(Bloomberg) - Yenen ser ud til at miste sin appel som den foretrukne valuta til at finansiere såkaldte carry trades, hvor spekulanter skærer bearish væddemål på den ned til det laveste niveau i næsten fire måneder i kølvandet på denne uges chokbevægelse fra Bank of Japan.
Mest læst fra Bloomberg
Gearede fonde reducerede deres netto-short position på yenen med 8,274 kontrakter til 13,207, det laveste niveau siden slutningen af august, ifølge data fra Commodity Futures Trading Commission for ugen til tirsdag. Det var dagen, hvor BOJ rystede markederne med sin beslutning om at løsne parametrene for sin afkastkontrolpolitik, hvilket sendte valutaen i vejret med tæt på 5 % på dagen på et tidspunkt.
Yenen har tabt noget terræn siden da, men sent fredag var den stadig 2.8 % stærkere, end den var en uge tidligere. Og nogle analytikere forudser, at den kan styrkes yderligere, efterhånden som centralbanken til sidst går væk fra sin politik med næsten nul låneomkostninger.
Mens de fleste større centralbanker har bevæget sig for at hæve låneomkostningerne aggressivt i år for at tæmme inflationen, har BOJ været en efternøler og holdt sit nøglebenchmark under nul.
Tirsdag meddelte de politiske beslutningstagere, at de fordoblede til 0.5 % det niveau, som det vil tillade 10-årige obligationsrenter til at gå, da det søger at holde denne rente i et bånd omkring nul. Det er naturligvis ikke en opgivelse af dens ultralave rentepolitik, men mange ser det som et tegn på, at den bliver nødt til at skifte i den retning.
Den duelighed, som BOJ udviste indtil denne uge, har givet næring til svaghed i valutaen - hvor carry trades er en nøglemekanisme for det - og så tegn på en høgeagtig vending har potentialet til at vende det, i det mindste til en vis grad.
"Handelen var bestemt en carry trade," sagde Brent Donnelly fra Spectra FX Solutions. "Det er chokerende for mig, at markedet stadig er korte yen."
Den grundlæggende mekanisme i en carry trade involverer at låne midler i en valuta, hvor renten er lavere, for eksempel Japans, og derefter udlåne de samme midler i en valuta med højere renter, ofte på nye markeder.
Det kan være rentabelt, så længe en renteforskel fortsætter, og der ikke er et væsentligt skift i den underliggende værdi af valutaerne, som, hvis den er stor nok, kan udslette gevinsterne fra udlånsomkostningsforskellen. Volatile markeder er fjenden af succesfulde carry trades.
Yenen har indtil for nylig været en af de valutaer, som investorer foretrækker til at finansiere denne slags handler, og det har været med til at tynge på det. Tidligere på året svækkedes yenen forbi det centrale psykologiske niveau på 150 per dollar for første gang siden 1990, og den japanske regering blev bekymret nok over den til at gribe direkte ind i markedet ved at sælge dollars.
Valutaen er nu langt fra det niveau. Tirsdag blev den styrket til 130.58 per dollar, et niveau, der sidst blev set i august, og endte ugen omkring 132.91.
Dataene fra CFTC, som bruges af mange observatører til at hjælpe med at vurdere, hvordan valutahandlere er positioneret, peger på en markant nedskæring af væddemål mod yenen af spekulative fonde. Alligevel forbliver positionen stadig kort på nettobasis. Samtidig har positionering på euroen, som også giver relativt lave renter sammenlignet med dollaren, oplevet en stigning i væddemål mod den.
"Folk bruger nu euroen og det britiske pund til at finansiere ting og bevæger sig væk fra yenen," sagde Spectras Donnelly. "Det bliver dog sværere at finde gode finansieringskilder, da alle vandrer ret hurtigt."
Mest læst fra Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/speculators-slash-bets-against-yen-221801365.html