S&P 500 ville være i en "indtjening recession", hvis ikke for denne ene boomende sektor - men det varer måske ikke længe

Samlet forudser FactSet en vækst i indtjening pr. aktie i tredje kvartal for hele S&P 500 til 2.4 % sammenlignet med samme periode sidste år. Delta Air Lines Inc.
DAL,
-4.02%
og store banker som JPMorgan Chase & Co.
JPM,
-2.00%
starter indtjeningssæsonen for kvartalet i den kommende uge, da Wall Street stiller spørgsmålstegn ved, om virksomheder kan svinge midt i højere priser, en stærkere dollar, skæve forsyninger og tegn på svagere efterspørgsel.

Eksklusive energisektoren vil indtjeningsestimatet for tredje kvartal falde til et fald på 4 %. I løbet af andet kvartal faldt indtjeningen med 4 %, når der tages højde for energigevinsten.

Sæt de to kvartaler sammen, og du har en tidligere energiindtjening recession, eller mindst to kvartaler med bundlinjefald. Hvis du inkluderede energisektoren, men ekskluderede enhver anden individuel sektor, ville de samlede S&P 500-indtjeningsvækstrater for begge kvartaler forblive positive, sagde John Butters, seniorindtjeningsanalytiker hos FactSet.

Men selvom vejret køler af, Ruslands krig i Ukraine trækker ud, og OPEC og allierede planlægger produktionsnedskæringer, vil energisektorens bidrag til indtjeningsvæksten sandsynligvis forsvinde, når den støder op mod hårdere sammenligninger fra år til år.

"4. kvartal er det sidste kvartal, hvor energi forventes virkelig at være en væsentlig drivkraft for vækst i indtjeningen," sagde Butters i et interview. "Så fremadrettet, virkelig efter første kvartal af 2023, forventes det at være et træk på indtjeningen i stedet for en positiv bidragyder." 

S&P 500-indekset
SPX,
-2.80%
led en indtjening recession gennem hele 2019, efter at overskuddet for mange virksomheder steg i 2018 på grund af føderale skattelettelser. Med en indtjening, der stadig vokser fra 2021's rekordrater, synes prognoser at tyde på, at endnu en indtjeningsrecession kommer i 2023.

Det altomfattende estimat for en indtjeningsvækst på 2.4 % ville være det værste resultat siden tredje kvartal af 2020, hvor pandemiske lockdowns stadig dækkede meget af økonomien. Disse estimater er også faldet betydeligt siden sommeren. For tre måneder siden krævede estimater for tredje kvartal en vækst på 9.8 % år-til-år, sagde Butters. Afstanden mellem disse estimater er større end gennemsnittet, og nogle strateger mener ikke, at de er kommet ned nok.  

Alligevel bemærkede Butters, historisk set, at mere end 70 % af S&P 500-selskaberne slår indtjeningsestimaterne hvert kvartal, selvom omfanget af disse takter har været under gennemsnittet i år. Men han sagde, at hvis de seneste tendenser holder ud, kan den faktiske indtjeningsvækst for tredje kvartal nå op på omkring 6 %.

Hvad angår salget, forventes de at vokse med 8.5 % på tværs af S&P 500-virksomheder i tredje kvartal sammenlignet med tredje kvartal 2021. Marginerne forventedes at være 12.2 %, og fortsætter med at holde tæt på de høje niveauer tidligere i år, men lidt fra nogle af de rekorder, der blev slået sidste år. Begge tal er dog blevet understøttet af højere priser, selv om højere lønninger skærer i marginer.

Andre analytikere har i mellemtiden spekuleret på, om de seneste resultater fra sportsudstyrsgiganten Nike Inc.
NKE,
-3.34%
og chipproducenten Micron Technology Inc.
MU,
-2.93%
— som henholdsvis var skæmmet af aggressive rabatplaner for at slanke lagrene og en brat fald i efterspørgslen — gav et forvarsel om de kommende resultater. Og efterhånden som bekymringerne for recessionen vokser, spekulerer de på, om virksomhederne har maksimeret de gevinster, de kan presse kunderne ud af ved at opkræve mere.

"Spørgsmålet er nu, 'Er prissætningskraft ude af systemet?'" sagde Nancy Tengler, administrerende direktør hos Laffer Tengler Investments. "Vil virksomheder være i stand til at fortsætte med at hæve priserne?"

Denne uge i indtjening

I den kommende uge er 15 S&P 500-virksomheder, inklusive tre fra Dow Jones Industrial Average, sat til at rapportere kvartalsresultater, ifølge en rapport fra FactSet fredag.

