På tirsdag vil Redbox (ticker: RDBX) indehavere stemme om det afventende opkøb af virksomheden pr.
Aktionærafstemningen er den sidste væsentlige hindring for at lukke transaktionen - og resultatet er en forudgående konklusion, da investorer, der repræsenterer 83.7% af aktien, allerede har forpligtet sig til at støtte handlen. Så du må undre dig over, hvorfor Redbox-aktier er nord for $4, mere end firdoblet deres faktiske værdi.
Faktisk deler Redbox har handlet febrilskog ulogisk, fra den dag, aftalen blev indgået annonceret i maj. Aktien handlede på et tidspunkt i juni så højt som 18.20 dollar per aktie. Det giver simpelthen ingen mening. Gardinet falder ned på Redbox, og nogle mennesker vil komme til skade.
For at gennemgå, driver Redbox et netværk af 38,000 dvd-udlejningskiosker, der hovedsageligt er rettet mod kunder, der ikke har bredbåndsadgang, eller som vælger ikke at bruge streamingtjenester. Virksomheden har med ringe succes forsøgt at diversificere til digitale streamingtjenester. Chicken Soup driver Crackle og andre annonceunderstøttede videostreamingtjenester og ser synergier i kombinationen.
Aftalen redder effektivt Redbox fra en potentiel konkursansøgning. Pr. 31. marts havde Redbox 349.3 millioner dollars i gæld, mod kun 9.8 millioner dollars i kontanter. Uden aftalen, har Redbox sagt, ville der være "væsentlig tvivl" om dets evne til at forblive en going concern.
Baghistorien er kompliceret, men kaster lys over situationen.
I 2016 blev den tidligere Redbox-forælder Outerwall taget privat af
Apollo
Global Management (APO) i en handel på 1.6 milliarder dollar. Udover Redbox ejede Outerwall Coinstar-kiosker (til indbetaling af løst penge) og ecoATM, en kæde af elektronik-genbrugskiosker. Apollo ejer stadig Coinstar og har en majoritetsandel i ecoATM.
I oktober sidste år offentliggjorde Apollo Redbox via en fusion med et opkøbsselskab til særlige formål, eller SPAC, kaldet Seaport Global Acquisition Corp. Inden for få dage efter handlens afslutning handlede Redbox-aktier for så meget som $20; men aktien blev fanget i slutningen af 2021-salget af teknologiaktier og endte året på $7.41. Apollo bevarede flertalskontrollen.
Redbox som en offentlig virksomhed var et væddemål om, at filmstudier i en postpandemisk verden ville frigive flere film til biografer i stedet for at dirigere alt gennem streamingtjenester – og at virksomheden kunne bruge pengestrømmen fra kioskvirksomheden til at udvide sine digitale tilbud. Men de økonomiske resultater efter fusionen gik over forventningerne med en bred margin.
In en bemærkelsesværdig stump februar SEC-ansøgning, bemærkede Redbox, at resultaterne i fjerde kvartal 2021 blev skadet af et mindre end forventet antal biografudgivelser og af fremkomsten af Omicron-varianten af Covid-19.
"Som sådan er Redbox-udlejninger ikke kommet sig i det forventede omfang og ... var lavere end i fjerde kvartal af 2020," sagde virksomheden i arkiveringen. "Til støtte for sine bestræbelser på at udvide sin forretning og omdanne sig til en mangefacetteret underholdningsvirksomhed øgede Redbox sine marketing- og on-demand-udgifter i løbet af fjerde kvartal af 2021 og ind i 2022. Omkostningerne steg også, da Redbox købte mere indhold. I den periode er øgede omkostninger ikke blevet opvejet af en stigning i omsætningen. Redboxs forretning har også oplevet en øget konkurrence fra nye og eksisterende konkurrenter.”
Redbox tilføjede i denne ansøgning, at de havde maxet sin revolverende kreditfacilitet og reducerede omkostningerne, forsinkede kapitalinvesteringer og overvejede strategiske alternativer. Den dag Redbox afslørede den, faldt aktien mere end 50%.
Mere end 74 % af Redbox-aktierne kontrolleres af Apollo; yderligere 9%-plus ejes af Seaport Global Asset Management, som havde sponsoreret SPAC. Begge har forpligtet sig til at stemme for den verserende aftale. Når afstemningen er afsluttet, bør aftalen lukke så snart som denne uge. Og Redbox-aktionærer, der hænger på, kommer til at lide under konsekvenserne.
Redbox reagerede ikke umiddelbart på en anmodning om kommentar.
På mandag faldt Redbox-aktien med 15 % til 4.28 dollar. De har meget længere at gå.
Skriv til Eric J. Savitz på [e-mail beskyttet]