(Bloomberg) — Chile, Latinamerikas enestående økonomi i mere end 50 år og en elsket Wall Street, står på mange måder over for et eksistentielt øjeblik.
Mest læst fra Bloomberg
Dens Milton Friedman-inspirerede forfatning er stadig intakt, indtil videre. Men stort set overalt hvor man ser hen, er engang hellige søjler i landets frie markedssystem - fra dets private pensioner og sundhedspleje til, hvor meget det beskatter big business - under angreb efter valget af dets mest venstreorienterede leder i årtier.
Dette har haft en afkølende effekt på den pengestærke klasse her.
Fra tredje sal i en ekspansiv glasbygning i Santiagos grønne El Golf-kvarter huskede Juan Ignacio Correa, en partner på multifamiliekontoret Avante, hvordan mange af hans kunder plejede at beholde så meget som 70 % af deres formue i lokale aktiver og kun 30 % i udlandet, et niveau, man ikke har hørt andre steder i regionen, og et tegn på tillid til landets økonomiske model. "I dag er det præcis det modsatte," sagde Correa. "Der er en frygt for, hvad der sker her."
Så brat er ændringen i stemningen, at hvis den ikke kontrolleres, risikerer den Chile at blive endnu en urolig latinamerikansk investeringsdestination, beslægtet med Brasilien, Mexico eller Colombia, om ikke helt en markedsparia som Argentina og Venezuela. Lige siden millioner af chilenere gik på gaden i 2019 for at protestere mod gabende ulighed - en af de mest iøjnefaldende mangler ved det nuværende system - og krævede ændringer af frie markedspolitikker, har investorer trukket mere end 50 milliarder dollars fra landet, ifølge central bankdata til og med september. Det svarer til omkring en sjettedel af Chiles årlige økonomiske produktion.
Mens præsident Gabriel Boric presser på for, med hans ord, at "omfordele den rigdom, som chilenerne producerer", fortsætter pengene med at strømme ud af døren, dog i et langsommere tempo end før. Da landet står over for en hidtil uset kombination af økonomisk, social og politisk omvæltning, siger Chile-observatører, at kapitalflugt vil begrænse landets evne til at forblive den dominerende økonomiske kraft i den region, det engang var, markant.
"Den nye virkelighed, hvor investorer, familier og virksomheder ser, at risici er højere, at økonomien er sårbar, og at det politiske scenarie er rodet," ophæver permanent Chiles fordel med hjemmebias, siger Sergio Lehmann, cheføkonom i Banco de. Credito og Inversiones. Det vil "føre til lavere investeringsniveauer og derfor en lavere langsigtet vækstrate."
En repræsentant for Chiles finansministerium afviste at kommentere.
Indrømmet, Borics evne til at fremme sin populistiske dagsorden har fået et hit i de seneste måneder, da hans offentlige godkendelsesvurdering synker til et rekordlavt niveau, og kritikken stiger over stigende kriminalitet og accelererende inflation.
Men for Chiles overklasse er det lidt trøst. Frygten er ikke, at Boric blot vil komme efter deres rigdom, men endnu mere, at hans politik vil tynge en økonomi, som centralbanken forudser kan skrumpe så meget som 1.75 % i år.
Det står i skærende kontrast til det såkaldte "Chiles mirakel", opfundet af Friedman for at beskrive nationens hurtige økonomiske ekspansion, efter at den i 1970'erne og 1980'erne under diktator Augusto Pinochet gik over til åbne markedspolitikker, herunder deregulering og privatisering. Tilgangen overlevede ledere og partier af alle politiske holdninger, efter at nationen vendte sig mod demokrati i 1990'erne.
Men det var også med til at sætte skub i enorm ulighed og for nylig med til at skabe social uro. På trods af år med stabil økonomisk vækst har landet en af de største kløfter mellem rig og fattig blandt de 38 nationer i Organisationen for Økonomisk Samarbejde og Udvikling.
I de seneste måneder er mange af Chiles største virksomheder også begyndt at reducere deres indenlandske eksponering.
Empresa Nacional de Telecomunicaciones solgte sine fiberoptiske aktiver til en gruppe, herunder KKR & Co. sidste år, mens elleverandøren Enel Chile solgte sine transmissionsledninger til en enhed i Canadas Ontario Teachers' Pension Plan og Alberta Investment Management Corp. og SM Saam , en enhed af milliardæren Luksic-familiens Quinenco-konglomerat, solgte 1 milliard dollars i havne- og logistikaktiver til Hapag-Lloyd.
Efterhånden som penge fra salg af aktiver kommer ind, har aktionærer og ledere vist ringe interesse for at geninvestere. Virksomheder i Chiles 57 medlemmer IGPA-indeks betalte rekordhøje 10.9 billioner pesos (13.2 milliarder dollars) i udbytte i 2021 og yderligere 10.6 billioner pesos i 2022, mere end det dobbelte af de to foregående år, ifølge Dolphin Markets.
Manglen på nye investeringer dæmper landets langsigtede udsigter.
Chiles centralbank sænkede sin vækstprognose for det næste årti til 2.1 % fra 2.8 % i december. Det hævede også sin prognose for landets neutrale rente til 3.75 % fra 3.5 %.
"Chile lider af et enormt tab af konkurrenceevne," sagde Gonzalo Trejos, chef for strategi hos private banker Quest Capital. "Det betyder, at ting, der ser billige ud lige nu, kan forblive billige i meget lang tid."
Langsom tilbagevenden
Alligevel siger nogle, at der er grunde til optimisme.
Chilenere i september afviste overvældende en ny forfatning støttet af Boric, som kritikere sagde ville have begrænset investeringer og vækst, udhulet væsentlige kontrol- og magtbalancer og ført til en stigning i finansudgifterne.
"På grund af afvisningen af den nye forfatning og andre processer, der er blevet modereret, har vi set en langsom tilbagevenden af penge til Chile, især for nogle muligheder på det lokale rentemarked," sagde Gonzalo Cordova, general manager for formueforvaltning hos LarrainVial.
Andre som Avantes Correa hævder, at der er lidt, der tyder på, at investorer vil vende tilbage til hjemmemarkederne på en væsentlig måde når som helst snart.
"De fleste investorer, der tog kapitalen ud af Chile, vil aldrig bringe den tilbage," sagde Correa. »Hvordan genopbygger man så økonomien? Med ny lokal rigdom. Nye rige mennesker. Og det vil tage lang, lang tid.”
–Med assistance fra Daniel Cancel.
Mest læst fra Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/rich-investors-pull-chile-leaving-130000584.html