Aktiemarkedet klar til større tab, da økonomien går ind i 'farezonen', advarer Morgan Stanley

Topline

Aktiemarkedet brød et historisk to-dages rally i onsdags, da analytikere advarede om, at det stadig er for tidligt at fejre på grund af et udslæt af truende risici – inklusive indkommende virksomhedsrapporter, der sandsynligvis vil vise, hvor hårdt forværrede økonomiske forhold påvirker virksomhedens indtjening.

Fakta

Dow Jones Industrial Average faldt næsten 200 point, eller 0.6 %, til 30,125 ved 12:30 PM ET, hvilket svarer til en massive to-dages gevinst på næsten 6%, mens S&P 500 og teknologitunge Nasdaq faldt med henholdsvis 0.9% og 1.3%.

"Det primære spørgsmål i mange investorers sind er igen flyttet til, når Federal Reserve drejer - ikke hvis," skrev Morgan Stanley-strateg Michael Wilson i et notat, der sagde, at økonomien er gået ind i en "farezone", som Fed-politikken er blevet til. restriktiv nok til, at finansiel og økonomisk stress er bundet til at opstå.

Wilson siger, at "det kun er et spørgsmål om tid", før en "hurtig og rasende" markedsbegivenhed overbeviser Fed om at trække sig tilbage på renteforhøjelser, som hjælper med at tæmme inflationen ved at underbyde efterspørgslen, men han advarer om, at ingen endnu ved, hvilken type begivenhed det er. vil være.

Når først Fed vender kursen, bør aktier og andre risikoaktiver (såsom kryptovalutaer) stige igen, men Wilson siger, at det er en "dårlig idé" at antage, at gevinsterne vil være langvarige, fordi en række nye risici - inklusive økonomiske Svaghed i Europa, den dollars styrke og Kina genåbner usikkerhed— vil sandsynligvis hæmme virksomhedens indtjening i de næste to kvartaler.

I et onsdagsnotat skrev Wedbush-analytiker Dan Ives, at indtjening i løbet af den næste måned vil være "afgørende" for teknologigiganter i særdeleshed - enten at afsløre de negative fundamentals og forårsage "massive" indtjeningsnedskæringer i næste år eller i stedet bevise, at mange lommer af teknologi. holder sig godt på trods af de forværrede økonomiske forhold.

Morgan Stanley forudser, at S&P i sidste ende vil ramme et lavpunkt på bjørnemarkedet på mellem 3,000 og 3,400 point - hvilket tyder på, at indekset, som allerede er faldet 21.5 % i år, stadig kan falde yderligere 10 % til 20 %.

Afgørende citat

"Det tager lang tid for [indtjeningsprognoser] at falde for S&P 500, fordi det er et diversificeret indeks af meget høj kvalitet, og virksomheder er nødig til at kaste håndklædet i ringen for de fremtidige kvartaler, indtil de skal," siger Wilson. "Dette er et af de sværeste makroprognosemiljøer, de fleste virksomheder nogensinde har mødt. Det ser ud til, at flere virksomheder er ved at nå det punkt, hvor de ikke kan bekæmpe det længere."

Nøglebaggrund

Længerevarende inflation har tvunget Fed til at hæve renten mere aggressivt end tidligere forventet i år, og aktierne har lidt som følge heraf. På trods af en stigning på 5 % i denne uge, da afkølende arbejdsmarkedsdata antydede, at økonomien endelig kunne bremse nok ned til at hjælpe inflationen med at falde, er nogle eksperter ikke så sikre på, at Fed har grund nok til at handle mindre høgagtigt. "Økonomien er for stærk til, at Fed kan dreje," sagde Oanda-analytiker Edward Moya i et onsdagsnotat, der påpegede, at jobdata fra den private sektor fra lønbehandleren ADP viste der var bedre end forventet 208,000 nye job tilføjet sidste måned.

Hvad vi ikke ved

Fed forventes at hæve renten med yderligere 125 basispoint i år, men det er i høj grad betinget af, hvordan indkommende økonomiske data måler sig. Investorer håber på værre end forventet jobdata på fredag ​​eller bedre end forventet inflationsdata senere på måneden for at hjælpe med at retfærdiggøre mindre stigninger.

Hvad skal man se på

Tredje kvartals indtjeningssæson starter i næste uge, hvor store bankers indtjening fra Citigroup, JPMorgan og Morgan Stanley alle er planlagt til fredag ​​den 14. oktober.

Yderligere læsning

Dow stiger 800 point i historisk 2-dages stræk (Forbes)

Dow stiger med 760 point, da markedet håber på positivt fjerde kvartal (Forbes)