Aktieinvestorer begynder nu at mærke de 5 stadier af bjørnemarkedssorg

Dette bundfiskeri minder mere om "håbets hældning", som bjørnemarkederne typisk falder ned, end "bekymringsmuren", som tyremarkederne ynder at bestige. Det betyder ikke, at det amerikanske aktiemarked ikke kunne få et imponerende rally fra det nuværende niveau. Hvis det gør det, vil det mere sandsynligt være et rally på bjørnemarkedet end begyndelsen på et nyt tyremarkedsben, der tager de store markedsgennemsnit til nye rekordhøje niveauer.

En gennemgang af tidligere bjørnemarkeder tyder på, at når det nuværende bjørnemarked rammer bunden, vil få investorer endda overveje denne mulighed. Vi vil enten ikke engang være opmærksomme, da vi er blevet så nedslåede, at vi har kastet håndklædet i ringen, eller vil betragte ethvert tegn på markedsstyrke som en bjørnemarkedsfælde.

Det er ikke Wall Streets nuværende stemning. Bjørnemarkedspsykologi følger en udvikling, der ligner det, psykologer kalder sorgens fem stadier - benægtelse, vrede, forhandlinger, depression og accept. Sådan kommer de til udtryk på aktiemarkedet:

• Benægtelse — I denne indledende fase er den fremherskende opfattelse, at svaghed på aktiemarkedet ikke er andet end en købsmulighed. Langt fra at blive vrede (se næste trin), forbliver investorerne ret glade, da markedets tilbagetrækning giver mulighed for at købe aktier billigere, end det ville have været tilfældet, hvis tyremarkedet var holdt i gang.

• Vrede — Benægtelse bliver stadig sværere at opretholde, da markedets tilbagetrækning bliver for alvorlig. Investorernes humør forvandles til sidst til vrede, efterhånden som de kæmper mod uretfærdigheden ved tilbagetrækningen. Et kendetegn ved denne fase er, hvor investorer ser tilbagetrækningen som en personlig krænkelse - som om markedet bekymrer sig om, om du eller jeg taber penge.

• Forhandlinger — I denne fase omdirigerer investorerne deres energi til at finde ud af, om de kan opretholde deres livsstil på trods af, at deres portefølje ramte; pensionister ændre deres økonomiske planer. Investorer lover at opgive den smarte nye bil eller den europæiske ferie - fedtet fra deres budgetter - så længe de ikke skal skære knoglerne.

• Depression — Efterhånden som markedet fortsætter med at glide, begynder erkendelsen at skære fedtet ikke vil være nok. Store ændringer i livsstil vil være nødvendige. Næsten pensionister arbejder længere end oprindeligt planlagt; pensionister vender tilbage til arbejdet.

• Accept — I denne sidste fase kaster investorerne håndklædet i ringen. De overgiver sig til bjørnemarkedet og holder op med at fantasere om, hvornår det kan ende. De behandler ethvert tegn på markedsstyrke som et rally, der lokker de godtroende til at tabe flere penge på næste ben ned.

Hvor vi er nu i denne cyklus

Mit indtryk er, at vi ikke er længere gennem denne fem-trins cyklus end den anden. Der er selvfølgelig individuelle undtagelser, da ikke alle investorer udvikler sig i samme tempo. Men overvægten af ​​de holdninger, jeg møder, er enten, at tilbagetrækningen er en købsmulighed (etape et) eller at markedets svaghed er dybt uretfærdigt (etape to).

Investorernes progression gennem disse stadier skal være ægte. Som jeg bemærkede i sidste uge, det er ikke meningsfuldt at sige, at du har kastet håndklædet i ringen, kun for hurtigt at hoppe på den bullish vogn ved det første tegn på markedsstyrke. En sådan reaktion er lidt mere end etape-XNUMX-adfærd i forklædning.

Hvilket bringer mig til de seneste påstande om, at vi ser tegn på kapitulation på Wall Street. Hvis kapitulationen var reel, ville det være bevis på, at vi er i fase fem. Men jeg er skeptisk: I en ægte kapitulation er der ingen iver efter at opdage kapitulation. Nøglekendetegn for ægte kapitulation er apati og ligegyldighed.

Ikke alle fald går naturligvis gennem alle fem faser, ligesom ikke alle korrektioner bliver til store bjørnemarkeder. Så denne diskussion betyder ikke, at markedet stadig har meget tilbage at falde. Men hvis tyrene ønsker at påberåbe sig kraften i den kontrariske analyse for at støtte deres tro på et stævne, skal der være ægte kapitulation. Ellers er tyrenes argumenter blot et bevis på, at markedets tilbagegang er i de tidlige omgange.

Mark Hulbert bidrager regelmæssigt til MarketWatch. Hans Hulbert Ratings sporer investeringsnyhedsbreve, der betaler et fast gebyr, der skal revideres. Han kan nås kl [e-mail beskyttet]

Mere: Oddsene for 'hård landing' stiger, mens aktieinvestorer bekymrer sig om økonomisk vækst, siger Morgan Stanley

Plus: 15 aktier, der er faldet med mindst 33 %, men som ved disse foranstaltninger stadig skiller sig ud i deres sektorer