Robust recessionsindikator fortæller to forskellige historier for amerikanske markeder

En omvendt rentekurve er noget, man skal holde øje med som et historisk pålideligt barometer for amerikanske recessioner. Generelt har hældningen eller løbetidspræmien på amerikanske statsobligationer været en robust forudsigelse for en kommende amerikansk recession, når den bliver negativ i den seneste tid. New York Fed opsummerer dataene og de seneste prognoser her.

En fortælling om to udbyttekurver

10 år mindre 2 års spredning

I øjeblikket er den amerikanske rentekurve ved at flade ud, men der er nogle vigtige forskelle afhængigt af, hvilken metrik du ser på. Ser man på forskellen mellem 10 års og 2 års renter, som du kan se her, ser udsigterne for rentekurveinversion i skrivende stund ildevarslende ud. Term spreadet er stort set faldende til niveauer, vi sidst så ud af den sidste recession. Det er ikke omvendt endnu, men det kan komme.

10 år mindre 3 måneders spredning

Forskellen mellem 10-årige og 3-måneders obligationsrenter fortæller dog en helt anden historie. Du kan se det billede her, og tingene virker meget mere positive. Spredningen her er ganske sund og tyder på, at vi kan se yderligere vækst, snarere end en recession.

Divergens

Denne divergens er noget usædvanlig. Typisk gør det ikke den store forskel, hvilken metrik du ser på, begge spænd har været negative, hvilket fører til en recession. De fleste akademiske artikler hælder dog til at bruge forskellen mellem 10 år og 3 måneders udbytte som den foretrukne prognosemåling for recession. Det er gode nyheder, da dette er den mere optimistiske af de to målinger, indtil videre.

Fed Stramning

Det vagt positive billede kunne dog godt ændre sig. CME's FedWatch Tool viser, at markederne tror, ​​at Fed kan hæve renten et sted mellem tre og ti gange i 2022. Med en chance for et stort skridt på næste måneds møde. Skulle det ske, kan de to målinger til måling af rentekurvens hældning blive meget mere konsistente.

Begge kan i stigende grad blinke en advarsel om en amerikansk recession, hvis Fed skulle vælge at stramme renten i løbet af de kommende måneder. Der er dog et stykke vej endnu, før rentekurven antyder, at en recession er på vej. For nu er det noget at overvåge snarere end et tydeligt advarselstegn.