(Bloomberg) — Lad ikke optimisme blandt aktieanalytikere narre dig: Indtjeningsprognoser vil sandsynligvis blive skåret ned, da stigende inflation og stigende renter sætter en bremse på udgifterne.
Mest læst fra Bloomberg
Det er synspunktet fra den seneste Bloomberg MLIV Pulse-undersøgelse, hvor 65 % af 629 adspurgte siger, at analytikere er "bag kurven" med hensyn til skaden.
Undersøgelsesresultaterne - som var stærkt skæve til folk i USA og Canada, med 62% primært baseret der, efterfulgt af 21% i Europa - genlyder advarsler andre steder om, at konsensusestimaterne er for optimistiske. Morgan Stanleys Lisa Shalett har sammenlignet prognosemænd med "hjort i forlygter."
"Analytikere har måske nogle indhentningsmuligheder med hensyn til at tænke på økonomisk vækst," sagde Anna Macdonald, en fondsforvalter hos Amati Global Investors Ltd. Mange virksomheder står over for en nedgang i efterspørgslen, da de kun lige har genopbygget deres lagre kl. højere priser på grund af forsyningskædeforstyrrelser, sagde hun telefonisk. "Slaget for virksomhedernes indtjening kan være ret hurtigt og ret ekstremt."
Det er dog ikke kun professionelle, der er pessimistiske: en stor del – 36 % – af undersøgelsens respondenter identificerede sig som detailinvestorer.
Hvis der virkelig kommer en recession, forudsiger undersøgelsestagere, at aktier kan få et hit, hvor 57 % ser en økonomisk nedgang som en større risiko for aktier i løbet af det næste år end højere renter udløst af klæbrig inflation. Detailinvestorer var den eneste gruppe identificeret i undersøgelsen, der bekymrede sig mindre om recession end om, at inflationen skubbede renterne op.
Det kan til dels skyldes, at detailinvestorerne i undersøgelsen overvejende var baseret i USA og Canada, mens europæere var mere bekymrede over recession end nordamerikanere. Næsten to tredjedele af de adspurgte i Europa, hvor Den Europæiske Centralbank endnu ikke er begyndt at hæve renten, identificerede recession som en større trussel. I USA og Canada var det tal 55 %.
Typisk under en recession falder S&P 500-indtjeningen omkring 13%, ifølge Goldman Sachs. Inden for fire kvartaler er de normalt kun kommet sig med 17 %, sagde bankens strateger i en note. Markedsrebounds er også langsomme, hvor S&P 500 tager mere end 1,000 dage at komme sig efter dyk under dotcom og globale finanskriser, ifølge data indsamlet af Bloomberg. Tilbagekomsten var dog hurtigere under Covid-19-pandemien.
Ifølge strateger hos Sanford C. Bernstein er 12-måneders terminsindtjening i USA og Europa steget 7 % i løbet af de seneste seks måneder. MSCI World-aktieindekset er i mellemtiden faldet med mere end 20 %, da økonomer som dem hos Organisationen for Økonomisk Samarbejde og Udvikling sænkede vækstprognoserne.
Selvom de stort set fortsat er optimistiske, bliver aktieanalytikere mere forsigtige med hensyn til indtjeningen. Et indeks fra Citigroup Inc., der sporer ugentlige estimatrevisioner, har for det meste været negativt i de sidste fire måneder. Og strateger hos JPMorgan Chase & Co. reducerede i sidste måned estimater for store amerikanske teknologivirksomheder.
Væk fra aktier, i mellemtiden, er respondenterne i MLIV Pulse-undersøgelsen stadig relativt optimistiske med hensyn til dollarens udsigter, selv efter den amerikanske valutas seneste styrke. Omkring 35 % af de adspurgte sagde, at Bloomberg Dollar Spot-indekset vil stige i tredje kvartal mod 24 %, der tror, at det vil falde.
Respondenter til april MLIV-undersøgelsen forudsagde, at dollarindekset ville fortsætte med at stige. Siden da er den steget omkring 5 %, da Federal Reserve blev mere aggressiv på renteforhøjelser.
Dollaren bør "forblive på et stærkere grundlag", da høj inflation fortsætter, sagde Derek Halpenny, MUFG Banks chef for europæiske globale markedsundersøgelser, til Bloomberg Television.
For flere markedsanalyser, se MLIV-bloggen. For tidligere undersøgelser, se NI MLIVPULSE.
Mest læst fra Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/stock-market-faces-earnings-shock-233000018.html