Sammen med Delta og JPMorgan Chase, en af ​​disse Dow-komponenter, to andre - sundhedsforsikringsselskabet UnitedHealth Group Inc.
UNH,
-2.75%
og Walgreens Boots Alliance Inc.
wba,
-5.36%
- også berette. PepsiCo. Inc.
PEP,
-0.73%
også rapportere i løbet af ugen.

Opfordringen til at sætte på din kalender: JPMorgan Chase

JPMorgan Chase rapporterer indtjening for tredje kvartal den 14. oktober, hvor telefonkonferencen følger. Banken anses af mange for at være en økonomisk klokkeren. Men med økonomien i sving, vil investorer sandsynligvis henvende sig til CEO Jamie Dimon for hans læsning om forbrugernes forbrug og efterspørgsel efter lån, efterhånden som priser og låneomkostninger stiger, markeder tumler, og centralbanker globalt forsøger at nedkæmpe inflationen.

Dimon indikerede under nylige afhøringer på Capitol Hill med andre bankdirektører, at bankerne havde vist en vis modstandskraft mod den nuværende baggrund.

Under en konference i sidste måned bemærkede Daniel Pinto, JPMorgans administrerende direktør, muligheden for "et par kvartaler af en lavvandet recession", hvis Federal Reserves renteforhøjelsesforløb ikke er nok til at tackle inflationen. Men indtil videre sagde han, at udgifterne og arbejdsmarkedet forblev "robust" på trods af inflation, krigen i Ukraine og andre geopolitiske spændinger, og tiltag fra Fed for at fjerne værnene fra økonomien efter en massiv tilførsel af pandemi-relateret bistand. Og han bemærkede lettelser, selvom de stadig er høje, energipriserne og mindre pres på forsyningskæden - to store grunde til højere priser i løbet af det seneste år.

"Så i bund og grund er det ganske OK, overordnet," sagde han så.

Tallet at se: Bankoverskud, prognoser

Analytikere adspurgt af FactSet forventer, at JPMorgan vil tjene $2.92 per aktie i kvartalet, et fald i forhold til kvartalet året før. Men omsætningen på 32.1 milliarder dollar ville være steget over den tid.

Men selv når bankerne forsøger at navigere i aftagende tendenser inden for investeringsbankvirksomhed og svagere efterspørgsel efter bil- og boligfinansiering midt i højere renter, Wall Street analytikeres indtjeningsudsigter har stort set holdt stand.

Selvom højere renter fra Fed gør det dyrere for forbrugerne at låne, giver disse satser bankerne mulighed for at opkræve mere for ting som kreditkort og billån, hvilket øger deres nettorentemarginer.

"Folk forstår det ikke, der er stadig låneefterspørgsel derude," fortalte Dave Wagner, porteføljemanager og analytiker hos Aptus Capital Advisors, til MarketWatch i en separat bankindtjeningsforsøg. "Bankerne kan stadig drage fordel af højere gennemsnitlige afkast og overskydende likviditet sat i gang igen."

Citi-analytiker Keith Horowitz sagde tirsdag, at JPMorgan havde været "mere disciplineret end andre til at være tålmodig med at bruge kontanter,” og forventede, at banken ville øge sine udsigter for nettorenteindtægter eller overskuddet ved at udlåne penge til en højere rente, end hvad en bank udbetaler til indskydere. Han sagde, at bankaktier generelt forblev "oversolgt på grund af kreditproblemer."

Andre steder har Citigroup Inc.
C,
-2.02%
rapporterer også fredag, med resultater, der potentielt giver fingerpeg om tilstanden i den finansielle sektor internationalt. Wells Fargo & Co.
WFC,
-1.07%
og Morgan Stanley
FRK,
-2.93%
rapportere også den dag.

Delta indtjening skyldes også

Delta Air Lines rapporterer indtjening for tredje kvartal torsdag. Analytikere adspurgt af FactSet forventer, at flyselskabet vil tjene $1.55 per aktie, med en omsætning på $12.9 milliarder. Resultaterne vil give et vindue til, om rejsebranchens opsving har noget momentum tilbage, når priserne stiger.

William Walsh, generaldirektør for International Air Transport Association, fortalte CNBC i sidste måned at flypriserne kan stige. Delta-præsident Glen Hauenstein forblev dog under en konference i sidste måned optimistisk med hensyn til rejseefterspørgsel.

"Vi forventer en meget, meget robust efterspørgsel til ferieperioderne, både Thanksgiving og jul," sagde han. "Og det ser for os ud nu, som om forretningen vil få et meget stærkt fald, hvilket altid er fantastisk for oktober."