Du kan næsten høre lyden af faldende tømmerpriser, med sandsynligvis mere at gå. Federal Reserves langsomme, men stadige krig mod inflationen vil presse efterspørgslen efter træ, der bruges i boligbyggeriet, og sende priserne ned med næsten 50 %, siger eksperter.
"Med reduceret disponibel indkomst og højere renter er det meget svært at se tilliden til at købe boliger til disse priser," siger Shawn Hackett, formand for Hackett Financial Advisors. Med andre ord, inflation plus stigende realkreditomkostninger vil bulehus og til gengæld reducere efterspørgslen efter tømmer.
Hackett anslår, at priserne for 1,000 pladefod tømmer i tilfældig længde vil falde så lavt som $300, et fald på 48% fra $580 for nylig. Derefter ser han, at det handler mellem $300 og $400. "Jeg kan ikke se os komme ud af denne utilpashed i et par år," siger han.
Risikotolerante investorer bør overveje at sælge korte november-daterede tømmerfutureskontrakter med tilfældig længde på CME-futuresbørsen. Alternativt kan de shorte lagre af tømmervirksomheder som dem, der holdes i
iShares Global Timber & Forestry
børshandlet fond (ticker: WOOD).
Trælastpriserne har været oppe en rutsjebane i løbet af de sidste par år. I maj 2021 nåede tømmerfutures en rekordhøj pris på $1,711, næsten seksdoblet fra under $300 i april 2020, ifølge det finansielle websted TradingEconomics.com. Priserne er faldet betydeligt siden det højdepunkt, da tømmerværkerne begyndte at køre med fuld kapacitet, og boligmarkedet aftog.
Det betyder noget, fordi boligbyggeri er en vigtig drivkraft for efterspørgsel efter tømmer, og det får et hit.
Salg af nye boliger, som har tendens til at forekomme før byggeriet begynder, faldt til en årlig rate på 591,000 i april, et fald på 30% fra 839,000 i december, ifølge TradingEconomics.
En opbygning i beholdningen af nye boliger indikerer også et svagere boligmarked. I april var der et ni måneders udbud af nye boliger op fra 4.7 på samme tid for et år siden, ifølge regeringsdata. Kort sagt er der et voksende lager af usolgte nye boliger, som det ville tage ni måneder at sælge i betragtning af den seneste salgsrate.
"Der er ingen tvivl om, at det nye hjemmemarked er ved at blive langsommere," siger Josh Steiner, senior makroanalytiker hos Hedgeye Risk Management. "Alt dette bliver katalyseret med rentechokket."
Faldet i salget af nye boliger tilskrives i vid udstrækning, at Federal Reserve øgede sin inflationsbekæmpende retorik, hævede renten og signalerede, at der kommer mere.
Højere renter har allerede øget boliglånsomkostningerne, hvilket gør det dyrere at købe boliger. Den stigende inflation har også taget en stor bid af den disponible indkomst for mange amerikanere, hvilket efterlader dem med mindre til at dække afdrag på realkreditlån.
Hvor længe holder blødheden? Det afhænger af Fed. "Hvis man ser tilbage gennem historien, så snart vi rammer toprenten, så begynder boliger som en aktieklasse straks at klare sig bedre i absolutte og relative termer," siger Steiner.
Men i betragtning af hvor langsomt den amerikanske centralbank handler, kan de maksimale låneomkostninger være et stykke tid på vej.
Handel med futures er en risikabel aktivitet, uanset hvilken vare. Det er dog endnu mere tilfældet i tømmers tilfælde, fordi markedet er relativt tyndt, hvilket betyder, at priserne har en tendens til at være mere volatile end på mere likvide markeder.
Andre usikkerheder omfatter boligmarkedets helbred, som pludselig kan forbedre og øge efterspørgslen efter tømmer, og inflation, som kan falde og få Fed til at stoppe med at hæve renten.
Sådanne hændelser virker imidlertid usandsynlige, og de sandsynlige belønninger favoriserer at tage risiciene.
