Renaults Rusland-krise kan endelig tvinge Nissan Alliance-handling til

If Renault er tvunget til at aflevere sine russiske aktiver tilbage til Putin-regeringen, dette ville ikke nødvendigvis være et lammende økonomisk slag, men den har hårdt brug for at finde en partner til en alliance eller fusion, i betragtning af at dets bånd med Nissan ser ud til at sprudle.

Nissan har længe troet, at alliancen med Renault er ubalanceret, fordi det franske firma og dets regeringsherrer har det meste af magten. Den voldsramte Renaults udsigter har taget efter slaget mod dets russiske operation, kunne endelig bringe dette argument til hovedet.

mercedes, Stellaris og Kinas Zhejiang Geely Holding Group foreslås som mulige partnere, hvis alliancen endelig trækker vejret. Investorer siger, at Renault har brug for en aktiv partner for at forblive konkurrencedygtig i den globale bilindustri, der i øjeblikket er i uro fra eftervirkningerne af coronavirus-pandemien, halvleder- og forsyningskædekrisen og elbilrevolutionen.

Men i betragtning af Renaults strategiske plan kræver en koncentration om salg med højere profit og mindre at sælge dem billigt og stable dem højt, kan det være en fornuftig mulighed at forlade det russiske marked. Det er en dårlig vind, der ikke blæser nogen godt.

I slutningen af ​​sidste måned sagde Renault, tilsyneladende modvilligt, at det suspenderede sin russiske forretning og vurderede sin andel i AvtoVAZ på grund af den russiske invasion af Ukraine. Renault besluttede oprindeligt at genstarte produktionen på sine AvtoVAZ-fabrikker, men blev tvunget til at trække sig tilbage, da andre vestlige sanktionsdeltagende regeringer protesterede. Så meget desto mere pinligt, da Frankrig effektivt kontrollerer Renault med sin andel på 15 %.

Renault sagde på grund af AvtoVAZ-problemet, at det ville skære ned i sin prognose for profit og pengestrøm i år og overvejede en nedskrivning på 2.42 milliarder dollar for at afspejle omkostningerne ved at suspendere driften i Rusland.

Reuters Breaking Views-analytikere antog, at dette betød, at beslutningen var taget om at trække sig.

“Renault er på vej ud af Rusland med en bule på 2.2 milliarder euro i motorhjelmen. Den franske bilproducents exit, som indebærer en næsten total afskrivning af sin investering i landet, trækker uret tilbage på administrerende direktør Luca de Meos strategiske vending efter år med tab og konflikter med den japanske partner Nissan Motor. Men alternativet – at blive siddende – var mere dyster. Renault ville have flettet biler sammen uden vigtige importerede komponenter. Det ville så have været at forsøge at sælge dem ind i en økonomi, der skulle skrumpe 10% eller mere i år," sagde Breaking Views.

Renault genererede 10 % af sin omsætning og omkring 12 % af sin driftsoverskudsmargin i Rusland i 2021. Renault har ejet 51 % af AvtoVAZ siden 2016 sammen med Rostec State, et russisk statsejet selskab ledet af Sergey Chemezov.

Ifølge det franske bilkonsulentfirma Inovev solgte Renault næsten 500,000 køretøjer der i 2021, herunder 358,000 Lada'er og 135,000 Renault-mærkede biler, hovedsageligt for sin Dacia-værdivirksomhed.

De Meo lancerede sidste år et genopretningsprogram kaldet "Renalution", som ser lanceringen af ​​24 nye køretøjer i 2025 og flere elbiler. Renault rapporterede et årligt overskud for første gang i 3 år for 2021 og sagde, at det sigtede mod at forbedre overskudsgraden til 3% eller bedre i år.

Frank Schwope, analytiker hos Norddeutsche Landesbank Girozentrale, sagde, at AvtoVAZ-overskud kun spiller en mindre rolle for Renault, og at Nissan-alliancen er vigtigere, men har været i vanskeligheder i årevis.

“Renault er i en af ​​de seneste årtiers værste kriser, og en hjælpende partner er ikke i sigte. Renault er i fare for at blive efterladt som følge af forstyrrelsen af ​​bilindustrien. Det nye Renault-paradigme om "værdi over volumen" vil sandsynligvis være vanskeligt at implementere for en masseproducent," sagde Schwope.

