Gør dig klar til stagflation lys.
Overskrifter om stagflation er overalt, og "flation"-delen af ligningen er ret indlysende. Februars forbrugerprisindeks kom i sidste uge, og det var lige så slemt som forventet. CPI steg 7.9 %, op fra 7.5 % i januar, mens kerne-CPI, som fjerner fødevarer og energi, steg 6.4 %, en stigning fra 6 %. Og University of Michigan Index of Consumer Sentiment pegede på de højeste inflationsforventninger siden 1981.
Vi har sværere ved at se "hjort"-delen, i hvert fald hvis forventningen er en 1970'er-lignende utilpashed. Dengang steg priserne kraftigt, væksten var anæmisk, og arbejdspladser gik tabt. For nu er der kun få tegn på det, på trods af den stejle inflation. Blot 227,000 mennesker mistede deres job i den forløbne uge, et niveau der er tæt på det postpandemiske lavpunkt, og helt ærligt dæmpet i næsten enhver periode.
Væksten er bestemt aftagende, men den holder måske bedre, end det ser ud til. Atlanta Feds GDPNow-værktøj er en favorit blandt dem, der falder i stagflationslejren. Lige nu sætter den vækst i bruttonationalproduktet i første kvartal på kun 0.5 %. Dette tal beregnes ud fra en model, der opdateres med hvert nyt datapunkt. Hvor det står nu, er det ikke garanteret, hvor det ender.
"Modellerne følger næsten nulvækst på grund af en basiseffekt som følge af stærk vækst i 4Q21 og mindre end en måned med Omicron-forringede 1Q22-data," forklarer Ironsides Macroeconomics' Barry Knapp. "Dette er ikke hjort noget."
Andre tiltag tyder på muligheden for en meget stærkere vækst. Morgan Stanley-økonom Julian Richers bemærker, at firmaets BNP-sporingsmodel estimerer væksten i første kvartal til 2.9 %, mens dens Nowcast sætter vækst på 7 %. Endnu en gang er det modeller med deres egne særheder, dem der gør en vækst på 7 % usandsynlig, men måske bedre end 0.5 %.
Det kan være godt nyt for aktiemarkedet. UBS-strateg Nicolas LeRoux bemærker, at det månedlige afkast fra amerikanske aktier falder til 1.03 % fra 1.22 %, når inflationen er høj, og økonomien aftager fra høj til middel vækst, selvom afkastet bliver negativt, når det falder til den lave ende af dets historiske interval.
Investorer på udkig efter nogle stagflationsforsikringer kunne se til
Global X Lithium & Battery Tech
ETF (ticker: LIT). Fonden, hvis positioner omfatter lithiumminer
Albemarle
(ALB) og elbilsproducent
Tesla
(TSLA), har en tendens til at gavne, når inflationsforventningerne stiger, og vækstforventningerne aftager, siger Huw Roberts, analyticschef hos Quant Insight. ETF's virksomheder kan også være langsigtede fordele af stigende oliepriser, da forbrugerne leder efter alternativer.
"Historisk set så oliechok kimen til den næste runde af innovation," forklarer han.
Skriv til Ben Levisohn kl [e-mail beskyttet]