Genopretning på aktiemarkedet står over for en ny hindring, da rekordopkøb går langsommere

(Bloomberg) — En ende på virksomhedernes Amerikas rekordstore aktieopkøbstog giver aktietyre endnu en ting at bekymre sig om.

Mest læst fra Bloomberg

JPMorgan Chase & Co., Citigroup Inc. og Best Buy Co Inc. satte alle tilbagekøbsplaner på pause, da de rapporterede deres resultater for andet kvartal, og besluttede at holde på kontanter i stedet for, da Federal Reserves renteforhøjelser risikerer at drive økonomien ud i en recession. De er blandt de 10, der har stoppet programmer i år af årsager, der ikke er relateret til M&A - et "meget, meget sjældent" fænomen, ifølge Birinyi Associates.

Bevægelserne kan være et tidligt tegn på et tilbagetræk fra en æra med rekordstore aktietilbagekøb, der brød ud i kølvandet på pandemien, da ledere udnyttede pengebeholdninger for at købe næsten 1 billion dollar af deres egne aktier. Mens analytikere diskuterer, hvor stor indflydelse aktietilbagekøb i sidste ende har, truer tilbagetrækningen med at fjerne en krykke fra et skrøbeligt marked, der allerede kæmper med inflation og spøgelset af en global vækstafmatning.

"Tilbagekøb har været den største kilde til amerikansk aktieefterspørgsel i år og en stor støtte til aktiemarkederne," sagde Mathieu Racheter, chef for aktiestrategi hos Julius Baer. "Men tilbagekøbene forventes at aftage herfra på baggrund af svagere udsigter for indtjening og lavere CEO-tillid."

Ved udgangen af ​​første kvartal havde amerikanske firmaer brugt lidt over 265 milliarder dollars på at tilbagekøbe aktier, et rekordstort beløb ifølge data fra Barclays Plc. Mens tilbagekøbsmeddelelser stadig har været stærke år til dato, har nogle amerikanske virksomheder "brugt resultaterne for andet kvartal til at begrænse eksisterende tilbagekøb på grund af bekymringer om vækstudsigter," sagde strateg Emmanuel Cau.

JPMorgans administrerende direktør Jamie Dimon sagde, at banken tager en pause for at opfylde højere kapitalkrav og tillade fleksibilitet for "en bred vifte af økonomiske miljøer", samtidig med at den rapporterer indtjening, der ikke var overskredet. Citigroup citerede også højere kapitalregler og sagde, at det nu er i "kapitalopbygningstilstand."

Historien fortsætter

Andre virksomheder foretrækker også at bruge kontanter til at styrke deres forretninger i en hård økonomisk periode.

Forhandler Best Buy sagde, at det satte tilbagekøb på pause som en del af sin kapitalstyringsstrategi "som svar på det nuværende salgsmiljø." Virksomheden skåret ned på sine retningslinjer og sagde, at inflationen støder forbrugerne. Og Starbucks Corp. grundlægger Howard Schultz suspenderede kaffekædens tilbagekøbsplan i april og sagde, at pengene kunne bruges bedre på butikker og personale.

Skat ryster

Udsigterne for tilbagekøb næste år er endnu mere usikre, og en foreslået skat på amerikanske aktietilbagekøb forventes at træde i kraft. Demokraterne håber, at punktafgiften på 1 % vil bremse brugen af ​​virksomhedsopkøb, fordi de giver kapitalgevinster, men ingen umiddelbare skatteregninger.

Det kan åbne et vindue for virksomhederne til at trække deres planer frem i anden halvdel af dette år. Alligevel forventer strateger ikke, at dette vil give en stor støtte til markederne, eftersom altoverskyggende makroøkonomisk usikkerhed vil opveje enhver positiv stemning fra accelererede genkøb.

"Virksomheder med klar vejledning vil sandsynligvis forsøge at frontloade nogle af tilbagekøbene, selvom det måske ikke er så markedsbevægende, som nogle forventer i betragtning af de store makrodrivere i øjeblikket," sagde Esty Dwek, investeringschef hos Flowbank SA.

Robert Cantwell, porteføljemanager hos Upholdings Group LLC i Nashville, er enig. "Vi forventer ikke et 'tilbagekøbs-rush' i anden halvdel, da de er mere afhængige af aktiekurser end en skat på 1%," sagde han. "Skatten er mere tilbøjelig til at presse aktietilbagekøb til fordel for flere M&A eller interne investeringer."

Men der er nogle gode nyheder for dem, der leder efter et tilbagekøbsboost: aktiemarkedets opsving siden det laveste i juni kan også reducere virksomheders behov for at støtte deres aktier gennem tilbagekøb.

"Aktiemarkedskurserne har været i kraftig bedring i løbet af den sidste måned, og opkøb bør absolut bremse som følge heraf," sagde Cantwell. "Langsomme tilbagekøb kan være et tegn på et stærkt marked i modsætning til et svagt."

Mest læst fra Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP