Rige asiater er ikke vilde med Credit Suisse-bekymringer

Singapore har et budskab til dem, der satser på, at 2023 bliver et bedre år for den globale økonomi: ikke så hurtigt.

I onsdags advarede Gabriel Lim, leder af bystatens handels- og industriministerium, at den "eksterne efterspørgselsudsigter er blevet yderligere blødgjort på grund af de svagere udsigter for eurozonen midt i en energikrise, såvel som for Kina, da det fortsætter med at kæmpe med tilbagevendende Covid-19-udbrud."

Lim regner med, at Singapores økonomiske vækstrate for næste år kan være så lav som 0.5% midt i faldende eksport. Men hvad Lim ikke siger er, at tingene kan blive endnu værre for Østasien.

Og mon ikke Asiens rigeste ved det. Selvom det ikke er direkte relateret, er Singapore, hvor Kevin Kwans "Crazy Rich Asians"-saga er baseret. Det er et af centrene i Asiens familiekontor-dille som uber velhavende søge større alfa- og lavskat-lokaliteter for at overdrage tøjlerne til efterfølgere.

Asiens rige er bestemt ikke vilde med snerten af ​​nød på obligationsmarkederne. Uanset om det er retfærdigt eller ej, har mange trukket sig væk fra Credit Suisse, som driver Asiens næststørste private bank bag UBS. Ifølge Bloomberg ser UBS, og til en vis grad Morgan Stanley betydelige tilstrømninger fra rige asiater, der træder ud af Credit Suisse på grund af frygt for tab.

Sådan frygt virker dog som et mikrokosmos i et mikrokosmos. Familiekontorer i Singapore er uden tvivl ved, hvordan den kommende uro signaleret af stress i økonomien, efterhånden som den globale scene bliver mere og mere skør.

Sammen med Kinas vækstdræbende "nul Covid"-lockdowns er den kumulative skade fra Federal Reserves renteforhøjelser næsten sikker på at sende USA mod nul, i bedste fald. I mellemtiden er inflationen, som Fed-formand Jerome Powell kæmper for at tæmme, fortsat høj.

Det deraf følgende konsekvenser for erhvervslivets og forbrugernes tillid er ikke lovende, som tingene går.

Derfor signalerne fra klokkevejr Singapore. Dets åbne og strategisk placerede finansielle system gør Singapore så tæt på en økonomisk vejrhane som kloden har.

Singapores sandsynlige nedgearing tyder på hårde 12 måneder forude for udadorienterede industrier som handel og finans. Det betyder, at der stadig er utallige usikkerheder og nedadrettede risici i globale økonomi.

"Med mange avancerede økonomier, der hæver renten samtidigt for at bekæmpe høj inflation," siger Lim, "kan virkningen af ​​stramme finansielle forhold på den globale vækst være større end forventet."

Til listen over bekymringer i 2023 skal du tilføje en yderligere eskalering af Ruslands krig i Ukraine, øgede geopolitiske spændinger mellem USA og Kina, forværrede forsyningsafbrydelser og en række uoverskuelige ting, der yderligere kan dæmpe forbrugernes og erhvervslivets tillid.

Et eksempel: en svag japansk yen hæver den økonomiske temperatur. Selvom den er kommet en del over for dollaren, risikerer yenens fald på mere end 20 % i år at fremprovokere et kapløb mod bunden i Asien. Naboer, der ønsker øget handelsfordel, kan også virke til at svække valutakurserne.

Grunden tykner kl Bank of Japan hovedkvarter. Afstanden mellem Tokyos kurser og kurserne i andre udviklede økonomier bliver hastigt større. Det virkelige spørgsmål er, hvad det betyder for Beijing. Indtil videre har People's Bank of China modstået trangen til at lempe pengepolitikken væsentligt.

Hvis PBOC beslutter sig for at konkurrere med Tokyo og drive yuanens værdi lavere, kan andre centralbanker også føle sig tvunget til at svække valutakurserne. Det er et skørt scenarie, der bekymrer økonomer som Jim O'Neill, tidligere med Goldman Sachs.

O'Neill bemærker, at hvis yuanen bliver ved med at falde, vil Beijing se dette som en uretfærdig konkurrencefordel, så parallellerne til den asiatiske finanskrise er helt indlysende. Kinas embedsmænd, advarer O'Neill, "vil ikke ønske, at denne devaluering af valutaer skal true deres økonomi."

Selvfølgelig kan de problemer, der kommer, som Singapore ser ud til at signalere, være en forfalskning. Økonom Carlos Casanova hos Union Bancaire Privée peger på en række grunde til, at Asien kan give nogle opadrettede overraskelser næste år. De omfatter genåbning efter Covid; et mindre akut inflationsproblem end i Vesten; bedre vækstgrundlag generelt; og mere fleksible valutakurser.

"Asien vil fremstå som et lyspunkt i det, der ligner endnu et ekstremt ustabilt år forude," siger Casanova. Han tilføjer, at "vi ser færre risici i Indien og Indonesien på grund af deres hjemlige orientering og gunstige demografi."

Kina, tilføjer han, "bør også nyde godt af et cyklisk opsving, da det gradvist genåbner sin økonomi fra andet kvartal af 2023 og fremefter. Asiatiske eksportører med eksponering for kinesisk efterspørgsel bør drage fordel af denne proces, ledet af råvare- og energieksportører i Australien og Indonesien."

Alligevel kunne Kina lige så nemt være spoileren i denne fortælling. "Den nuværende svaghed i Kinas økonomi ... kommer fra både interne og eksterne faktorer, hvilket kan ses i de seneste handelsstrømme," siger økonom Steven Cochrane hos Moody's Analytics.

Økonomer hos Nomura Holdings skriver, at vejen til genåbning "kan være langsom, smertefuld og ujævn." Hui Shan hos Goldman Sachs bemærker, at kinesisk "vækst kan blødgøres under den indledende fase af genåbningen, svarende til erfaringerne fra flere østasiatiske økonomier, der tidligere implementerede relativt stram Covid-kontrol."

For at se, hvordan det går Asien, er der intet skørt ved, at investorer sporer zigs og zags i Singapores BNP. I øjeblikket ser det dog ikke ud til, at 2023 kommer til at byde på mange lykkelige slutninger.