Detailhandelens afventende recession er drevet af inflation med frø af stagnation

Mens alle afventer udgivelsen af ​​forbrugerprisindekset (CPI) tirsdag den 12. april, er de, der følger rutsjebanen i detailhandlen, fikseret på toget, der langsomt stiger op ad bakken, mens detailhandlende undrer sig over den næste kurve og bunden af ​​dykket. Coasteren kan (eller måske ikke) være modelleret efter cyklonen på Coney Island, men turen og spændingen er bestemt skåret fra det samme stykke stof.

Robert Frost slog fast, da han skrev: "nogle siger, at verden vil ende i ild, andre siger i is. Efter hvad jeg har smagt af lyst, holder jeg med dem, der går ind for ild." I forbindelse med Frost ved detailhandlen ikke præcist, hvordan deres forbrugere vil klare sig, da de står over for en byge af skyrockende prisstigninger. Bliver 2022 ild eller bliver det is? Måske vil de prædiktive indekser (som CPI) fortælle historien.

Federal Reserve (Fed) foretrækker at se på indekset for personligt forbrug (PCE) for inflationsvejledning, og de nyligt offentliggjorte tal var katastrofale. Det næste stød kommer som forbrugerprisindekset (CPI) frigives, og det er usandsynligt, at det vil være attraktivt. CPI måler out-of-pocket udgifter, mens PCE måler ændringen i varer og tjenesteydelser. Den sidste PCE-rapport indikerede en inflation på 6.4 % over en 12-måneders periode (inklusive dagligvarer og gas). Dette var det højeste år-til-år inflationsspring siden januar 1982 og en klar indikator for, at priserne er stigende og klar til at spinde ud af kontrol.

Med fokus på mode et øjeblik forsøger det meste af den nuværende detailsnak at undgå inflationsproblemet. Konferencer og samtaler kredser om miljø, bæredygtighed, e-handel, forsyningskæde eller Ukraine. Generelt er interaktioner med detailhandlen relativt rolige lige nu, men det kan ændre sig, da tilbagevenden til konkursgyden kan være lige om hjørnet. Bestemt, de finansielle markeder er bekymrede for en potentiel nedtur for detailhandelen, selv XRT detailindekset er faldet omkring 16% år til dato. Produktudbudssiden fortsætter med at få et hit, hvor detailblinkende lys blinker rasende. Der er lockdowns i nul-COVID Kina, som forsinker forsendelser til USA, og efterslæbet fortsætter på havnen i Californien. Derudover er der mulighed for endnu en longshoremans strejke i slutningen af ​​juni, der kan lamme 29 vestkysthavne, hvis samtalerne mellem Pacific Maritime Association (PMA) og International Longshoreman and Warehouse Union (ILWU) mislykkes. Prisen på modens råvarer fortsætter også med at stige – uanset om det er bomuld (som er mere end fordoblet de seneste to år), eller prisen på polyester (som er udvundet af olie). For at gøre tingene værre er den føderale regering klar til at tjekke for Xinjian-produkter ved grænserne, og tidligere præsident Trumps Kina-tariffer er stadig på plads – hvilket tilføjer pres til detailhandlere, der forsøger at drive forretning i lyset af omkostninger, der fortsætter med at stige.

Uanset hvad der er tilfældet, stiger detailpriserne (helt sikkert), og inflationen vil sandsynligvis fortsætte et godt stykke ind i 2023. Forbrugerpriserne vil ikke være i stand til at rulle tilbage til tiden før COVID-XNUMX, og ordsproget slår til – efterhånden som priserne stiger op, vil salget falde, og job vil til sidst gå tabt.

Tidligere Federal Reserve-formand Alan Greenspan brugte en troværdig teori om, hvordan man måler økonomiens tilstand (i recession eller i bedring). Han målrettede salg af herreundertøj ved at bruge MUI (Men's Underwear Index) som en guide med den ret præcise tro på, at når økonomien bliver stresset, er forbrugerne langsomme til at købe basisprodukter som herreundertøj. Andre analytikere kan se på forskellige inflations- eller genopretningsguider, men sandheden fortæller os, at detailhandelen normalt er den første, der går ind i en recession, og den første, der går ud.

