Aktiemarkedsinvestorer kæmper med 'boomflation' efter en varm jobrapport i juli

Hvad skal man overhovedet kalde et sådant scenario? "Boomflation," sagde Kent Engelke, cheføkonomistrateg hos Capitol Securities Management, og pegede på årlige lønstigninger på 5.2 % i fredags, hvilket burde hjælpe med at sætte gang i væksten.

På den mere dystre side sidder dog inflation på det højeste i 41 år fra juni, hvilket kan være endnu sværere at tæmme efter flere arbejdere i juli faldt fra af arbejdspuljen.

"På mere umiddelbar sigt udfordrer dette direkte synspunktet om, at Fed vil blive gjort for at hæve renten, når den får styringsrenten over 3%," sagde Engelke telefonisk og tilføjede, at han har mistanke om, at slutmålet nu er tættere på 4 %.

Den overraskende robuste jobrapport sætter næste onsdags opdatering af forbrugerprisindekset for juli i skarpere fokus, hvor mange på Wall Street håber på tegn på, at inflationen endelig kan toppe.

"Det er godt fra et forbrugerperspektiv," sagde Yung-Yu Ma, chefinvesteringsstrateg hos BMO Wealth Management i jobrapporten, og tilføjede, at mange husstande har haft det svært. "Selv med stærke lønstigninger har inflationen i gennemsnit været højere," sagde han.

"Udfordringen er, at det gør Feds opgave med at nedbringe inflationen sværere."

60/40 virker igen

Bunden føles ikke helt som om den er ved at falde ud af den amerikanske økonomi, men aktiver, fra aktier til obligationer til kryptovalutaer, udholdt intet shorten af ​​en skalacking i årets første halvår. Hvad sker der nu?

"Stagflationsfrygt, det er på en måde at falde væk," sagde Dec Mullarkey, administrerende direktør for investeringsstrategi og aktivallokering hos SLC Management.

Han mener også, at bekymringerne for recessionen har været en smule overdreven, især med virksomhedernes indtjening i andet kvartal, der er relativt stærk. "Aktiemarkederne har set det, og har holdt linjen," sagde han. "Alle har kaldt dette for et bjørnemarkedsbounce. Jeg har ikke været i den lejr."

I stedet sagde Mullarkey, at han er positiv med hensyn til både aktier og obligationer, især når du kan få relativt lav risikoeksponering mod det amerikanske virksomhedsobligationsmarked med investeringsgrad. ved et udbytte på ca. 4.3%.

Mens kortsigtede statsobligationer har "pisket rundt", kan han også lide den øgede stabilitet, der ses i 30-årige renter
TMUBMUSD30Y,
3.072 %
tæt på 3.065 % fredag.

"Vi kan godt lide en afbalanceret tilgang," sagde BMO's Ma. "I det omfang, der kunne være flere udfordringer i aktier, giver rentesatser mere støtte, end det gjorde i første halvår."

Men Ma sagde også, at der vil være "enormt, enormt fokus" på onsdagens CPI-aflæsning for tegn på genstridig inflation. "Især i lyset af jobrapporten, hvis begge peger på inflation, der er mere klæbrig, er det muligt, at fortællingen vil ændre sig, hvor Fed i sidste ende bliver nødt til at tage renterne højere."

Aggressive Fed-renteforhøjelser siden marts har allerede skubbet Fed-funds-renten til et interval på 2.25 % til 2.5 %, med flere jumbo-rentestigninger nu sandsynlige.

Læse: Antallet af job i juli har handlet, der sætter pris på endnu en jumbo Fed-renteforhøjelse

En "neutral" sats på 3 %

Højere lønninger kan presse virksomhedernes overskud, selvom husholdningerne tjener mere for at opveje stigende priser på gas, dagligvarer, biler og boliger. Et stærkere arbejdsmarked letter frygten for recession. Men Federal Reserves inflationskamp blev bare hårdere.

Hvad hvis det koger ned til et vist niveau af boomflation er acceptabelt i USA, givet alle de strenge, som regeringen trak under pandemien for at forhindre husholdninger i at miste deres hjem og for at forhindre økonomien i at styrte ind i en dyb, lang recession?

"Det kommer virkelig tilbage til, kan verden leve med 5% lønstigninger," sagde Mullarkey og tilføjede, at mange af løngevinsterne har været for arbejdere med lavere indkomster. "Det kunne være en sund indhentning, som er fortjent."

Med hensyn til mangel på arbejdskraft sagde han også, at det ikke er korrekt at give ældre arbejdstagere skylden, der er gået på pension. "Vi mangler 2 millioner arbejdere, der ville være kommet ind fra udlandet," sagde Mullarkey og pegede på immigrationsrestriktioner, der blev udrullet under den tidligere administration. "Det har sat hul på vores arbejdsstyrke."

En anden tilgang kunne være, at Fed overvejer at opgive sin idé om, at en årlig inflation på 2 % er et "neutralt" mål.

"Hvad der lyder som en Fed-forpligtelse til at komme op på 2% inflation, er et svært tal at komme til," sagde Ma hos BMO og tilføjede, at det også risikerer, at centralbanken "overstrammer, ved at se ingen nem måde at bringe inflationen ned på andet end at bremse. økonomien mere, end folk formentlig gerne vil se, at den bliver langsommere.”

På den anden side, fra et økonomisk og markedsmæssigt synspunkt, "er det fint at have en lille smule højere interval på 2% til 3% på grund af mærkatpunkterne for inflation og stramheden på arbejdsmarkedet," sagde han. "Der er ikke noget magisk ved 2 %."

Selvom han ikke tror, ​​at tankegangen hos Fed er der endnu.

Andre økonomiske data på tap for den kommende uge er New York Feds 3-årige inflationsforventninger, efterfulgt tirsdag af NFIB-indekset for små virksomheder. Så er det onsdagens vigtige CPI-måler for juli og fredagens forbrugerstemning.

Amerikanske aktier lukkede blandet fredag ​​med Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+ 0.23%
op 0.2 %, men med et ugentligt tab på 0.1 %, ifølge Dow Jones Market Data. S&P 500-indekset
SPX,
-0.16%
og Nasdaq Composite
COMP,
-0.50%
bookede ugentlige stigninger på henholdsvis 0.4 % og 2.2 %, begge scorede en tredje uge i træk med stigninger og deres bedste strækning siden 1. april.

Relaterede: 'Et af de stærkeste arbejdsmarkeder i de seneste 50 år': Leder du efter en lønforhøjelse? Denne jobrapport har gode nyheder til dig.