Russiske aluminiumstakster for det meste godt for spekulanter, ikke meget andet

Rusland bliver ramt af en ny straf for sin krig med Ukraine.

Mandag Bloomberg rapporteret den amerikanske regering ville lægge en told på 200 % på russisk aluminiumimport. Men kun spekulanter vil drage fordel af denne. Rusland er en mindre leverandør til USA

Rusland står for nogenlunde 2.3% af aluminium importeret til USA. Canada, Mexico og Kina er de vigtigste kilder.

Ved første rødme ville det største mål her være Rusal, verdens førende aluminiumsproducent, grundlagt af den Forbes-noterede milliardær Oleg Deripaska. I høj grad takket være Rusal er Rusland verdens næststørste aluminiumeksportør efter Canada i 2021 dollars.

Deripaska og hans firma er ikke fremmede over for sanktioner eller pres fra Washington på hans forretning. Hans Hong Kong-noterede aktier blev afviklet højere mandag, men det var før denne nyhed kom, så de vil formentlig trække sig tilbage på tirsdag. Vanguard og Fidelity investeringsforeninger har små positioner i Rusal-aktier, som ikke er blevet forbudt, i modsætning til den engang berømte Van Eck Russia-børshandlede fond, et krigsoffer i Ukraine.

Amerika står for bare omkring 7% af Rusal-salget i hvert fald ifølge deres regnskab for første halvår 2022. Det meste af Rusals salg går til EU, efterfulgt af Commonwealth of Independent States og Asien.

Aluminiumsspekulanter vil (sandsynligvis) gå galt

Aluminiumspekulanter vil elske dette, selvom det vil have ringe relevans for udbud og efterspørgsel. Da Covid ramte, steg aluminiumfutures hurtigt. Da de begyndte at falde i 2022, invaderede Rusland Ukraine, og de ramte rekordhøjt. Priserne begyndte at falde inden for en måned efter toppen, men har været stigende siden september. Dagens nyheder hjælper ikke.

Bilindustrien er den største bruger af aluminium.

Rusal sagde, at dets salg for 2023 er steget, efter at London Metal Exchange (LME) besluttede ikke at forbyde russisk metal at blive handlet og opbevaret i dets system. Da dagens nyheder ikke er relateret til sanktioner, er det usandsynligt, at LME vil ændre mening.

LME lancerede et debatoplæg i oktober for at gennemgå Rusal-spørgsmålet og sagde den 11. november, at de ikke ville forbyde russisk aluminium fra prismarkedet, fordi så mange mennesker stadig købte det, Reuters rapporteret.

Udbuddet har været i tilbagegang i nogen tid.

Adskillige europæiske og amerikanske aluminiumssmeltere er enten midlertidigt lukket eller står over for prispres på grund af elomkostninger i EU. Mere end 1 million tons kombineret aluminiumssmeltekapacitet i EU og USA blev enten helt eller delvist lukket i første halvår af 2022.

Den verdensomspændende forsyning af primæraluminium faldt med omkring 0.6 % år-til-år i første halvår af 2022 til 33.6 millioner tons.

AlcoaAA
, en amerikansk multinational, har tre aluminiumssmeltere i USA, men kun to er operationelle. Rygtet var det, at Intalco anlæg ville være tilbage til at skabe aluminiumsplader i år, men det ser ikke ud til at være tilfældet.

Alcoa svarede ikke på umiddelbare anmodninger om kommentarer til dagens nyheder.

Ruslands toldsatser: Hvordan er de?

USA kommer ikke til at blive ramt af 200 % told på russisk aluminium.

Normalt, når tarifferne er så høje, pålægges de en bestemt virksomhed på grund af en undersøgelse af handelsministeriet om dumping. Kort sagt, 200%+ tariffer er generelt forbeholdt virksomheder, der sælger varer i USA under kostpris (dumping), eller er stærkt subsidieret og overtager hjemmemarkedsandele.

Sidste år, inden for få uger efter krigen begyndte i Ukraine, fjernede Kongressen Rusland fra dets Permanente Normale Handelsforbindelser (PNTR) med USA. Dette er givet til de fleste nationer, minus Cuba, Hviderusland og Nordkorea. Også selvom Iran har normale handelsforbindelser med USA

I dag er Rusland blevet flyttet til det, man i handelstoldsprog kalder "kolonne 2" takster. Det giver Rusland en gennemsnitlig havneafgift på 32 %.

Med hensyn til prispresset på aluminium er det værd at huske på, at Ruslands fjernelse af PNTR, kombineret med en kinesisk spekulant i Hong Kong, sendte nikkelpriserne til højder, der ikke er set siden 2007. Nikkelpriserne faldt hurtigt, men sporer råvarer højere igen og er steget 32 % siden juli.

USA har leget med told over for aluminium (og stål) i årevis.

Trump pålagde § 232 handelstakster på stål og aluminium globalt. Nylige handelsaftaler fjernede nogle af disse toldsatser, omkring 25 %, for lande som Japan og EU, og indførte i stedet et kvotesystem. I dag overvejer USA at lægge højere told på asiatiske producenter som straf for klimaændringer.

Geopolitik er en stigende del af markedets usikkerhed. Markederne burde være vant til sanktioner og tariffer nu.

I sidste uge, Toldvæsenet fangede en sending kinesisk aluminium af mistanke om, at det var lavet med fængselsarbejde, rapporterede Bloomberg. Aktionen var en del af den nye uiguriske lov om tvangsarbejde, der blev underskrevet sidste år.

At ramme Rusland, primært Rusal, med en prisstigning på 200 % vil tage russisk aluminium ud af det amerikanske marked.

I bedste fald skulle taksterne få amerikanske producenter, som Alcoa, til at investere i indenlandsk produktion. Det ser ikke ud til at ske for aluminium, da slutbrugerne fortsætter med at handle til den laveste pris, hvilket stiller amerikanske producenter op mod verden.

USA har de laveste toldsatser i noget land. Vores standardtarif er i gennemsnit 3.4 %.