"(Renault) har et presserende behov for pålidelige partnere - hvad enten det er til en alliance eller en fusion. Mulighederne kunne være Daimler, som stadig har en ejerandel på 3.1 % i Renault, eller Stellantis,” sagde Schwope.

Stellantis blev dannet for lidt over et år siden og samler mærker som Peugeot, Citroen, Opel/Vauxhall, Fiat, Jeep, Lancia, Chrysler, DS og Alfa Romeo. Renault var tæt på at fusionere med Fiat Chrysler Automobiles (FCA), men forhandlingerne kollapsede i 2019, fordi den franske regering nedlagde veto mod det.

Professor Ferdinand Dudenhoeffer, direktør for Center for Automotive Research (CAR) i Duisberg, Tyskland, sagde, at Renault burde have omfavnet FCA og nu står over for en stærkere, bedre kapitaliseret konkurrence.

”Den store konkurrent Stellantis har markant bedre omkostninger, væsentligt nyere modeller, væsentligt højere skalaer. På sine vigtige markeder har Renault Stellantis som hovedkonkurrent... og risikoen for at tabe denne konkurrence er ekstrem høj. Bare ét tal: Uden Rusland har Renault stadig 2.2 millioner salg og det på volumenmarkedet. Stellantis har 6 millioner og er nu meget rentabel,” sagde Dudenhoeffer.

"Den tidligere russiske præsident Gorbatjovs visdom var "Den, der kommer for sent, vil blive straffet med livet". Og Renault kom for sent, fordi den kunne være gået ind i fremtiden med FiatChrysler. Nissan selv er svag, og to svage vil have en meget, meget svær tid på bilmarkedet med den store investering, der kræves i de næste 10 år,” sagde han.

Investeringsforsker Jefferies er enig i, at det russiske problem burde foranledige et nyt kig på dets strategi, det være sig med Nissan, eller måske en ny med Geely fra Kina. Omvæltningen rejser spørgsmål om Renaults langsigtede udsigter.

"Seneste udvikling bør genoplive bekymringer om relevansen af ​​Renault i transformationen af ​​bilindustrien og hvordan man kan udnytte eksisterende eller nye alliancer bedre, i betragtning af hvordan værdien af ​​Nissan-andelen stadig giver finansiel fleksibilitet på trods af en svag kernebalance," siger han. Jefferies analytiker Philippe Houchois sagde i en rapport.

Renaults langsigtede strategiske plan ofrer salg til fordel for profit. "Renalution" vil reducere produktionen til omkring 3.1 millioner køretøjer i 2025 fra 4 millioner i 2019, sænke R&D-udgifterne med €500 millioner ($605 millioner) om året til €2.5 millioner ($3 millioner) i 2023 og gradvist øge driftsoverskuddet til 5 % i 2023.

Midtvejs i 2020 afslørede Renault Nissan-alliancen og dens Mitsubishi Motors-partner også en 3-årig strategi for at fokusere på overskud og ikke salg, reducere omkostningerne med 5 mia. virksomhederne tager ansvaret for at producere køretøjer til regioner for at undgå dobbeltarbejde.

Den tidligere allianceleder Carlos Ghosn forsøgte at berolige de japanske bekymringer over, at Frankrig havde en overvældende og uretfærdig andel af magten i alliancen og ønskede en langsigtet fuld fusion af virksomhederne. Hans anholdelse og flugt fra Japan satte en stopper for planen. Nissan ønskede på det tidspunkt ikke kun mere magt i alliancen, men ville også have den franske regering til at sælge sin andel på 15% i Renault.

Ingen af ​​disse kernestridsspørgsmål er forsvundet. Renault reddede Nissan ud af konkurs i 1999 og har en ejerandel på 43%. Nissan har en andel på 15 % uden stemmeret i Renault.

Nogle kommentatorer har sagt, at Renault burde sælge en del af sin 43%-andel tilbage til Nissan, hvilket ville hjælpe med at udjævne den ujævne kraftbalance. Dette ville hjælpe med at genoprette Nissans magt og også rejse masser af penge, men det kræver den franske regerings godkendelse. Enhver beslutning er usandsynlig på denne side af det franske præsidentvalg, med den første runde planlagt til den 10. april og den 2.^nd omkring den 24. april.

CARs Dudenhoeffer ser en dyster fremtid for en svækket Renault.

“Den store udfordring er den softwaredefinerede bil, autonom kørsel, enorme investeringer. Lyset for enden af ​​tunnelen (for Renault) kan ikke ses,” sagde Dudenhoeffer.