Topline
Fed-embedsmænd gentog torsdag opfordringer til en aggressiv politik for at bekæmpe stædigt høj inflation – hvilket stimulerer forventningerne til større renteforhøjelser midt i et aktiemarkedssalg, der har set store indekser nå nye lavpunkter for året – og nogle analytikere regner med, at tabene kun kan blive dybere.
Morgan Stanleys bjørnescenarie? Endnu et dyk på 18 %.
ghettoer
Fakta
Realrenterne, som forblev negativ siden juli 2020, "skal være i positivt territorium og holdes der i en tid," sagde Cleveland Fed-præsident Loretta Mester til CNBC torsdag morgen og beklagede, at inflationen fortsat er for høj og advarede, at Fed stadig har plads til at hæve renterne mere: "Vi" er stadig ikke engang i begrænset territorium på funds rate.
I en tale i torsdags udsendte St. Louis Fed-præsident James Bullard et tilsvarende høgeagtigt opkald og sagde, at det "ser ud til", at Fed forventer en "rimelig mængde yderligere bevægelser i år" for at lægge et "meningsfuldt" nedadgående pres på inflationen.
Forventningerne til rentestigninger steg midt i kommentarerne, hvor markederne torsdag prissatte en rente ved udgangen af året på 4.5 % - over 4.4 % Fed-embedsmænd fremskrevet tidligere på måneden, hvilket i sig selv var et procentpoint højere end prognosen i juni.
"Mørket er tilbage, og det er endnu værre end nogensinde," sagde analytiker Adam Crisafulli fra Vital Knowledge Media i en note som aktier kastet Torsdag og tilføjede, at markederne kunne vende tilbage igen, som de gjorde tidligere på ugen, men at S&P vil kæmpe for at kravle tilbage over 3,900 (7 % over det nuværende niveau), indtil Feds fremskrivninger - som er betinget af, at inflationen falder - forbedres.
I et notat sagde Morgan Stanley-analytiker Michael Wilson, at firmaet fortsat er "overbevist" om, at S&P vil nå et eventuelt lavpunkt på mellem 3,000 til 3,400 point senere på året eller i begyndelsen af næste år, hvilket tyder på, at det stadig kan falde yderligere 7% til 18%.
Analytikere hos Goldman Sachs og Bank of America er lidt mindre bearish, ragende at S&P kun vil falde til omkring 3,600 (i overensstemmelse med de nuværende niveauer), selvom Goldman også bemærkede, at indekset kan falde yderligere til 3,150, hvis økonomien falder ind i en recession.
Afgørende citat
"Fed signalerer, at de forventer at stramme pengepolitikken nok til at forårsage en recession," siger Bill Adams, cheføkonom for Comerica Bank. Han bemærker, at økonomiske data, der blev offentliggjort torsdag, forstærkede sandsynligheden for endnu en renteforhøjelse på 75 basispoint på Feds møde i november. Data fra Bureau of Economic Analysis viste, at økonomien voksede 1.5 % mere siden begyndelsen af recessionen end tidligere kendt, og antallet af ledige faldt uventet i sidste uge.
Hvad skal man se på
Goldman-økonomer forventer, at Fed vil hæve renten med yderligere 75 basispoint i november, 50 basispoint i december og 25 basispoint i februar. Inflationsdata, der kommer på fredag, og arbejdsmarkedsudgivelser, der er planlagt til næste uge, kan dog helt sikkert skubbe disse udsigter op - igen.
Nøglebaggrund
Lagrene har været dyk siden august da Fed-embedsmænd signalerede i mødereferater, at de muligvis skal handle mere aggressivt for at dæmpe inflationen. S&P er faldet med 24 % i år, og Nasdaq har ramt 312. I et notat til kunderne sagde Keith Lerner, chefmarkedsstrateg hos Truist Advisory Services, at Fed sandsynligvis vil holde renten forhøjet i længere tid for at opveje inflationen udfordringer, der har varet ved i mere end et år - "selvom det kræver mere økonomisk smerte", som embedsmænd har i stigende grad advarede siden sidste måned.
Yderligere læsning
Dow falder 500 point, markeder synker efter byge af bekymrende økonomiske data (Forbes)
Teknisk recession bekræftet: Økonomien faldt 0.6 % sidste kvartal, endelige BNP viser (Forbes)
Kilde: https://www.forbes.com/sites/jonathanponciano/2022/09/29/stock-market-gloom-worse-than-ever-as-fed-signals-it-may-keep-tightening-until- recession/