S&P 500 risikerer endnu et ben ned efter en "fuldstændig u-vending" i 2023 indtjening-per-aktie-estimater for det amerikanske aktiemarkedsindeks, ifølge en note fra BofA Global Research.
"Forward estimater er blevet skåret meget større end normalt," sagde BofA aktie- og kvantstrateger i et forskningsnotat mandag. De sagde, at estimater for indtjening per aktie, eller EPS, for S&P 500 i 2023 er faldet med 3.6% siden starten af oktober til $233 - 2.9 gange den typiske nedsættelse.
Mens 2023 EPS-konsensus forbliver "godt over" BofA's prognose på $200, er estimater 8% under junitoppen på $252, ifølge noten. Revisioner hidtil i år "trendser nu på linje med det historiske gennemsnit", og hvis nedskæringstakten på 2.9 gange fortsætter til årets udgang, kan S&P 500 se "ingen EPS-vækst næste år", da 2023-konsensus ville falde til ca. 220 dollars, advarede strategerne.
BOFA GLOBAL FORSKNINGSNOTA DATERT NOV. 7, 2022
Ovenstående diagram viser, hvordan 2023 EPS-revisioner klarer sig i forhold til det historiske gennemsnit, mens der også tages højde for udelukkelser fra COVID-19-krisen og den globale finanskrise i 2008.
"Faktisk EPS var historisk set 4% under, hvor konsensus var i begyndelsen af året, hvilket også peger på potentiale for negativ vækst," sagde strategerne.
I mellemtiden er estimater for S&P 500 EPS i fjerde kvartal faldet med 4.3 % siden begyndelsen af oktober, eller 2.5 gange det typiske estimatnedsættelse "på dette tidspunkt i indtjeningssæsonen," skrev de.
Analytikere hos Goldman Sachs Group sagde i et forskningsnotat fredag, at de sænkede deres 2023 EPS-vækstprognose til 0%, fra en tidligere forventet stigning på 3%, efter at S&P 500's nettomargener faldt i tredje kvartal for første gang siden pandemien på årsbasis. De skrev, at "svage" tredje kvartals marginer varsler "modvind" næste år.
Goldman holdt sit kursmål for S&P 500 ved årets udgang på 3,600 og fastholdt også sin 2023-prognose på 4,000.
Aktierisikopræmie
BofA-strategerne sagde i deres notat mandag, at de fortsat forventer, at "stigende indtjeningsrisiko vil føre til en højere aktierisikopræmie."
Deres prognose for et fald i indtjeningen på 9 % i 2023 skulle ifølge noten udmønte sig i en stigning i aktierisikopræmien på 100 basispoint. Og denne størrelsesforøgelse udmønter sig i en S&P 500-pris på omkring 3,200 baseret på dagens kurser, sagde de, hvilket peger på et 1.7% realt afkast for den 10-årige statsobligation.
Denne værdiansættelse for S&P 500 er under de nuværende handelsniveauer, såvel som indeksets 2022-lukningslav på 3,577.03 den 12. oktober, ifølge Dow Jones Market Data.
S&P 500 er faldet 20.9% i år til og med fredag.
Det amerikanske aktiemarked handlede for det meste højere tidligt på eftermiddagen mandag med S&P 500
SPX,
stiger 0.2%, ifølge FactSet-data, ved sidste kontrol. Dow Jones Industrial Average
DJIA,
en blue-chip måler af aktier, steg 0.7 % i handel tidligt på eftermiddagen, mens det teknologitunge Nasdaq Composite
COMP,
var omtrent flad.
Alle tre store aktiebenchmarks faldt i sidste uge midt i investorernes angst for aggressive renteforhøjelser fra Federal Reserve, da den bekæmper høj inflation.
BofA-strategerne udtrykte bekymring over "truende recessionsrisiko" og faldende virksomheders stemning. "Omtaler om svag efterspørgsel er steget til tidligere recessionsniveauer," sagde de i deres notat mandag.
Kilde: https://www.marketwatch.com/story/sp-500-earnings-estimates-for-2023-take-complete-u-turn-as-recession-risks-loom-according-to-bofa-11667843447? siteid=yhoof2&yptr=yahoo