Det ville ikke være Davos-ugen uden et eksklusivt CNBC-interview med Bridgewater Associates' Ray Dalio, grundlæggeren af verdens største hedgefond efter aktiver under forvaltning og en af de mest fulgte markedskommentatorer – i hvert fald i USA.
Dalio er blevet kendt i de senere år for at forklare sin langsigtede afhandling om den amerikanske økonomi og aktiver i en række lange LinkedIn-artikler, som han også har samlet i bogform. Og heldigvis for dem, der forsøger at afkode hans overvejelser, har hans syn faktisk ikke ændret sig så meget siden begyndelsen af pandemien.
Mod begyndelsen af tirsdagens interview kom CNBC's Andrew Ross Sorkin til benet og spurgte Dalio direkte: er kontanter stadig "skrald"? Dalio har kritiseret investorer, der har valgt at holde deres pulver tørt i årevis nu, og gentager hans mantra, selv da markederne ramlede i foråret 2020.
Og nu?
"Selvfølgelig er kontanter stadig skrald," svarede Dalio. "Ved du, hvor hurtigt du mister købekraft i kontanter?"
Desværre betyder det ikke, at investorer vil være meget bedre stillet at beholde deres penge i aktier eller obligationer, fordi "aktier er mere skrald".
I en tid, hvor inflationen vejer tungt på det reale afkast, sagde Dalio, at investorer ville være bedre stillet med "rigtige" aktiver som fast ejendom - en position, der i går blev afspejlet i et stykke af Guggenheims Scott Minerd, som sagde, at han forventer, at fast ejendom og kunst vil klare sig bedre end aktier i løbet af de næste fem år.
Efter et årti med storslåede aktieafkast, forklarede Dalio, at problemet er, at for mange investorer er trængt ind i aktier. Og selvom de sidste par måneder har været præget af ubønhørligt salg, er der stadig masser af skum, der skal tages ud af markedet, før en ligevægt kan opnås.
"Her er den dynamik, som jeg synes er et problem: alle er lange aktier, og alle ønsker, at alt skal gå op."
"Jo mere de hyper det, jo mere bliver det en andens finansielle aktiv, de besidder. Det kan du ikke have, så du vil have et miljø med negative reelle afkast. Alt kan ikke gå op hele tiden, det system vil ikke fungere på den måde,” forklarede Dalio.
Mens den amerikanske økonomi overophedes, og amerikanerne kæmper med den værste inflation i fyrre år, og efterhånden som inflation er blevet et globalt fænomen, er det så muligt for Federal Reserve at opnå den håbede 'bløde landing' for økonomien?
Det mener Dalio ikke.
Kan Fed reducere efterspørgslen uden at bryde ryggen på økonomien? spurgte Sorkin. "Svaret er nej," svarede Dalio.
Kilde: https://www.marketwatch.com/story/ray-dalio-says-cash-is-still-trashbut-stocks-are-trashier-11653404120?siteid=yhoof2&yptr=yahoo