(Bloomberg) -
Mest læst fra Bloomberg
Da klokken sneg sig mod midnat julen 2017, gik mange London-handlere i seng med maverne fulde, men i Sydafrika var Glen Point Capitals medstifter Neil Phillips lysvågen.
Phillips, 52, en finansveteran støttet af milliardæren George Soros, ønskede at drive valutakursen mellem den amerikanske dollar og den sydafrikanske rand til under 12.50, så han kunne få en indsats på 20 millioner dollars til at lykkes, ifølge en amerikansk anklage mod ham, der blev afsløret i denne uge . I løbet af en time med høje indsatser aflyttede han instruktioner til en medarbejder hos Nomura Holdings Inc. i Singapore, et af de få globale knudepunkter, hvor solen stod op og handlende stod ved deres skrivebord.
"Mit mål er at handle til 50," sagde Phillips kl. 12:09 Syv minutter senere, gentog han: "skal få det gennem 50."
Snart havde medarbejderen hos Nomura - kaldet Bank-3 i anklageskriftet, men identificeret af folk med kendskab til sagen - arrangeret så mange handler på Phillips' vegne, at anklagerne sagde, at transaktionerne rykkede kursen, hvor han ønskede det, angiveligt at manipulere en af verdens mest handlede emerging market-valutaer. London-baserede Glen Point tjente millioner af dollars i overskud og pralede senere over for investorer, at væddemål på Sydafrika havde hjulpet hedgefonden med et rekordår med afkast.
Men den hektiske session den juleaften udløste alarm andre steder i Nomura, ifølge folk, der er bekendt med situationen. Det førte i sidste ende til Phillips' arrestation i Spanien i denne uge efter anmodning fra de amerikanske myndigheder. Føderale anklagere i New York anklagede den velforbundne pengeforvalter for flere tilfælde af bedrageri, hvilket sendte chokbølger hen over Wall Streets makrohandelsscene.
I branchen genoplivede hændelsen minderne om, hvordan Wall Street-virksomheder manipulerede valutamarkedet for 6.6 billioner dollars om dagen i årevis og rejste spørgsmål om, hvordan de påståede handler gik i gang i første omgang.
"Denne type adfærd sker desværre oftere, end vi gerne ville se," sagde Rosa Abrantes-Metz, en økonom, der er medleder i Brattle Groups antitrustpraksis og underviste i mere end et årti ved New York Universitys Stern School of Business. Alligevel sagde hun, at Phillips muligvis er i stand til at tilbyde forsvar, potentielt hævdede, at han lavede aggressive, men ikke ulovlige handler. "Det er så svært at bevise markedsmanipulation," sagde hun.
Phillips har endnu ikke formelt svaret på anklagerne, og han og hans advokat, William Stellmach, svarede ikke på anmodninger om kommentarer. Simon Danaher, en talsmand for Nomura i London, afviste at kommentere. Myndighederne har ikke anklaget banken for nogen forseelse.
Mens Glen Point angiveligt tjente 16 millioner dollars på handlerne, fik Soros' investeringsfirma - Soros Fund Management - 4 millioner dollars ifølge juridiske arkiver og folk, der er bekendt med sagen. Phillips hjalp med at føre tilsyn med penge til milliardærinvestoren gennem en såkaldt administreret konto, og der er ikke noget, der tyder på, at Soros har begået nogen forseelse. En repræsentant for Soros afviste at kommentere.
Rivaliserende hedgefonde med links til Phillips skar hurtigt båndene. Kirkoswald Asset Management satte flere medarbejdere på orlov, der plejede at arbejde hos Glen Point, mens Balyasny Asset Management gav slip på nogle tidligere Glen Point-medarbejdere, som var kommet til firmaet for nylig, har folk med viden om sagen sagt.
"Denne udvikling for en så stor og fremtrædende hedgefond er bemærkelsesværdig," sagde Mark Williams, professor ved Boston University og en tidligere Federal Reserve-bankeksaminator, om Glen Point. Mange aspekter af sagen "får den til at skille sig ud med hensyn til grovhed."
Flygtig valuta
Anklagerne kan være katastrofale for Phillips, som har tilbragt årtier hos nogle af Wall Streets største firmaer. Han arbejdede hos Morgan Stanley og Lehman Brothers Holdings Inc. i begyndelsen af 2000'erne, før han kom til BlueBay Asset Management. Han fokuserede på såkaldt makrohandel, hvor investorer forsøger at drage fordel af globale økonomiske tendenser ved at satse på renter og valutaer, og fortsatte med at administrere en selvstændig makrohedgefond på 1.4 milliarder dollar hos det London-baserede firma.
Makrohandlere fokuserer ofte på Sydafrika, en af kontinentets største økonomier og et sted, hvor ustabil politik og skandaler kan få priserne til at svinge. Randen er den femtemest handlede emerging market-valuta i verden med en gennemsnitlig daglig omsætning på globale markeder på 72 milliarder dollars i 2019, det seneste år, for hvilket fuldstændige data er tilgængelige, ifølge Bank for International Settlements. Det er på niveau med Ruslands rubel og mere aktivt end Brasiliens rigtige og tyrkiske lira.
