Den seneste markedsvolatilitet kan gøre enhvers mave urolig. Nogle restaurantaktier kan dog være klar til at spise.
Det har været tre hårde år for restauranter. Først afholdt Covid-19 folk fra at besøge deres yndlingsspisesteder, mens stop-start tilbagevenden til det normale liv har forhindret trafikken i at vende tilbage til det normale. Og lige da alt var ved at se op, har fødevareinflationen ude af kontrol – kombineret med mangel på leveringschauffører og andre medarbejdere – ramt overskudsgraden. Nu må restauranter kæmpe med aftagende vækst og måske en recession, noget der har forårsaget
S&P 500 Restaurants underindeks
at falde med 17 % indtil videre i år, på linje med
S & P 500.
Men mens de grundlæggende forhold ser elendige ud, er restaurantaktier begyndt at vise tegn på liv. Efter at have tilbragt det meste af året under deres 50-dages glidende gennemsnit, har de bevæget sig solidt over det niveau, takket være en stigning på 7 % i løbet af den seneste måned. De blev ledet af aktier som f.eks
Starbucks
(ticker: SBUX),
Wendys
(WEN), og
McDonald
's
(MCD). Også selvom
Dominos Pizza
(DPZ), som faldt 1.3 % efter frigiver skuffende indtjening sidste torsdag, forbliver solidt over sit 50-dages glidende gennemsnit.
Placer.ai, som indsamler data om restaurantbesøg, bemærker, at trafikken på alle typer restauranter har været aftagende, hvilket giver mening i betragtning af, at den økonomiske vækst aftager. Selv kæder med hurtig vækst, såsom McDonald's, hvor besøgene steg 16.7 % i sidste måned, og
Chipotle Mexican Grill
(CMG), hvor de steg med 14.6%, har set tempoet langsomt.
Denne opbremsning i restaurantudgifterne blev anerkendt af Goldman Sachs-analytiker Jared Garber, som bemærker, at afmatningen i den økonomiske vækst får folk til at være mere forsigtige med, hvad de bruger. En recession, hvis en kommer, ville være særligt dårlige nyheder for restauranter med fuld service. Restauranter har typisk bevaret deres pengepung i forhold til dagligvarebutikker selv under lavkonjunkturer - undtagen Covid-pandemien. Men fastfood har holdt sig meget bedre.
I et miljø med aftagende vækst,
Yum! mærker
(YUM) ser særligt attraktivt ud. Ejeren af Kentucky Fried Chicken and Taco Bell tilbyder billigere mad til forbrugere, der måske ønsker at handle ned, mens de også vokser med et relativt hurtigt klip. Det kan også få et løft fra Kina, som forsøger at genstarte sin økonomi efter flere Covid-lockdowns.
Yum ser også billig ud i forhold til McDonald's, siger Garber. Historisk har Yum handlet til 1.1 gange McDonald's-forholdet mellem virksomhedsværdi og indtjening før renter, skat, afskrivninger og amortisering - eller kort sagt EV-til-Ebitda - men i disse dage handles med en lille rabat. At vende tilbage til sin historiske præmie ville sætte Yum på omkring $135 per aktie, skriver Garber, en stigning på 13% fra fredagens lukning. Garber opgraderede Yum til Køb fra Sell den 18. juli.
Først skal Yum dog komme igennem indtjeningen, som forfalder den 3. august. Selskabet forventes at rapportere et overskud på 1.10 dollars pr. aktie, ned fra 1.16 dollars ved et salg på 16.5 mia. At forlade Rusland har været et træk, men aktien ser ud til at være klar til at løbe. Dets aktier er lige under deres 200-dages glidende gennemsnit, bemærker MKM Partners tekniske analytiker JC O'Hara, og et vellykket brud over dette niveau kunne få aktien til at målrette $134.
Hvis det kan slå indtjeningen, skal du forvente, at Yum kommer derhen før snarere end senere.
Skriv til Ben Levisohn kl [e-mail beskyttet]