Skal du købe eller sælge JPY-par forud for BOJs politiske beslutning?

En af de vigtigste begivenheder i denne handelsuge er Bank of Japans (BOJ) pengepolitiske beslutning, der forventes i den næste asiatiske session. Den japanske yens svaghed var hovedtemaet i 2022, men siden BOJ intervenerede i valutamarkedet, kom den hårdt tilbage fra lavpunkterne.

Som sådan er USD / JPY par korrigeret fra over 150 til under 130. Lignende træk blev også set på andre JPY-par, da BOJ's seneste træk har skabt forvirring i FX marked.

Leder du efter hurtige nyheder, hottips og markedsanalyse?

Tilmeld dig Invezz-nyhedsbrevet i dag.

Det handler om institutionelle investorer og deres appetit på udenlandske obligationer. I årevis var JGB'erne (dvs. japanske statsobligationer) uattraktive på grund af de lave renter.

I søgen efter positive afkast har lokale pensionsfonde, kommercielle banker eller den offentligt ejede postbank investeret i udlandet, så længe renterne var nede. De fleste af disse investorer afdækker typisk deres valutaobligationseksponering, med måske kun pensionskassen repræsenteret ved GPIF (dvs. Statens Pensionsinvesteringsfond), forbliver uafdækkede.

Men for nylig har appetit på globale obligationer fra japanske institutionelle investorer forsvandt. Hvorfor betyder det noget? Det gør det, fordi når dette sker, signalerer det en ændring i BOJ's politik.

Og udbyttet er allerede flyttet, som det ses nedenfor.

Japans 10-årige JGB-udbytte presser allerede den øvre kant

BOJ overraskede markedet, da i slutningen af ​​2022 annoncerede en ændring i sin rentekurvekontrolpolitik. Den sagde, at den er villig til at lade renterne stige op til 0.5 %, et stort skift fra den tidligere politik.

Ganske vist bevægede renterne sig kraftigt, og yenen steg også.

Men det, der gør morgendagens møde virkelig vigtigt, er det faktum, at Kurodas periode slutter i april. Kuroda er leder af BOJ og var en af ​​initiativtagerne til nem pengepolitik i årevis.

Nu hvor han er på vej ud, hvem vil så følge efter? Endnu vigtigere, er den seneste ændring i rentekurvestyringspolitikken starten på noget stort?

Alt i alt ser det ud til, at volatiliteten i de japanske yen-par vil forblive høj i 2023, ligesom den var i 2022. De, der er villige til at tage en chance og handle med JPY-parrene, må hellere lytte til, hvad centralbanken har at sige om ændringer i dens rentekurvestyringspolitik.