(Bloomberg) - Vladimir Putins invasion af Ukraine fik russiske aktier til at vælte i februar. Næsten 10 måneder senere ser et opsving langt væk, efter at sanktioner udløste en investoreksodus og gjorde dem til verdens dårligste resultater.
Mest læst fra Bloomberg
Mens økonomien stort set har stået bedre end forventet over for sanktioner pålagt af USA og dets allierede, tegner aktiemarkedet et andet billede.
Russiske aktier er blevet udelukket fra globale benchmarks, og børshandlede fonde, der sporer landets aktier, er enten blevet frosset eller lukket. Lokale investorer har ikke været i stand til at redde hjemmemarkedet fra dets krigsinducerede krise, selvom de fleste udlændinge stadig har forbud mod at sælge de lokale aktier, de har.
Februars salg førte til en rekordlang lukning af Moskva-markedet. Dets dollar-denominerede RTS-indeks er nu sunket 35% i år, hvilket gør det til det dårligst præsterende benchmark blandt 92, som er sporet globalt af Bloomberg i lokal valuta og tredje-dårligst i dollar. MOEX Rusland-indekset, prissat i rubler, er styrtdykket med 44 %, på vej mod det stejleste årlige fald siden 2008. Med den voksende krigsbelastning kan der være flere tab i vente.
"Russiske aktier afspejler et dystre udsigter, da vestlige sanktioner begynder at tynge den indenlandske økonomi," sagde Piotr Matys, senior valutaanalytiker hos InTouch Capital Markets Ltd. "Udsigten til en global afmatning i løbet af de næste par kvartaler lover ikke godt. for russisk olie, især på det tidspunkt, hvor EU er fuldt ud forpligtet til at reducere sin afhængighed af russiske råvarer."
EU og G-7 er blevet enige om at forbyde virksomheder fra blokkene at levere nøgletjenester, herunder forsikring til skibe, der transporterer russisk råolie, hvis det blev købt over et prisloft på $60 pr. tønde. Russiske olieaktier er også blevet ramt af volatile råoliepriser, hvor benchmark Brent synker omkring 40 % fra det højeste i marts.
Lukoil PJSC og Gazprom PJSC, de vægtigste medlemmer af MOEX-indekset, er faldet med henholdsvis 30 % og 53 % i år. I mellemtiden er den største børsnoterede långiver, Sberbank of Russia PJSC, faldet med 54 %, da internationale sanktioner ramte alt fra Ruslands mulighed for at få adgang til valutareserver til SWIFT-bankbeskedsystemet.
Bekymringer om, at Putin kan udvide indkaldelsen af reservister fra de 300,000 mænd, der blev mobiliseret i september, har også dæmpet lokale detailinvestorers tillid til, at de har penge at sætte på arbejde på aktiemarkedet.
Kan det nye olieprisloft udsulte Ruslands krigsindsats?: QuickTake
"På en måde finder jeg det russiske aktiemarkeds underperformance overraskende, da alle geopolitiske risici er blevet prissat ind i begyndelsen, og sene sanktioner, selv prisloftet, er ikke en game changer for russiske aktier," siger Iskander Lutsko, investeringsstrateg hos Iskander Lutsko. ITI hovedstad i Moskva. Han tilskriver det fortsatte fald i markedet "manglende støtte fra lokale institutionelle fonde, mens detailefterspørgslen er blevet svækket af risici for mobilisering og udstrømning af indskud."
Næste år vil næppe bringe lettelse, da krigen og kapitalkontrollen fortsætter, især hvis en global recession bremser efterspørgslen efter råvarer og nye sanktioner presser den russiske økonomi endnu mere. Torsdag nåede EU's medlemslande til en aftale om en niende pakke af sanktioner mod Rusland, rettet mod nye banker og embedsmænd samt landets adgang til droner.
"Uden ny kapitaltilførsel, begrænset af vestlige sanktioner, vil russiske aktier sandsynligvis underperforme igen næste år," sagde Matys hos InTouch Capital Markets.
Mest læst fra Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/putin-war-makes-russian-stocks-070000265.html