Skal du købe eller sælge JPY midt i det stejleste fald i to årtier?

Den japanske yen falder frit, hvilket afspejles ved, at USD/JPY-kursen bevæger sig over 131. Dette er det stejleste fald i to årtier, men det er ikke første gang, hvor Bank of Japan (BOJ) har udløst sådanne vilde bevægelser på valutamarkedet.

Nøglen til at fortolke den japanske yen er at sætte ind i kontekst, hvad der skete i de sidste ti år siden Bank of Japan oprindeligt begyndte at købe statsobligationer. Efter meddelelsen tilbage i 2013 faldt den japanske yen dramatisk over hele brættet.

Leder du efter hurtige nyheder, hottips og markedsanalyse?

Tilmeld dig Invezz-nyhedsbrevet i dag.

Størrelsen af ​​den kvantitative lempelse skræmte investorerne, og mange betragtede BOJ's gøremål som et eksperiment, der ikke ender godt. Hurtigt frem til 2022 reagerede USD/JPY-kursen på Trumps valg, da den steg på en korreleret måde med det amerikanske aktiemarked.

Men noget brød med COVID-19-pandemien. Desuden nåede divergensen mellem USD/JPY og det amerikanske aktiemarked ekstreme niveauer, efter at Rusland i år invaderede Ukraine.

Er den japanske yen en sikker havn valuta længere, eller har den mistet sin status?

I mange år tidligere blev den japanske yen betragtet som en sikker havn-valuta. Effektivt betød det, at det reagerede på risiko-af- og risiko-på-markedsbegivenheder.

Et nærmere kig på det månedlige diagram ovenfor afslører dog, at den japanske yen kun fungerer som en sikker-havn-valuta i tider, hvor den konsolideres. Når BOJ ændrer pengepolitikken eller annoncerer noget nyt, afkobles yenen fra risiko-on/risk-off-markedsbevægelserne.

Rusland-Ukraine-krigen var en risikobegivenhed. Men i stedet for at appreciere, gjorde den asiatiske valuta det modsatte.

Forklaringen kommer fra BOJ's beslutning om at holde politikken løs, mens andre centralbanker begyndte at hæve renten. Som sådan er nøglen til at fortolke diagrammerne og den fremtidige markedsretning at analysere prishandlingen siden starten af ​​COVID-19-pandemien.

Ligger en vending i kortene? I øjeblikket, nej.

Handlende, der leder efter en vending, vil måske vente på et "livsbevis" først og handle dernæst. Et sådant bevis ville være et fald til 127 – et centralt niveau, da det er her markedet hoppede fra efter at have handlet tæt på 130 for første gang i mange år.