Aktiemarkedet får løft fra obligationssalg. Tid til at sælge Rippen?

Tekststørrelse

Federal Reserve er taler hårdt om at bekæmpe inflationen-og aktiemarkedet elsker det. Forvent ikke, at aktierne bliver så afslappede, hvis Powell & Co. handler efter deres ord.

S & P 500
steg med 1.8 % og forlængede sit rally med en anden uge, mens

Nasdaq Composite
steg 2 pct. Kun den

Dow Jones Industrial Average
afsluttede ugen lidt ændret, en stigning på 0.3%. S&P 500 er nu steget 8.1 % i løbet af de sidste to uger, det største rally af denne type siden april 2020.

Gå ikke på udkig efter de "gode nyheder", der var ansvarlige for ugens gevinster - der var ingen, i hvert fald ikke af den traditionelle slags. Ruslands invasion af Ukraine viser få tegn på ende. Fed-formand Jerome Powell og andre Fed-guvernører har talt om muligheden for stigninger i et halvt point ved kommende møder. Og obligationer blev ved med at blive knust, hvor den 10-årige rente sluttede ugen på 2.491 %, det højeste siden maj 2019.

Med statsobligationer på tempo for deres værste år siden 1949, leder investorerne efter andre steder at lægge deres penge - og de kan have slået sig ned på aktier. I de seneste uger er aktie- og obligationskurserne holdt op med at bevæge sig i samme retning, som de havde været tidligt i 2022. I stedet, når obligationskurserne er steget, som de gjorde efter Ruslands invasion af Ukraine, faldt aktiekurserne, bemærker markedsøkonomen i Capital Economics Thomas Mathews.

Nu hvor investorerne ser ud til at have accepteret en lang, langvarig konflikt - men en, der ikke vil have så stor økonomisk indvirkning som frygtet - falder obligationskurserne, og aktierne stiger. "Vi formoder, at divergensen i de to i denne måned i det mindste delvist skyldes en vis forbedring i investorernes stemning med hensyn til virkningerne af krigen mellem Rusland og Ukraine, hvilket resulterede i en forbedret efterspørgsel efter 'risikofyldte' aktiver (såsom aktier). ) på bekostning af 'sikre' (såsom statsobligationer),« forklarer Mathews.

Stemningen kunne ikke være blevet meget værre. I den seneste uge har BofA Bull & Bear Indikator faldt til "ekstrem bearish" for første gang siden marts 2020, et signal om, at markedet var på vej til et opspring. Siden 2013 har MSCI All-Country World Index steget et gennemsnit på 7.9 % i løbet af de følgende tre måneder efter en sådan læsning, bemærker Michael Hartnett, chefinvesteringsstrateg hos BofA Securities. Han tror dog ikke, at rallyet vil vare meget længere end det, givet stærk inflation, højere renter og et potentielt chok for væksten. "[En] stærk salgsmulighed venter i Q2," skriver han.

Det er meget muligt, men det betyder heller ikke, at markedet skal gå ned. Historien tyder på, at S&P 500 kan være afgrænset i løbet af de næste seks måneder, ifølge JP Morgans tekniske strateg Jason Hunter. Han bemærker, at S&P 500 har handlet i et seks-måneders interval på 10% til 15%, da Fed begyndte at hæve renterne i 1983, 1994, 2004 og 2015, og kunne gøre det samme igen. "Vi tror, ​​at S&P 500 vil fortsætte med at handle inden for de tidlige 2022-prisekstremer, efterhånden som markedet affinder sig med fjernelse af let pengepolitik," skriver Hunter.

Måske vil handel med dette marked alligevel ikke være så let.

Skriv til Ben Levisohn kl [e-mail beskyttet]