I teorien burde rekordvarmebølger, vestlige skovbrande, rullende strømafbrydelser og orkaner være gode nyheder for generatorproducenten
Ikke så mærkeligt, at Generac er kendt som en stormaktie. Da superstormen Sandy hamrede mod nordøst i 2012, skød Generacs salg op til 1.5 milliarder dollars i 2013, næsten det dobbelte af, hvad det var to år tidligere. Derfra fortsatte Generac bare. "Enhver hændelse, der involverer strømafbrydelser, inklusive storme, strømafbrydelser, fejl i forsyningen, uanset hvad, driver øget opmærksomhed og dermed øget salg," siger Baird-analytiker Mike Halloran.
Nogle steder betragtes virksomhedens backup-generatorer som nødvendigheder. Jonathan Skyrme fra Trumbull, Conn., har et 10-kilowatt generatorsystem, der kører på propan, stort nok til at køre det meste af hans hus i tilfælde af en udfald. Det er ikke ualmindeligt i Skyrmes landlige kvarter, hvor grene fra gamle norske ahorn ser ud til at falde ned, hver gang vinden blæser. "Jeg elsker ideen om mit system," siger han. "Det er betryggende at vide, at det er der til den næste store vejrbegivenhed."
Der er mere end bare dårligt vejr, der fører til strømafbrydelser i disse dage. Skovebrande i Californien kan efterlade folk uden strøm i dagevis, mens problemer med nettet har slået strømmen ud i Texas på tidspunkter, hvor der er mest brug for det.
Tingene bliver værre. Den gennemsnitlige amerikanske elkunde mistede strømmen i mere end otte timer i 2020 ifølge de seneste tilgængelige data. Det er en stigning på mere end 100 % fra 2013, det første år, hvor Energiinformationsforvaltningen begyndte at indsamle data.
Kun 6 % af de amerikanske husholdninger ejer generatorer, og en udvidelse af det med kun et procentpoint betyder yderligere 2.5 milliarder USD i adresserbart marked for Generac. Det er med til at forklare, hvorfor virksomheden har været i stand til at øge salget med 340 % og indtjeningen med 664 % fra 2012 til 2022, inklusive estimater. Nu ligner Californien et uudnyttet marked, der kan sætte gang i frisk vækst for Generac.
"Californien har ikke historisk set været et hjemmemarked for standby-generatorer," siger Credit Suisse-analytiker Maheep Mandloi. Mindre end 2.5 % af boligerne har standbystrøm. Stater i det nordøstlige, for eksempel, har penetrationsrater mellem 10 % og 20 %.
Alligevel behandler Wall Street Generac som en ødelagt aktie. Dets aktier er faldet 50% til $175.83 i 2022, hvilket gør den til den 16. dårligst præsterende aktie i S&P 500 i år.
Tilmelding til nyhedsbrev
Barrons forhåndsvisning
Få et smugkig på de mest populære historier fra weekenden Barrons magasin. Fredag aften ET.
En del af problemet er, at Generac er en vækstaktie, der ikke kommer til at vokse meget næste år. Mens salget forventes at ramme 5.2 milliarder dollars i 2022, en stigning på 39 % fra 2021, forventer Wall Street en stigning på kun 9.4 % for 2023. Langsom vækst får vækstinvestorer til at dumpe en aktie, og det tager tid, før værdiinvestorer føler sig trygge ved at hoppe i .
Generac-aktier kan være tæt på det punkt. Tænk på, at i midten af 2021 handlede Generac-aktien til 40 gange næste års estimerede indtjening, det dobbelte af S&P 500's i forvejen dyre multiplum på 20. Aktier handles nu for kun 13 gange estimeret 2023-indtjening, en rabat på det bredere marked. Aktien har måske været for dyr i 2021, men den ser for billig ud nu.
Det er ikke som om virksomhedens vækst forsvinder. Wall Street forventer, at salg og indtjening vil vokse med henholdsvis 10% og 16% i gennemsnit i 2023 og 2024. Det er meget hurtigere end markedet, som forventes at vokse indtjeningen med et klip på 7%. Det følger også et historisk mønster for Generac. Efter superstormen Sandy faldt salget fladt mellem 2013 og 2016, men salget i 2022 forventes at være mere end tredoblet i forhold til 2013-niveauerne.
Den grønnere elproduktion har rejst nogle bekymringer om forældelse; hvis alle har solpaneler på deres tag, er der ingen, der har brug for en generator. Men solpaneler og batteriopbevaring koster stadig flere gange af, hvad et Generac-system koster, siger Credit Suisses Mandloi. Og batterierne kan løbe tør, hvis en strømafbrydelse varer for længe.
Generac investerer også i clean tech. Det har opkøbt virksomheder, der er involveret i energilagring, solcelle-invertere – det elektriske udstyr, der omdanner solens jævnstrøm til vekselstrøm til boliger – sammen med andre produkter, der giver forhandlere mere at sælge, når de pitcherer backup-strømprodukter til potentielle kunder.
"Renenergivirksomheden er stadig i vækst/udviklingstilstand," siger Baird's Halloran. "Vi tror på, at det er en langsigtet værdiskaber for virksomheden."
Generac behøver ikke at vende tilbage til sine tidligere højder for at være en god investering. Mandloi har et kursmål på $395 på aktien, blandt de højeste på gaden. Hallorans mål er en mere beskeden $275 per aktie, under det gennemsnitlige analytikermål på $340. Men selv på Hallorans lavere niveau ville Generac-aktien vinde mere end 50 % – og handles til kun 20 gange 2023-indtjeningen, en stor rabat på dets treårige gennemsnit på næsten 26 gange.
På disse niveauer ser Generac ud som en fantastisk måde at styrke enhver portefølje på.
Skriv til Al Root kl [e-mail beskyttet]