Aktiemarkedet begynder at 'vise tegn på revner og bristning': Harvard-forelæser

Den eksplosive vækst i passiv handel, en frygt for at gå glip af noget og en blind tro på "celebrity CEOs" har bidraget til skum i højvækstteknologiske navne, ifølge Harvard-forelæseren og den berømte forfatter Vikram Mansharamani.

Nu siger forfatteren, der fik et navn ved at spotte markedets bobler i sin bog "Boombustology: Spotting Financial Bubbles Before They Burst," siger, at en anden måske er ved at dukke op.

"Jeg tror, ​​at en passiv investeringsboble er under opsejling, og den kan faktisk være begyndt at vise nogle tegn på at revne og briste her," sagde Mansharamani, som talte om Yahoo Finance's Future of Finance. "Vi har haft strømme, der driver priserne, mere end fundamentale faktorer i mange sektorer. Og en del af det er kun drevet af de enorme mængder penge, der flyder ind i nogle af disse indekser."

Passiv investering, som sporer et markedsvægtet indeks eller portefølje, udgør nu mere end halvdelen af ​​alle amerikanske børsnoterede aktieindeksfonde, ifølge Bloomberg Intelligence. Fondene har blandt andet oplevet eksplosiv vækst, fordi de opkræver meget lavere gebyrer, i kraft af den måde, de forvaltes på. Men Mansharamani, som også er underviser ved Harvard University, hævder, at passiv investerings store indflydelse har ført til kursforvridninger i aktier, hvor markedet i stigende grad er drevet af kapitalstrømme og momentum-drevne algoritmer.

Som et eksempel peger han på væksten i fonde med fokus på miljømæssige, sociale og forvaltningsmæssige (ESG) spørgsmål. Drevet af en stigende bevidsthed om klimarelaterede problemer blev næsten 650 milliarder dollar strømmet ind i ESG-fokuserede indekser gennem slutningen af ​​november sidste år, ifølge Refinitiv Lipper-data, hvilket førte til rekord i 2021. Men Mansharamani hævder, at efterspørgslen ikke nødvendigvis har matchede udbuddet på markedet.

Som et resultat har kapitaltilførslen fra fonde med ESG-mandater stort set koncentreret sig i en håndfuld aktier, hvilket har ført til oppustede værdiansættelser af virksomheder, der anses for at være bæredygtigt investerbare, sagde han.

Historien fortsætter

"De midler havde ikke mange steder, hvor de kunne parkere så mange penge, som de modtog. Og så disse strømme drev aktierne til niveauer, som de måske ikke havde haft, hvis de ikke havde haft denne ESG-stil mani-boble, hvis du vil, der var ved at brygge på siden, sagde han.

'Visionær logik'

Mansharamani sagde, at værdiansættelser er blevet forstærket af en frygt for at gå glip af noget, og "magten ved historiefortælling" fra berømthedschefer, der fremhæver Tesla (TSLA) som et godt eksempel. Administrerende direktør Elon Musks store indflydelse i virksomheden og hans evne til at sælge potentielle investorer i en "fantastisk ny verden" har fået aktien til at blive højere, hvilket har skabt en afbrydelse mellem firmaets fundamentale forhold og den pris, som investorer værdsætter virksomheden med, sagde han.

Sociale medier har kun løftet det.

"Der er denne visionære logik, som er, det hele er i fremtiden. Det hele kommer. Vi har fuld selvkørende, vi har robottaxier, vi har solzoner, vi har batterier... vi tager til Mars og sender en bil ind på Mars. Uanset hvad det er, er det hele troværdigt for dem, der vil tro på bakken. Så snart stemningen skifter, kan du se stemningen skifte hurtigt, sagde han. "Jeg tror, ​​at hvis du slap af med nogle af disse pres, da de har støttet aktien, ville aktien måske ikke være, hvor den er."

De seneste bevægelser i Teslas aktie kan pege på, at følelsesskiftet allerede er i gang. Aktierne er faldet mere end 25 % fra de højdepunkter, de nåede sidste efterår, på trods af, at firmaet havde et rekordoverskud i sit seneste kvartal.

Andre højteknologiske vækstaktier er faldet sammen med elbilproducenten på grund af frygt for højere kurser, hvilket bringer værdiansættelserne ned igen, tættere på virkeligheden, sagde Mansharamani.

"[Med] højere priser, der svarer til mere efterspørgsel, får du en selvopfyldende cyklus, der går op," sagde han. »Det kommer i øvrigt også til at ske, når det går ned. Lavere priser, mindre efterspørgsel, lavere priser, mindre efterspørgsel.”

Akiko Fujita er et anker og reporter for Yahoo Finance. Følg hende på Twitter @AkikoFujita

Læs de seneste finansielle og forretningsmæssige nyheder fra Yahoo Finance