Så hvor dårligt er Kina lige nu, egentlig?

Siden Covid ramte i 2020, ser det ud til, at Kina har været i en anden cyklus sammenlignet med resten af ​​verden. Det oplevede afmatningen før resten af ​​verden og begyndte derefter at vokse ud af det meget hurtigere end det meste af den udviklede verden.

Men så ændrede noget sig i år, da Kina igen begyndte at låse sine byer og forretninger, da resten af ​​verden genåbnede. Livet er tilbage til det normale i det meste af verden efter flere vaccinationsrunder. Men Kinas nul Covid-politik, som fungerede godt med SARS, kommer tilbage for at hjemsøge landet, da det forsøger at begrænse Covid fra sag til sag i hver eneste by. Det er som at forsøge at begrænse luften, men med fare for dets virksomheder og finansøkonomi. Så hvad er den rigtige balance?

Inflation har været det globale problem efter Covid, da centralbanker pumpede så mange penge ind i det finansielle system så hurtigt, at det gav et løft i alle producent- og forbrugerpriser. Systemet og infrastrukturen kunne ikke følge med. Til at begynde med blev efterspørgslen sat i gang for at sætte gang i økonomien ud af en pause, men udbuddet blev så stramt, at priserne skød op til et niveau, der dræbte den samme efterspørgsel. Centralbankerne hæver nu renterne så hurtigt de kan for at dæmme op for denne inflation, handlinger, der forårsager endnu yderligere stramninger, efterhånden som virksomheder og husholdninger føler en knivspids af stagflation midt i en global økonomi, der ikke er i stand til at vokse på grund af så meget gæld.

Selvom inflationen er på vej ned fra sit høje niveau, er den stadig ret høj sammenlignet med tidligere årtier. Her mandag morgen sænkede People's Bank of China (PBOC) renten på sine etårige politiske lån med 10 basispoint til 2.75 % og den syv-dages omvendte reporente til 2 % fra 2.1 %, hvilket overraskede alle. Dette var et svagt forsøg på at give en smule lindring til økonomien for at dæmme op for dens tilbagegang, fordi centralbanken samtidig trak likviditet ud af banksystemet ved at udstede 400 milliarder yuan af MLF-midler (mellemfristet udlånsfacilitet), kun delvist ruller over de 600 milliarder yuan af lån, der forfalder i denne uge. Det virkede ret selvmodsigende.

Efter junis stigning i økonomiske data boostet af Kinas infrastrukturincitamenter og kreditvækst, er juli-data kommet meget blødere, da industriproduktionen steg 3.8 % fra et år siden, lavere end junis 3.9 % og manglende økonomers prognose om en stigning på 4.3 %. Detailsalget voksede med 2.7 % år over år, også lavere end junis 3.1 % og frygtelig lavere end konsensusestimatet på 5.0 %.

Investeringer i anlægsaktiver i Kina steg med 5.7 % i årets første syv måneder, også lavere end de 6.2 %, som økonomer havde forudset. Julis kreditvækstdata kom også lavere end markedets forventninger

De fleste troede, at Kina var på vej til at "genstimulere" økonomien ud af dets Covid-inducerede lockdowns, men i virkeligheden var juni-tiltaget bare for at dæmme op for faldet. De underliggende økonomiske data og momentum på boligmarkedet forårsager meget mere kaos, end de fleste vil indrømme.

Kinas boligmarked er et af de største aktivmarkeder i verden og runder af til 62 billioner dollars. Og dette boligmarked styrter ned, og salget af boligejendomme faldt med 28.6 % i juli.

Vi ved alle, at det kinesiske boligmarked hviler på spekulation og konstant efterspørgsel fra forbrugere, der bruger meget lave renter til at hente boliger. Men da realrenterne nu stiger, er forbrugerne begyndt at boykotte afdrag på realkreditlån, da de ikke stoler på, at denne udvikling vil blive gennemført. Dette forårsager endnu mere stress for långivere, og regeringen gør, hvad den kan for at øge bolig- og ejendomssalget, til ingen nytte.

Der er ingen tvivl om, at den globale økonomi lider under en stor økonomisk afmatning, men problemet er, at det eneste værktøj, som regeringerne altid bruger for at få dem ud af deres krise, dvs. at trykke penge, denne gang ikke kan bruges, da inflationen bare er for høj . De fleste har en tendens til at fokusere på det amerikanske boligmarked efter kollapset i 2008, og selvom amerikanske virksomheder og husholdninger måske er i en bedre form, betyder det ikke det samme for den kinesiske økonomi eller den kinesiske forbruger. Måske ligner præsident Xi Jinpings vækstmål på 5.5 % BNP for 2022 mere og mere ønsketænkning end virkelighed.