Et eksempel på denne volatilitet opstod i 2008, hvor kapitalforvaltningsafdelingen i Investec Ltd. sagde, at den sydafrikanske inflationsrate var overvurderet. Det gav næring til et rally på landets obligationsmarked og fik Phillips til at vade ind i debatten og anklage sin rival for at forsøge at uretfærdigt øge afkastet på deres egne positioner.
"Det er virkelig skandaløst," sagde Phillips til Bloomberg i et telefoninterview. "Det er utroligt uhyggeligt og designet til at komme på markedet på et tidspunkt, hvor det var meget sårbart. Det er et misbrug af deres markedsposition.”
BlueBay lukkede Phillips' fond i 2014, da han rejste for at starte sit eget foretagende midt i, hvad han kaldte "latterligt succesfulde omstændigheder." Han grundlagde Glen Point året efter sammen med kollega Jonathan Fayman, og de rejste næsten 2 milliarder dollars fra investorer inklusive Soros. Men den nye fond kæmpede i 2016 og tabte penge, ifølge dokumenter indhentet af Bloomberg.
Søger Rebound
Sydafrika præsenterede en mulighed for et opsving i 2017, da det regerende African National Congress-parti forberedte sig på at vælge en ny leder. Phillips forudsagde, at randen ville stige betydeligt over for dollaren som et resultat af valget i december, som satte investorvenlige Cyril Ramaphosa mod Nkosazana Dlamini-Zuma, ekskonen til landets pressede præsident på det tidspunkt, Jacob Zuma.
For at gøre sin indsats købte Phillips en såkaldt FX-option, et komplekst derivat. Hvis dollaren faldt til under 12.50 rand den 2. januar 2018, ville kontrakten udbetale 20 millioner dollars.
Ramaphosa blev annonceret som den nye leder af ANC omkring en uge før jul, hvilket satte ham på kurs mod at blive landets næste præsident. Randen steg til et højdepunkt på to år - men den passerede ikke tærsklen på 12.50, som Phillips havde brug for. Hans mulighed, bemærkede anklagerne, var ved at udløbe.
Sent juleaften, skrev anklagere i anklageskriftet, sendte Phillips en byge af beskeder til banken: Sælg dollars til gengæld for rand, indtil kursen falder til under 12.50. "Har brug for det for at handle til 50," gentog han igen kl. 12:25
Klokken 12:31 havde Phillips solgt 415 millioner dollars, og kursen var 12.505. "Hvor meget mere tror du for at bryde 50," spurgte han Nomura-medarbejderen ifølge anklageskriftet. "Mindst yderligere 200," lød svaret. Klokken 12:44 med solgt $725 millioner faldt kursen endelig til under 12.50. Flere minutter senere var kursen 12.4975.
"Perfekt," sagde Phillips.
Glen Point Global Macro Fund opnåede 6 % i december 2017, en af dens stærkeste månedlige præstationer, og bidrog til et afkast på 22 % for året, ifølge dokumenter indhentet af Bloomberg.
Hedgefonden udråbte senere sin fremsyn til investorerne, viser dokumenterne.
"Vi havde forudset potentialet for store udsving i sydafrikanske aktiver omkring ANC-valgkonferencen og mente især, at markedet havde prissat for lille risiko for en Cyril Ramaphosa-sejr," skrev fonden. "Denne dom viste sig at være korrekt, da markedet efterfølgende kom overens med mulighederne for en mere positiv politikdynamik end set i Sydafrika i lang tid."
Tilbage i London vakte transaktionerne opmærksomhed inde i Nomura. Størrelsen ville være usædvanlig selv på en travl dag og uhørt i de små timer den 26. december, sagde folket. Handlende der var overraskede, og compliance-embedsmænd begyndte at undersøge, hvad der skete, sagde folket.
I sidste ende anlagde USA en sag, hvor embedsmænd lovede i en erklæring, at de vil spore manipulation af de globale finansielle markeder, uanset hvor den finder sted.
"Hvor fuldstændig bizart, at amerikanske anklagere jagter en London-baseret hedgefond for valutamanipulation i Singapore," sagde Andrew Beer, grundlægger af New York-baserede Dynamic Beta Investments. "Reguleringens gyldne tidsalder kan meget vel være over os."
Glen Point ville aldrig gentage en så stærk årlig præstation, viser dokumenterne. I december 2021 indvilligede Phillips i at sælge hedgefonden til Eisler Capital. Under den foreslåede transaktion ville Phillips blive ved med at overvåge sine gamle strategier og også administrere penge for Eisler. I en udtalelse på det tidspunkt sagde han, at han så frem til at "udnytte alle fordelene ved at blive en del af en større virksomhed."
Men aftalen faldt fra hinanden i februar. En talsmand for Eisler Capital bekræftede, at Phillips aldrig sluttede sig til firmaet og afviste yderligere kommentarer.
Mest læst fra Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/soros-backed-fund-christmas-night-114619213.html