Skal du købe eller sælge euroen forud for det italienske valg?

Europa møder modvind dette efterår. For det første led euroområdets økonomier under følgerne af krigen i Ukraine og den bølge af sanktioner, der fulgte.

En recession er berettiget i de kommende måneder.

Leder du efter hurtige nyheder, hottips og markedsanalyse?

Tilmeld dig Invezz-nyhedsbrevet i dag.

For det andet eskalerede konflikten i denne uge. Nyheden om at Rusland annoncerede mobiliseringen af dens reservister havde sendt den fælles valuta, euroen, lavere over hele linjen.

For det tredje er inflationen fortsat stædigt høj. Derfor vil Den Europæiske Centralbank ikke have andet valg end at hæve styringsrenterne yderligere og dermed undertrykke den økonomiske aktivitet.

Og hvis alt det ovenstående ikke var nok, kan det italienske valg, der er planlagt i næste weekend, også ende med at flytte euroen. Meningsmålinger peger på en sejr for centrum-højre-koalitionen, men Giorgia Meloni - en højreekstrem leder, vil overtage ledelsen.

Så hvad vil euro gøre i lyset af så mange modvind?

Politisk risiko tynger den fælles valuta

Den Europæiske Centralbanks obligationsopkøbsprogram hjalp med at holde de italienske spænd snævre. Den politiske risiko har dog udløst en ordnet udvidelse, især da vi nærmer os valgdagen.

Men ECB vil ikke købe italienske obligationer for evigt.

Der er snak i markedet om, at centralbanken vil annoncere starten på et kvantitativt stramningsprogram på mødet i oktober. Enkelt sagt vil det sælge obligationer, det allerede ejer. Derfor vil ECB ikke længere være her for at lukke spændene.

Tidligere tyngede politisk usikkerhed euroen – ikke længere

På trods af undergangsscenariet præsenteret ovenfor, holder den fælles valuta ret godt. Den steg over for det britiske pund i 2022, og med undtagelse af den amerikanske dollar er den fortsat robust.

Så igen, den Dollar er stærk over hele linjen – det er ikke en europæisk ting, men flere amerikanske faktorer, såsom at Fed hæver fondenes rate meget hurtigere.

Alt i alt er risikoen, at euroen stiger under paritet. Den fælles valuta har større problemer end italiensk politik lige nu, og man bør ikke udelukke en reaktion i den modsatte retning.