Sri Lankas revolution rummer lektioner for nye markeder

Et lille land i Sydasien med halvdelen af ​​Ukraines befolkning er blevet indviklet i uro. Folkemagtsprotester i løbet af den seneste uge har løsnet Sri Lankas præsident Gotabaya Rajapaksa (der er flygtet fra landet i forventning om at træde tilbage) og sendt dens fungerende premierminister Ranil Wickremesinghe i skjul, mens landets herskende klasse kæmper for at udfylde det resulterende politiske tomrum.

Den nærliggende årsag til den offentlige vrede er en kombination af udbredt mad- og brændstofmangel, smuldrende økonomisk produktion og en politisk implosion, der ikke er set i Asien siden Indonesiens egen revolution i 1998. Alligevel har der ikke været international bistand, muligvis på grund af G7's overvejende fokus på Ukraine.

ANNONCE

Nogle analytikere siger, at Sri Lankas lidelser er selvforskyldt, hvilket stort set er sandt, og at de ikke har nogen bredere lektioner for nye markeder, hvilket er fuldstændig falsk. Mens Rajapaksa-klanen i vid udstrækning er ansvarlig for at køre landet ned i jorden, er der typologier i deres (mis)adfærd, såsom makroøkonomiske ubalancer og fejl i den offentlige politik, som er relevante for udviklingen af ​​Asien, og faktisk for nye markeder.

Den første lektie er, at politisk misbrug af den skala, man har set i Sri Lanka, ikke er unik for Asien. Pandemien demonstrerede, at demokratier i udvikling af Asien - Indien, Filippinerne, Indonesien - var dårligt forberedte til at håndtere en folkesundhedskrise, hvilket viste alvorlige regeringsunderskud og mangler i teknokratisk kompetence.

I Sri Lanka viste misbruget sig i Rajapaksa-klanens beslutning om at forbyde import af gødning. I Indien og Indonesien var staten dårligt forberedt til at håndtere strømmen af ​​migranter på grund af jobtab fra pandemien.

ANNONCE

En åbenlys konsekvens er, at samfund er blevet mere brændbare. Pludselige udbrud af offentlig vrede over statens fiaskoer, som vi så i Colombo sidste weekend, er ikke længere sjældne. Da den indiske regering annoncerede en kontroversiel plan for et par uger siden for at omkonfigurere hærens rekruttering, brød landsdækkende protester ud med det samme. Mytologien om, at den brede offentlighed i Asien er eftergivende, er også blevet revet ned, som protester i Hong Kong, Thailand og Myanmar (efter kuppet) har vist.

Offentlig vrede er også forbundet med centralbankernes kamp for at håndtere virkningerne af inflationen i første og anden runde. Globalt har dette ikke været et lysende øjeblik for centralbanker, heltene fra den globale finanskrise og den første fase af pandemien. Deres manglende evne til at forudse inflationschok i 2021 (som følge af forsyningskædeforskydninger og massive finanspolitiske udgifter) og 2022 (hovedsageligt fra den russiske invasion) har haft en kaskadende indvirkning på de økonomiske formuer på udviklede og nye markeder.

ANNONCE

Mens asiatiske centralbanker i det sidste år har bekymret sig over den potentielle negative effekt fra nedtrapning af Fed, er de blevet fanget uvidende af dollarstyrke og uro på råvaremarkederne, hvilket har presset importpriserne på fødevarer og brændstof op.

Den sideløbende skade for udvikling af Asien, som akkumulerede officiel gæld og virksomhedsgæld i fremmed valuta i løbet af go-go-årene med let pengepolitik, vil være ekstremt smertefuldt. Dette er allerede tydeligt i en anden lille nation - Laos - som forsøger at omstrukturere sin 14.5 milliarder dollars eksterne gældsforpligtelse (meget af den skyldte Kina).

Sri Lanka skylder betydeligt mere, omkring 54 milliarder dollars, og en stor del af det skyldtes private kreditorer. Denne sum bliver forstørret, når man tænker på, at asiatiske virksomheder som helhed rejste omkring 338 milliarder dollars i dollar og euro-denomineret gæld sidste år. Hvor meget af denne gældseksponering, der er afdækket for at beskytte mod en sandsynlig stigning i dollaren, som allerede har fundet sted, er stort set ukendt. Vedvarende dollarstyrke og en fortsat forværring af de økonomiske forhold er en giftig opskrift på stress på de asiatiske kreditmarkeder. Kreditbegivenheder, en høflig måde at beskrive virksomheders misligholdelse, er uundgåelige.

ANNONCE

En sidste årsag til pessimisme er det smuldre af det globale samarbejde, som allerede er tydeligt under pandemien. Selvom det er forståeligt for IMF at bruge lidt tid på at forhandle et økonomisk tilpasningsprogram med Sri Lanka, var det samvittighedsløst for det internationale samfund at være blevet på sidelinjen, mens landet løb tør for brændstof og mad.

En koordineret kortsigtet plan for at levere nødforsyninger til landet kunne have lettet presset fra gaden og givet den midlertidige regering lidt tid til at formulere en økonomisk genopretningsplan. Det faktum, at dette ikke skete, illustrerer splittelsen af ​​den globale regeringsførelse med G7, der forbruges over Ukraine, og G20's manglende evne til at nå konsensus på grund af Ruslands deltagelse i gruppen.

Budskabet fra implosionen af ​​Sri Lanka er todelt. For det første er landene stort set alene i håndteringen af ​​de indenlandske påvirkninger fra en hurtigt aftagende global økonomi. For det andet er tingene ved at blive værre.

ANNONCE