(Bloomberg) — Redaktørens note: Velkommen til Credit Weekly, hvor Bloombergs globale team af journalister vil fange dig op på de hotteste historier fra den seneste uge, mens de også giver dig et indblik i, hvad du kan forvente på kreditmarkederne i de kommende dage.
Mest læst fra Bloomberg
Med kun tre uger tilbage af 2022 kæmper gearede finansbankfolk sig for at losse en albatros på 40 milliarder dollars: den risikable buyout-finansiering, som de forpligtede sig til, da kreditmarkederne boomede, men som deres sædvanlige investorer ikke længere vil røre ved.
For nogle villige købere har det betydet store rabatter. Fonde, inklusive Elliott, opsamlede 1.5 milliarder euro (1.58 milliarder dollars) i gæld, der understøtter opkøbet af Unilever Plc's te-forretning til 82 cent på euroen. Apollo og Franklin fik fingrene i 750 millioner dollars i Citrix-udkøbsgæld for 87 cents på dollaren. Bankerne, der finansierede spilfirmaet 888's overtagelse af William Hill International, fyldte £347 millioner i gæld gennem alle kanaler, de kunne, også med store rabatter.
Og så er der den omkring 12.5 milliarder dollars bunke af uønsket gæld, der finansierede Elon Musks opkøb af Twitter. En gruppe banker ledet af Morgan Stanley diskuterer muligheden for at afskedige noget af risikoen ved at yde nye marginlån støttet af Tesla Inc. aktie, som Musk personligt ville være ansvarlig for at tilbagebetale. Med banker, der ønsker at begrænse så meget af deres tab som muligt til 2022, vil vi sandsynligvis se flere sådanne manøvreringer, inden året er slut.
Kinas fremskridt
Næsten to år efter, at Kinas undertrykkelse af gearing i sin ejendomssektor udløste en bølge af misligholdelser hos udviklere, begynder kreditorerne at se en vis bevægelse på deres lange vej til løsning. I det, der vil være den største omstrukturering i branchen, blev China Evergrande Group efter sigende trængt sammen med en gruppe kreditorer for at præsentere en længe forsinket gældsplan. China Fortune Land Development er et skridt tættere på at gennemføre en omstrukturering af næsten 5 milliarder dollars offshore-obligationer. Sunac China Holdings afslørede en plan for omstrukturering af sin offshore-gæld på 9.1 milliarder dollar. Og kreditorer til Sinic Holdings Group Co. vandt en likvidationskendelse ved en domstol i Hong Kong, kun den anden udvikler til at modtage en.
Privat kredittestet
Blackstones BCRED-fond på 50 milliarder dollar sagde i denne uge, at den ramte indløsningsgrænser, da investorer trak penge ud midt i urolighederne på de globale markeder. Det er den første store test for den private kreditmulighed, og der er bekymring for, at andre fonde, der retter sig mod velhavende detailinvestorer, kan blive den næste. Men andre steder på markedet for 1.4 billioner dollars strømmer der stadig penge ind. Fire af Australiens top-10 pensioner øger bevillingerne til privat kredit markant. Og i Europa søger Hayfin Capital Management at rejse omkring €6 milliarder til sin fjerde direkte udlånsfond.
Kamptræthed
En mere og mere almindelig tendens på kreditmarkederne har været de sideaftaler, kreditorer har været villige til at skære med virksomhedsledere, der er desperate for at holde deres virksomheder ude af konkurs. Fra J. Crew til Serta Simmons til Envision Healthcare har virksomheder fundet det relativt nemt at stille kreditorer op mod hinanden for at få nødfinansiering.
Men denne uge bragte et twist til det plot. De største kreditorer til den urolige brugtbilforhandler Carvana underskrev en pagt, der binder dem sammen i forhandlinger med virksomheden, en aftale, der skal forhindre den form for splintring, der har ført til disse grimme kreditorslagsmål. Det kan give en håndbog, da gældsinvestorer står over for en bølge af nød i de kommende måneder.
Andetsteds:
Det var en blandet uge for globale kreditspænd. Investment-grade virksomheder strammede for en ottende uge globalt, mens high-yield steg sammen med et fald i aktier. JPMorgan Asset Managements Kelsey Berro advarede på BTV i denne uge om, at kreditinvestorer er lidt for selvtilfredse.
Berømt over hele verden for "Squid Game" og boybandet BTS, har Sydkorea nu også opnået berømthed for at være på forkant med en ny udfordring for globale politiske beslutningstagere: at skulle holde gældsmarkederne fungerende, mens de kæmper mod inflationen.
Obligationerne på mindst 15 ud af 72 vækstmarkeder, som følges af et Bloomberg-indeks, handles på nødlidende niveauer, hovedsagelig på grund af bekymringer over de stigende omkostninger ved alt inklusive finansiering og deres valutaers fald i forhold til dollaren.
Apollo Global Management prissatte den største obligation nogensinde bundet til musik royalties i en 1.8 milliarder dollars securitisering af royaltybetalinger fra aktiver, herunder Genesis, REM og Rodgers og Hammerstein.
I lyset af bølgen af låntagere, der har besluttet sig for ikke at opkræve betingede konvertible obligationer ved første lejlighed, kom UBS' beslutning om at indfri sin gæld som en behagelig overraskelse for investorerne. Obligationerne steg i vejret og løftede markedet for lignende værdipapirer sammen med dem.
–Med assistance fra Alice Huang, Catherine Bosley, Davide Scigliuzzo, Eliza Ronalds-Hannon, Dana El Baltaji, Silas Brown, Sonali Basak, Giulia Morpurgo, Claire Ruckin, Dorothy Ma, James Crombie, Jill R. Shah, Jeannine Amodeo, Gowri Gurumurthy , Kamaron Leach, Paula Seligson, Jackie Cai, Lucca de Paoli, Lorretta Chen, Lisa Lee, John Gittelsohn, Richard Henderson, Georgina Mckay, Amy Bainbridge, Dinesh Nair, Emma Dong og Charlie Zhu.
Mest læst fra Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/shedding-lbo-albatross-china-debt-210000802.html