Aktien faldt så meget som 25 % i efterhandelen onsdag. Det faldt med 16 % til 221.45 USD torsdag.
For kvartalet, der sluttede i januar, havde Snowflake (ticker: SNOW) en omsætning på $383.8 millioner, en stigning på 101%, og foran Wall Street-konsensusprognosen på $372.6 millioner. Produktomsætningen i kvartalet var $359.6 millioner, en stigning på 102%, og før intervallet på $345 millioner til $350 millioner havde ledelsen fortalt investorerne at forvente. Snowflake giver ikke vejledning for sin samlede indtjening.
Men analytikere bemærkede torsdag, at den margin, som selskabet slog forventningerne med, var smallere end i det foregående kvartal, hvilket viste en lille opbremsning fra 104% vækst i oktoberkvartalet.
Et primært problem for aktien er knyttet til virksomhedens forbrugsbaserede forretningsmodel. Snowflakes kunder betaler for den regnetid, de bruger, hverken mere eller mindre. Og administrerende direktør Frank Slootman forklarede i et interview, at virksomheden lavede en tweak til sin software i januar, der giver kunderne mulighed for at udføre det samme arbejde med færre ressourcer.
Tilpasningen kostede virksomheden omkring 2 millioner dollars på kun tre uger i januar, og skiftet vil fortsat være en faktor i de kommende måneder, hvilket bidrager til finanspolitisk 2023-vejledning, der faldt tilbage fra Street-estimaterne. Virksomheden estimerer nettoeffekten på toplinjen for indeværende år til omkring $97 millioner, men Slootman ser en langsigtet netto positiv.
"Dette er ikke filantropi," sagde han. "Når du laver noget billigere, køber folk mere af det." I dette tilfælde gælder det for regnetid.
Morgan Stanley
analytiker Keith Weiss sagde i et forskningsnotat, at Snowflake bygger på en teori kaldet Jevons' Paradox, opkaldt efter den engelske økonom William Stanley Jevons fra det 19. århundrede. Tanken er, at efterhånden som teknologiske fremskridt øger effektiviteten, hvormed en ressource bruges, stiger forbrugshastigheden på grund af stigende efterspørgsel.
Weiss bemærkede, at selskabet tror, at ændringen vil reducere vækstraten for 2023 med omkring 8 procentpoint, men sagde, at de langsigtede konsekvenser vil være positive. Han gentog sin overvægtsvurdering på aktierne.
"Ved at forbedre prisydelsen for slutkunden får Snowflake et hit på kortsigtet indtægtsgenerering, men det burde give en større mængde arbejdsbelastninger, der flytter til platformen og mere holdbar vækst på længere sigt," sagde han. "Vi ville udnytte forskydningen til at opbygge positioner i denne kernesoftwarefranchise."
En anden faktor, der kan være medvirkende til svagheden i aktien, er selskabets meddelelse om, at det er gået med til at købe Streamlit, et firma fra San Francisco, der leverer software, der gør det nemmere at skabe datavisualiseringsapplikationer oven på Snowflake-platformen. Slootman sagde, at virksomheden betaler 800 millioner dollars - 80% på lager og resten i kontanter. Aftalen vil ikke tilføje nogen væsentlig indtægt, men vil tilføje omkring 25 millioner dollars i år i driftsudgifter, omkostninger allerede afspejlet i vejledningen.
Debatten om Snowflake-aktier på Wall Street har ikke ændret sig. Aktien er en af verdens hurtigst voksende offentlige virksomheder og en af de dyreste på pris-til-salg-basis.
For hele året forventer Snowflake produktomsætning på $1.88 milliarder til $1.90 milliarder, en stigning på 65% til 67%. Den samlede omsætning vil være lidt højere end det. Hvis vi antager, at det kan være 2 milliarder dollars, handles aktien til omkring 34 gange terminssalg. Men det er også rigtigt, at aktien tidligere har handlet til en endnu rigere værdiansættelse: Aktien er faldet omkring 45 % siden
Nasdaq Composite
toppede i november.
En hel del analytikere sænkede deres målkurser på aktien torsdag, men de fleste forbliver konstant bullish.
Truist-analytiker Joel Fishbein gentog sin Køb-vurdering og målpris på $400. "Vi er købere på tilbagetrækningen, da vi ser gennemførselsfordelene [ved produktjusteringerne] som en fortsættelse af den strategi, der gjorde Snowflake til en markedsleder," sagde han i et forskningsnotat. "I betragtning af den implicitte værdiansættelse ser vi aktier som attraktive på et vækstjusteret grundlag."
Mizuho-analytiker Gregg Moskovitz lavede et lignende opkald og gentog sin Køb-vurdering, mens han trimmede sin målpris til $370, fra $410. Han er enig i, at platformstilpasningen i første omgang vil sænke forbruget, men med tiden "hvilket med stor sandsynlighed bliver en netto positiv effekt ved at stimulere mere vækst i arbejdsbyrden." Han hævede sin prognose for regnskabsåret 2024-indtægter til 3.2 milliarder dollars, fra 3 milliarder dollars, delvist på grund af det boost til vækst, han forventer, da platformsændringen reducerer omkostningerne for kunderne.
Skriv til Eric J. Savitz på [e-mail beskyttet]