Analytikere, der søger mod konceptet om en potentiel recession, taler gerne om omvendte rentekurver, men det skræmmer nogle mennesker væk – fordi det lyder for kompliceret. Kort sagt, når afkastet på den to-årige statskasse er højere end den ti-årige rente, tror investorerne, at kortsigtede problemer er under opsejling. Andre recessionsobservatører vil fokusere på prisen på gas, fordi det tager rigtige penge ud af folks lommer ved at fylde en bil op og giver dem mindre at bruge på andre forbrugsvarer. Den populære Ford F-150 pick-up (for eksempel) har en 26-gallons benzintank. For et år siden var det nationale gennemsnit for gas 2.86 USD pr. gallon, og i dag er det 4.11 USD. Det betyder, at det kostede $74.36 sidste år at fylde lastbilen helt, og det koster $106.86 i dag. Forskellen er $32.50 eller 44% mere for en fuld tank gas. Det er naturligvis smertefuldt for dem, der kører på arbejde hver dag.

Regeringen slår alarm om inflation, men (inderst inde) indser de også, at deres tidlige COVID-økonomiske politikker sandsynligvis var for aggressive, og de hjalp med at udløse inflationsilden. Det er klart, at administrationen blev advaret af personer som den tidligere finansminister Larry Summers, der i retrospekt sagde til Harvard Gazette: "Vi havde en økonomi, hvor indkomsten manglede med 50 milliarder dollars om måneden på grund af pandemien, og vi indsprøjtede 150 milliarder dollars. til 200 milliarder dollars om måneden ind i den økonomi. Det er måske ikke overraskende, at det har ført til et overløb af efterspørgsel, som har genereret inflation."

I Government speak (jargonsproget, der blomstrer i Washington, DC) er ordet "forbigående" tilsyneladende blevet forbudt fra det officielle økonomiske leksikon. Fed burde nok have handlet tidligere for at dæmme op for inflationen, men det skete ikke, så nu står vi over for en hurtig og stejl renteforhøjelse. Mens de forsøger at fikse pengemaskinen, kunne regeringen også bevæge sig lidt hurtigere for at forny handelsprogrammer, der ville virke for at sænke omkostningerne som det generaliserede præferencesystem (GSP) og diverse takstregninger (MTB'er), der har været gået i stå siden Biden Administrations første dag.

Ud over alle disse problemer er der også den truende bekymring for Stagflation, hvilket er Feds værste mareridt, fordi værktøjerne i deres arsenal ofte kører i modstrid med problemet. Stagflation opstår, når lønningerne ikke kan følge med inflationen, og arbejdsløsheden fortsætter. Økonomien overskrider problemet lige nu, fordi arbejdsløsheden er lav, men hvis inflationen forbliver høj, og detailsalget begynder at falde, vil ledighedstallene stige. Hvis Fed sænker renten for at imødegå arbejdsløsheden, stiger inflationen igen, og det er derfor, det er så svært.

Ser man på alle inflationsmålerne, er det stadig klart, at nogle analytikere foretrækker PCE og nogle CPI. Alan Greenspan kunne lide MUI. Måske det bedste indeks af alle - er, hvad hver enkelt føler med egne hænder og ser med egne øjne. Nogle kunne give det et navn som Lemon Index (LEMIX), fordi det er en individuel mulighed, som du selv kan fremstille. Som et lidt fiktivt eksempel er der en frugtbod på Manhattan, drevet af en mand, der har sit hår bundet i en knude øverst på hovedet, og nogle kunder vil måske kalde ham "Manbun" ved navn. Han driver en simpel frugt- og grøntsagsstand, men er ret dygtig, når det kommer til at samle produkter for at reducere prisen eller (for at bruge detailsproget), han bruger en form for "Skrumpning".

For et år siden solgte Manbun lyse gule citroner til 4 citroner for en dollar (25 cents hver) eller 50 cents hver - hvis du kun skulle købe en.

For tre måneder siden justerede Manbun prisen til 3 citroner for en dollar (33 cents hver) eller 50 cents hver - hvis du kun skulle købe en.

I går tog han 50 cents for en citron – uden mulighed for bundtning.

I en typisk New York-udveksling kunne samtalen have lød sådan her: "hey Manbun - du fordoblede prisen på citroner på bare et år."

Manbun svarede muligvis: "mine citroner er stadig 50 cents hver, og du kan købe dine citroner et andet sted."

Du kan ikke vinde for at tabe i New York City, men én ting er klar – priserne stiger, inflationen er kommet for at blive, og alle håber at undgå en recession.