen-omkring 4.5% af dens samlede produktion - fra marts. Da andre taktikker ikke har virket, tester Putin muligvis nye måder at opnå en fordel på, svarende til russiske tropper, der forsøger at tilpasse sig og overleve på Ukraines blodige slagmarker. Hvad Putin ikke har taget højde for, er hans modstanderes evne til også at tilpasse sig.
Rick Newman er senior klummeskribent for Yahoo Finance. Følg ham på Twitter kl @rickjnewman
Læs de seneste finansielle og forretningsmæssige nyheder fra Yahoo Finance
Download Yahoo Finance-appen til Apple or Android
Følg Yahoo Finance på Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedInog YouTube
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/putins-energy-war-has-flopped-so-far-131608300.html