Efter inflationsdata, der viste værre end ventede kursstigninger i juni, viser obligationsmarkederne nu tegn på dybere investorbekymringer om recession.
Onsdag faldt den amerikanske 10-årige obligationsrente så meget som 0.21 % lavere end den 2-årige, det største negative spænd mellem de to værdipapirer siden 2000.
En rentekurveinversion, hvor kortfristede obligationer giver mere end længerevarende, viser en vending i typiske risikoholdninger, da investorer normalt forventer mere kompensation til gengæld for at holde på et værdipapir i længere tid.
Denne samme rentekurve-inversion skete i 2019før pandemien, og blinkede igen i april i år. Det 2-årige/10-årige spænd er inverteret før hver af de sidste seks amerikanske recessioner.
Fordi den amerikanske 2-årige rente generelt følger de korte renter, illustrerer den seneste stigning i renterne markedspriserne på mere aggressive end forventet rentestigninger fra Federal Reserve.
Det 2-årige/10-årige spænd er det mest overvågede blandt investorerne, da disse er blandt de mest handlede varigheder langs statskassen-kurven, men andre tenorer langs rentekurven er også inverteret: de 3-årige og de 5-årige statsobligationer begge har udbytter højere end de 7-årige.
Efter at kurven kortvarigt vendte om i april 2022, blev kurven så stejlere igen, da Fed begyndte sin proces med at hæve renten, hvilket havde virkningen af at hæve de længere renter.
Nu er det billede dog vendt.
Inflationsdata ude i denne uge viste en stigning på 9.1 % år-til-år i forbrugerpriserne sidste måned, hvilket kaster mere usikkerhed om Fed's evne til at undgå recession uden brat at slå bremserne i den økonomiske aktivitet.
"Jeg ser ikke længere en frakørsel til en blød landing," skrev SGH Macro Advisors cheføkonom Tim Duy onsdag. Duy beskrev junis Consumer Prince Index (CPI) som en "katastrofelig" rapport for Fed, og tilføjede, at centralbanken måske bliver nødt til at blive mere aggressiv med at hæve låneomkostningerne for at sænke efterspørgslen - selv hvis det risikerer at miste job.
"Den dybere inversion af rentekurven skriger en recession, og Fed har gjort det klart, at den prioriterer at genoprette prisstabilitet frem for alt andet," tilføjede Duy.
Centralbanken havde oprindeligt sagt, at den diskuterede mellem et 0.50 % og et 0.75 % træk ved afslutningen af sit næste møde. Men de varme inflationstryk førte til, at markedet ændrede denne risiko, og fra torsdag eftermiddag placerede de en 44 % sandsynlighed for en bevægelse på 1.00 % den 27. juli.
Fed forsøger at 'hurtigt indhente'
En anden læs om inflation Torsdag morgen fra producentprisindekset (PPI) tegnede et lignende billede som forbrugerdata, der udkom onsdag, hvor producentpriserne steg med 11.3 % år-til-år i juni.
Fed-guvernør Christopher Waller sagde torsdag, at data hidtil havde støttede sagen om en bevægelse på 0.75 %, men tilføjede, at han kunne ændre sit opkald afhængigt af data fra detailsalg - som skal vente fredag morgen - og bolig.
"Hvis disse data kommer væsentligt stærkere ind end forventet, ville det få mig til at læne mig mod en større stigning på mødet i juli i det omfang, det viser, at efterspørgslen ikke aftager hurtigt nok til at få inflationen ned," sagde Waller.
Selvom Waller sagde, at markederne så ud til at vise Fed "troværdighed" med hensyn til at tackle den økonomiske udfordring, illustrerer den dybere inversion af rentekurven den svære opgave, der ligger forude, da Fed forsøger at hæve renterne uden at presse virksomhederne til punktet af fyringer.
"Konjunkturrisikoen stiger, når Fed bevæger sig hurtigt for at indhente det," sagde MKMs cheføkonom Michael Darda til Yahoo Finance torsdag.
Darda tilføjede, at recessionsrisici kunne blive "dramatisk forstærket", hvis renterne på T-Bills, de kortest-daterede amerikanske statsobligationer, også begynder at vise tegn på inversion.
"Det er lidt af en skæv situation," sagde Darda.
Brian Cheung er en reporter, der dækker Fed, økonomi og bankvirksomhed for Yahoo Finance. Du kan følge ham på Twitter @bcheungz.
Læs de seneste finansielle og forretningsmæssige nyheder fra Yahoo Finance
Download Yahoo Finance-appen til Apple or Android
Følg Yahoo Finance på Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedInog YouTube
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/yield-curve-inversion-july-14-2022-203807731.html