Topline
Efterhånden som et voksende antal investeringsbanker og virksomhedschefer advarer om, at sandsynligheden for en recession er stigende, fortæller analytikere hos Morgan Stanley kunderne, at aktiemarkedet – på trods af et stejlt frasalg i de seneste uger – har masser af plads til at falde før rammer niveauer i overensstemmelse med lavkonjunktur-æraen, hvilket ville være særligt dårligt for cykliske industrier som rejser og gæstfrihed.
"Bear-markedet vil ikke være forbi, før recessionen indtræffer - eller risikoen for en er slukket," ... [+]
ghettoer
Fakta
På trods af store aktieindekser, der dykker mere end 20 % under de seneste højder, er markederne stadig kun faldet med omkring 60 % af den gennemsnitlige nedtur sammenlignet med tidligere recessioner (som angiver to på hinanden følgende kvartaler med negativ vækst i bruttonationalproduktet), siger Morgan Stanley-analytikere fortalte kunderne i en tirsdagsnotat.
Da Federal Reserve arbejder på at bekæmpe årtiers høj inflation med rentestigninger, der sandsynligvis vil hæmme økonomisk vækst, er en recession "ikke længere kun en halerisiko," skrev analytikere ledet af Michael Wilson og satte oddsene for en i løbet af det næste år med 35 %, op fra 20 % i marts.
De anslår, at S&P 500 kan dykke så meget som 20 % til 3,000 point, fra nuværende niveauer på 3,770, hvis USA falder i recession, med henvisning til indtjening, der har tendens til at falde i gennemsnit 14 % under recessioner – en markant turnaround fra rekordoverskud og 25% vækst sidste år.
"Bear-markedet vil ikke være forbi, før recessionen kommer - eller risikoen for en er slukket," sagde analytikerne og tilføjede, at markedets svaghed sandsynligvis vil fortsætte over de næste tre til seks måneder i lyset af "meget stædige" inflationsmålinger.
Med høje priser, der afskrækker nogle forbrugsudgifter, siger Morgan Stanley, at aktier, der er bundet til skønsmæssigt forbrug, såsom dem i detailhandel, hoteller, restauranter og tøj, har større risiko for en nedtur, mens dem, der er knyttet til internettet, betalinger og varige husholdningsartikler ( som apparater og computere) er mindre udsatte.
Notatet kommer samme dag, Teslas CEO Elon Musk sagde den amerikanske økonomi vil "mere sandsynligt end ikke" stå over for en recession på kort sigt, hvilket afspejler bekymringer rejst af adskillige andre topvirksomhedsledere og finansielle institutioner efter sidste uges stejlere end ventede rentestigning, som har en tendens til at afskrække udgifter gør det dyrere at låne.
Tangent
Morgan Stanley er ikke alene om at hæve recession odds i denne uge. I et notat til kunderne mandag sagde Goldman Sachs' cheføkonom Jan Hatzius, at firmaet nu ser "recessionsrisikoen som højere og mere frontloadet" givet Feds mere aggressive renteforhøjelse, hvilket sætter oddsene for en recession over de næste to år med 48 %, en stigning fra tidligere 35 %. Investeringsbanken vurderer, at strammere finansielle forhold kan trække BNP ned så meget som 2 procentpoint i løbet af det næste år.
Overraskende fakta
Restauranter er mest udsat for et tilbageslag i udgifterne, ifølge en Morgan Stanley-undersøgelse blandt omkring 2,000 forbrugere. Omtrent 75 % af de adspurgte sagde, at de ville skære ned på at spise ude i løbet af de næste seks måneder, mens 60 % sagde, at de ville gøre det på leveringer og take-away fra restauranter. Selvom de driver en stor del af inflationsgevinsterne, burde væsentlige varer som gas og dagligvarer have et mere robust forbrug, hvor omkring 40 % af forbrugerne sagde, at de ville skære ned på enten.
Nøglebaggrund
Store aktieindekser kastet ind på bjørnemarkedets territorium i sidste uge forud for Feds største renteforhøjelse i 28 år, og den dystre stemning har indvarslet bølger af fyringer blandt nyligt boomende teknologi , fast ejendom virksomheder. "Vi tror ikke på, at Fed kan stoppe de problemer, der forårsager inflation på udbudssiden uden fuldstændig at ødelægge økonomien, men på dette tidspunkt ser det ud til, at de er resigneret over, at det skal gøres," siger Brett Ewing , chefmarkedsstrateg for First Franklin Financial Services. Goldman Sachs har advaret kunder om, at de forventer endnu en stigning på 75 basispoint i juli.
Yderligere læsning
Elon Musk siger, at amerikansk recession er 'uundgåelig', mere sandsynligt på kort sigt (Forbes)
En anden stor international bank forudser recession i USA (Forbes)
'Værste frygt bekræftet', da Fed 'spiller farligt spil' med inflation og rentestigninger (Forbes)
Kilde: https://www.forbes.com/sites/jonathanponciano/2022/06/21/stock-market-could-crash-another-20-if-us-plunges-into-recession-these-industries-are- mest udsatte/