Skal jeg lægge alle mine obligationspenge i TIPS?

"Sidste år flyttede jeg et lille beløb af mine 401(k) ind i Vanguard Inflation Protected Securities-fonden. Det viste sig at være et godt træk for de 5.7 %, jeg tjente i 2021. Ikke så gode nyheder for det lille beløb, jeg stadig har i Fidelitys US Bond Index, som tabte 1.8 % sidste år. Jeg tænker på at flytte alle disse obligationspenge ind i TIPS-fonden samt nogle kontanter.

"Hvad synes du?"

Matt, New Jersey

Mit svar:

Det er tænkeligt, at 2022 bliver endnu et godt år for TIPs. Tænkeligt, men ikke sandsynligt. Nej, jeg tror ikke, det er en god idé at gå helt ind i disse bånd.

For at gøre min sag vil jeg dykke ned i to spørgsmål, der er centrale for enhver porteføljebeslutning. Den ene er diversificering: Du skal diversificere dine inflationsvæddemål. Den anden ting forventes at vende tilbage, og du kommer ikke til at kunne lide nyhederne om det.

Diversificering kommer naturligt for aktieinvestorer. De ved, at det er uklogt at lægge alle deres penge på én aktie. Ikke så indlysende er diversificeringen, der bør gå ind i en portefølje af obligationer af meget høj kvalitet, det vil sige obligationer, der er ekstremt usandsynlige, der går i misligholdelse.

De to fonde, du nævner, ligner hinanden meget. Begge har en stor dosis af amerikanske statsgaranterede obligationer, i Vanguards tilfælde, fordi det er alt, hvad det rummer, og i Fidelitys tilfælde, fordi det ved at spore hele markedet for høj kvalitet ender med at blive investeret mest i den største låntager, staten.

Begge afdelinger har en varighed på ikke helt syv år, et mål for rentefølsomhed. Det vil sige, når renten hopper op og ned, er disse fonde omtrent lige så volatile som prisen på en nulkuponobligation, der forfalder i 2029.

Begge fonde har lave gebyrer. Begge er gode valg for renteankeret i en pensionsportefølje.

Den store forskel er, hvad inflationen gør ved dem. Fidelity-fonden har ingen inflationsbeskyttelse. Vanguard TIPS-fonden er beskyttet. Det ejer obligationer, der refunderer investorer for ethvert fald i dollarens værdi.

Så TIPS må være de bedre obligationer at eje? Ikke så hurtigt. Tag et kig på rentekuponerne. Renten på den ubeskyttede obligationsportefølje er en nominel afkast, og den kommer op på 1.7 %. Udbyttet på TIPS er et rigtigt udbytte, hvilket er pænt, men det er et latterligt lavt tal: minus 0.9%.

Sætter vi begge tal i nominelle termer til sammenligning, får vi følgende. Den gennemsnitlige obligation i Fidelity-porteføljen vil, hvis den holdes til udløb, levere 1.7 % om året i rente. Den gennemsnitlige obligation i Vanguard TIPS-porteføljen vil, hvis den holdes til udløb, levere en rente på minus 0.9 % plus inflationsjusteringen. Hvis inflationen i gennemsnit er 2 %, vil TIPS-obligationerne levere 1.1 % nominelt. Hvis inflationen i gennemsnit er 3 %, vil de levere 2.1 %.

Hvis inflationen i gennemsnit er mere end 2.6 %, kommer TIPS frem. Hvis inflationen i gennemsnit er mindre end 2.6 %, ville du ønske, at du gik efter de ubeskyttede obligationer.

Du ved ikke, hvad der vil ske med inflationen. En recession ville gøre det lavt. Overstrømmende pengeudskrivning fra Federal Reserve ville gøre det højt. Under disse omstændigheder er den kloge fremgangsmåde at diversificere dine inflationsvæddemål.

Du kan lægge halvdelen af ​​dine obligationspenge i hver slags fond: en med og en uden inflationsjustering. Du kan i øvrigt få begge slags obligationsfonde (TIPS og nominelle) hos enten Fidelity eller Vanguard. Vanguards gebyrer er lave, og Fidelitys, i det mindste på disse produkter, er stadig lavere.

Se nu på det forventede afkast. Det ville være praktisk, hvis den seneste fortid på Wall Street var vejledende for fremtiden. Tennis fungerer på den måde; Djokovic gjorde det godt sidste år, så han skal nok klare sig godt i år. Aktier og obligationer fungerer ikke på den måde. Hvis de gjorde det, kunne vi alle blive rige. Ja, vi kunne slå markedet ved blot at købe det, der steg mest sidste år.

Lige hvad der vil ske med en af ​​disse obligationsfonde i 2022 er et terningkast, men at konkludere ud fra 2021-resultaterne, at TIPS er et bedre køb end ubeskyttede obligationer, er naivt.

År-til-år kursændringer på obligationer er en funktion af blips op og ned i markedsrenterne. Disse ændringer er uforudsigelige. Men det langsigtede afkast på en obligation, der ikke misligholder, er fuldstændig kendt på forhånd. Det er udbyttet til modenhed. YTM tager hensyn til rentebetalingerne samt eventuel forskel mellem dagens pris og udbetalingen til pålydende værdi.

Dette afkast til udløb er et meget godt skøn over det forventede afkast på en obligationsfond - "forventning", hvilket betyder summen af ​​alle mulige udfald ganget med deres sandsynligheder. (Hvis du vinder $20 for hoveder, intet for haler, er dit forventede afkast fra et møntkast $10.)

Afkast-til-løbenhedstallet for hver af disse obligationsfonde er forfærdeligt. For de ubeskyttede obligationer er det 1.7 % før inflation og sandsynligvis et negativt tal efter inflation. For TIPS er det sikkert et negativt tal efter inflation. Kort sagt forventer rationelle obligationskøbere at tabe på købekraft.

Med så lave renteafkast, hvorfor skulle nogen så købe obligationer? Ikke for at tjene penge. Obligationer tjener et andet formål. De bevarer normalt kapital under børskrak. De er ligesom brandforsikring. Du forventer ikke at tjene på brandforsikring, men det giver mening at købe det.

For at opsummere: Flyt noget, men ikke for meget, af din ubeskyttede obligationsfond ind i en TIPS-fond, og forvent heller ikke rigdom fra dem.

Har du et privatøkonomisk puslespil, der kunne være et kig værd? Det kan for eksempel dreje sig om pensionsengangsbeløb, Roth-konti, ejendomsplanlægning, medarbejderoptioner eller kapitalgevinster. Send en beskrivelse til williambaldwinfinance—at—gmail—dot—com. Sæt "Forespørgsel" i emnefeltet. Inkluder et fornavn og en bopælsstat. Inkluder nok detaljer til at generere en brugbar analyse.

Breve vil blive redigeret for klarhed og korthed; kun nogle vil blive udvalgt; svarene er beregnet til at være lærerige og ikke en erstatning for professionel rådgivning.

Sidste uges rådspalte:

MERE FRA FORBESSkal jeg betale af på mit realkreditlån?By William Baldwin